📅 الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس 2026 · شركة ساهام كابيتال

هذا إطار عمل أسبوعي اعتبارًا من إغلاق السوق الأمريكية. وصف موضوعي فقط - وليس نصيحة استثمارية . الأسواق تنطوي على مخاطر؛ يرجى إجراء بحثك الخاص.

1. لمحة عامة عن السوق

أغلقت الأسواق الأسبوع مع عودة شهية المخاطرة إلى السيطرة. أنهى مؤشر ناسداك تداولات يوم الجمعة عند 26,690.62 نقطة ، مرتفعًا بنسبة 1.30% خلال اليوم و 5.19% على مدار خمس جلسات. واستقر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 7,757.64 نقطة ، مرتفعًا بنسبة 0.62% يوم الجمعة و 3.58% خلال الأسبوع، بينما وصل مؤشر داو جونز إلى 54,036.93 نقطة ، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 0.28% و 2.96% على التوالي.

لم يكن هذا ارتفاعًا موحدًا في المؤشر. فقد تحملت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العبء الأكبر: إذ ارتفع إنفيديا(NVDA.US) بنسبة 11.56% على مدى خمس جلسات، وارتفع برودكوم(AVGO.US) بنسبة 9.88% ، وارتفع مايكروسوفت(MSFT.US) بنسبة 7.59% . وعلى الرغم من هذا الأداء القوي، كان السوق لا يزال يختار الأسهم. فقد انخفض ألفابيت A(GOOGL.US) بنسبة 0.51% خلال الأسبوع، ولم يحقق أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) سوى ارتفاع طفيف بنسبة 1.51% ، وظل منخفضًا بنسبة 13.36% على مدى 20 جلسة، في حين أن ارتفاع تسلا(TSLA.US) بنسبة 5.58% لم يعوض خسائره التي بلغت 19.42% خلال شهر واحد.

يتمثل الوضع الحالي في تخفيف الرسوم الجمركية على التداولات السوقية وتحسن رؤية الذكاء الاصطناعي في مواجهة المراكز المتضخمة، وردود الفعل الانتقائية على الأرباح، وعودة الطلب على النفط من منطقة الخليج. وقد تعافت المؤشرات بسرعة، لكن مؤشرات المخاطر الداخلية تُظهر أن الوضع لا يتحرك بشكل متزامن.

🔔 اشترك في موضوع "صائد الاتجاهات" / موضوع "مرتكز القيمة"

صائد الاتجاهات / ركيزة القيمة — افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

2. مقياس درجة الحرارة ومؤشر وضعية DPWD

مؤشر DPWD هو مؤشرنا الأصلي المبني على ثلاثة عوامل فنية موضوعية: المتوسط المتحرك، ومؤشر MACD، ومؤشر RSI. تعكس قراءاته حالة السوق. النطاقات: ≥95 هجومي / 85-95 نشط / 75-85 محايد / 65-75 دفاعي / <55 دفاعي للغاية. نافذة الرسم البياني: آخر 120 يوم تداول (تستخدم الحسابات سجل البيانات الكامل).

الشكل 1 - قراءة درجة الحرارة DPWD عبر المؤشرات الرئيسية الثلاثة (TEMP10).

الشكل 2 - اتجاه درجة الحرارة لـ DPWD على مدى 120 يوم تداول (تراكب).

يُعدّ فارق DPWD المؤشر الرئيسي. يبدو زخم سعر ناسداك قويًا، لكن مؤشر TEMP10 البالغ 69.23 لا يزال ضمن النطاق الدفاعي. أما مؤشر داو جونز، فرغم تسجيله أبطأ مكاسب يوم الجمعة، إلا أنه يحمل أعلى قراءة عند 86.44 ضمن النطاق النشط. يشير هذا التباين إلى أن الارتفاع الرئيسي في مؤشر الذكاء الاصطناعي أقوى من مؤشر المخاطرة الأوسع نطاقًا ضمن أسهم النمو.

يقع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بين هذين النظامين. فقراءته البالغة 80.65 تُعتبر محايدة، وتتوافق مع مؤشر يستفيد من مشاركة الشركات العملاقة دون أن يُظهر نفس درجة التحفظ التي يُظهرها مؤشر ناسداك أو نفس النشاط الدوري الواسع الذي يُظهره مؤشر داو جونز.

الوضع الفني للمؤشر

ناسداك - تعافى الزخم أسرع من تعافي درجة الحرارة. أغلق مؤشر ناسداك عند 26,690.62 نقطة بعد ارتفاع بنسبة 5.19% على مدى خمسة أيام. ارتفع المتوسط المتحرك لخمسة أيام مقارنةً بالمتوسط المتحرك لعشرة أيام ، بينما عاد السعر للارتفاع فوق مجموعة المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل؛ ولا يزال هيكل المتوسط المتحرك الأوسع لعشرة وعشرين يومًا أقل وضوحًا بعد التذبذب السابق. يقع أقرب مستوى دعم مرئي حول 26,000 نقطة ، مع تركز المقاومة بالقرب من منطقة 27,000 نقطة. لا يزال مؤشر TEMP10 عند 69.23 نقطة في المنطقة الدفاعية، مما يدل على أن ارتداد السعر لم يُحدث بعدُ إعادة ضبط قوية لدرجة الحرارة الداخلية.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 - تعافٍ منظم على المدى القصير. أغلق المؤشر عند 7757.64 نقطة ، مع ارتفاع المتوسط المتحرك لخمسة أيام فوق المتوسط المتحرك لعشرة أيام ، وثبات السعر فوق كلا المتوسطين قصيري الأجل. لا يزال الاتجاه على مدى 20 يومًا إيجابيًا، ولكنه أقل حدة من التحرك الأسبوعي الأخير. يقع مستوى الدعم الفوري قرب 7700 نقطة ، بينما يمثل مستوى 7800 نقطة أقرب مستوى للمقاومة ومستوى تذبذب نفسي. يقع مؤشر TEMP10 عند 80.65 نقطة في المنطقة المحايدة، مما يعكس تعافي المؤشر دون الوصول إلى مستوى خطر مرتفع.

مؤشر داو جونز - مؤشر أداء السوق العام هو المحرك الرئيسي. أغلق مؤشر داو جونز عند 54,036.93 نقطة ، ويشهد متوسطاته المتحركة لخمسة وعشرة أيام ارتفاعًا، مع ضغط السعر فوق هذا المستوى على المدى القصير. يختبر المؤشر منطقة 54,000 نقطة بدلًا من اختراقها بشكل واضح؛ ويقع مستوى الدعم القريب حول 53,500 نقطة ، بينما يقع مستوى المقاومة بالقرب من 54,500 نقطة . أما مؤشر TEMP10، عند 86.44 نقطة ، فهو في منطقة النشاط، وهو الأقوى بين المؤشرات الرئيسية الثلاثة، ما يدل على مشاركة أقوى خارج نطاق النمو البحت.

3. ما يتداوله السوق

عادت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لتتصدر المشهد. أغلق إنفيديا(NVDA.US) عند 223.96 ، مرتفعًا بنسبة 2.27% يوم الجمعة، و11.56% خلال خمس جلسات، و 6.16% خلال 20 جلسة. تلتها برودكوم(AVGO.US) بمكاسب أسبوعية بلغت 9.88% ، بينما أضاف مايكروسوفت(MSFT.US) 7.59% ، وحافظ على ارتفاعه بنسبة 29.83% خلال 20 جلسة. يتداول السوق بناءً على وضوح الرؤية: إذ تحظى نفقات مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة، ومسرعات التطبيقات المخصصة، والطلب على الشبكات والذاكرة، بتقييم أعلى من التعرض الأقل وضوحًا للذكاء الاصطناعي.

يشهد قطاع تجارة أشباه الموصلات تجزئةً. تتصرف إنفيديا(NVDA.US) و برودكوم(AVGO.US) كمستفيدين من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، بينما أغلق سهم أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) منخفضًا بنسبة 1.21% يوم الجمعة، وظل منخفضًا بنسبة 13.36% على مدار 20 جلسة تداول، على الرغم من تعافيه الأسبوعي بنسبة 1.51% . لا يعكس هذا التباين مجرد معامل بيتا، بل يفصل بين تسارع الإيرادات وتحويل الأرباح، والوضع التنافسي، وتنفيذ إطلاق المنتجات. يعزز أداء شركة Taiwan Semiconductor والاهتمام بتسعير الذاكرة توجه البنية التحتية، بينما يُظهر ضعف سهم SK Hynix دون المتوسطات المتحركة الرئيسية أن الطلب على أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ليس متساويًا.

لا يزال نطاق الاستثمار في الشركات العملاقة محدودًا. ارتفع ميتا بلاتفورمس(META.US) بنسبة 6.36% على مدى خمسة أيام، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 11.52% على مدى 20 جلسة. أمازون دوت كوم(AMZN.US) سوى مكاسب طفيفة بلغت 1.07% خلال الأسبوع، على الرغم من ارتفاعه بنسبة 11.88% خلال شهر. أنهى آبل(AAPL.US) تداولات يوم الجمعة عند 313.33 ، مسجلًا استقرارًا تقريبًا، ومنخفضًا بنسبة 0.63% على مدى 20 جلسة، بينما خسر ألفابيت A(GOOGL.US) نسبة 0.96% يوم الجمعة. لا يقتصر توجه رؤوس الأموال على الاستثمار في جميع أسهم الشركات العملاقة، بل يتجه نحو الأسهم التي تتمتع برؤية واضحة للأرباح على المدى القريب، فضلًا عن التركيز على أسهم الشركات التي تتمتع برؤية مستقبلية واعدة في مجال البنية التحتية.

يشهد تسلا(TSLA.US) انتعاشًا، لكن الرسم البياني المتضرر لا يزال ذا أهمية. ارتفع تسلا(TSLA.US) بنسبة 2.83% يوم الجمعة، وبنسبة 5.58% على مدار خمس جلسات، إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 19.42% على مدار 20 جلسة. يبدو هذا التحرك ارتدادًا تكتيكيًا ناتجًا عن انخفاض المخاطر، وليس تعافيًا فنيًا كاملًا. ويظل التمييز بين قاعدة متينة وارتداد مؤقت مرتبطًا بسلوك السعر حول منطقة التذبذب التالية.

يؤدي تخفيف الرسوم الجمركية إلى خفض علاوة السياسة، لا إلى إزالتها. وقد أتاح انخفاض الرسوم الجمركية مجالاً للسلع الدورية والأجهزة، لكن القيود المحتملة على المكونات البصرية الصينية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تُبقي سياسات سلاسل التوريد فعّالة. وبالتالي، فإن التجارة العميقة ذات وجهين: فتخفيف الضغط الجمركي العام يدعم المضاعفات، بينما لا تزال الضوابط التكنولوجية الموجهة قادرة على إحداث فائزين وخاسرين حادين وتحولات في المخزون.

4. القطاعات والتدفقات

5. المحفزات الرئيسية هذا الأسبوع

• متابعة أجهزة الذكاء الاصطناعي: يختبر السوق ما إذا كان الارتفاع الأسبوعي بنسبة 11.56% في إنفيديا(NVDA.US) والمكاسب بنسبة 9.88% في برودكوم(AVGO.US) يمكن أن يتوسع ليشمل الذاكرة والشبكات الضوئية ومعدات الاختبار وأسماء شركات الطاقة في مراكز البيانات.
• تفاصيل السياسة التجارية: أدى تخفيف الرسوم الجمركية إلى خفض علاوة المخاطر العامة، في حين أن القيود المحتملة على المكونات البصرية الصينية لا تزال تشكل حافزًا مستهدفًا لسلسلة التوريد.
• مخاطر النفط والخليج: يرتفع سعر النفط الخام تدريجياً مع استمرار حالة عدم اليقين في منطقة الخليج. من شأن أي تحرك مستدام في أسعار الطاقة أن يؤثر على توقعات التضخم، وتكاليف النقل، والأداء النسبي للقطاعات الدورية مقابل قطاعات النمو طويلة الأجل.
• إشارات أشباه الموصلات الآسيوية: التداول في شركة تايوان لأشباه الموصلات، SK hynix Inc. Sponsored ADR(SKHY.US) ومجموعة الأجهزة الآسيوية الأوسع نطاقًا يوفر قراءة لطلب أشباه الموصلات الأمريكية، وأسعار الذاكرة، ومتانة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.
• تباين الشركات العملاقة: يتناقض ارتفاع سهم مايكروسوفت(MSFT.US) بنسبة 29.83% خلال العشرين يومًا الماضية مع انخفاض أسهم ألفابيت A(GOOGL.US) ، ميتا بلاتفورمس(META.US) ، تسلا(TSLA.US) وأدفانسد أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) الفترة نفسها. ومن المرجح أن تُبقي مراجعات الأرباح والتعليقات المتعلقة بالإنفاق الرأسمالي على أهمية اختيار الأسهم أكثر من الاستثمار في مجموعة أسهم أكبر.
• السيولة والتموضع: بعد انتعاش مؤشر ناسداك الأسبوعي بنسبة 5.19% ، ستكشف ردة الفعل تجاه التعرض المزدحم للذكاء الاصطناعي ما إذا كانت التدفقات تمثل تخصيصًا جديدًا للمخاطر أم أنها في الأساس تغطية للمراكز القصيرة ومطاردة للأداء.

6. المؤسسات والبحوث

الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي: الاستدامة هي السؤال المطروح الآن. يُحلل محللو غولدمان ساكس دورة الاستثمار بناءً على وتيرة الإنفاق الحالية على الذكاء الاصطناعي وقدرة هذا الإنفاق على تحقيق عوائد اقتصادية مستدامة. ويشير تحليل سيتي إلى أن الإجماع لا يزال يُقلل من شأن إمكانات الإيرادات والعوائد المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مع الإشارة في الوقت نفسه إلى التوسع الأوسع في البنية التحتية للطاقة والبنية التحتية الداعمة لها في جميع أنحاء الولايات المتحدة. والقاسم المشترك هو أن السوق يتجاوز مفهوم النمو البسيط للإنفاق الرأسمالي، ويولي أهمية أكبر للاستخدام الأمثل، وتحقيق الدخل، وتحويل التدفقات النقدية الحرة.

أشباه الموصلات: تتفوق الرؤية على التعرض العام. يُركز تحليل مورغان ستانلي لأشباه الموصلات على تباين الأرباح بين أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) ، وAstera Labs، وGlobalFoundries، وشركات الذاكرة والمعدات. ويرى جيه بي مورغان أن نمو مراكز بيانات أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) برودكوم(AVGO.US) الإنفاق الإجمالي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حتى عام 2027 ، ولكنه يُشير إلى انخفاض هوامش الربح المرتبط بالتوسع السريع لوحدات معالجة الرسومات في مراكز البيانات. أما سيتي، فيُسلط الضوء على تحسن رؤية الذكاء الاصطناعي حتى عام 2028 ، بما يتوافق مع ارتفاع سعر السهم بنسبة 9.88% خلال الأسبوع.

الذاكرة: العقود وقوة التسعير هما المحرك الرئيسي للنقاش. يركز فريق غولدمان ساكس على تسعير ذاكرة HBM، والاتفاقيات طويلة الأجل، والمخزونات، وقدرة إنتاج ذاكرة DRAM الصينية. وبالمثل، يؤكد سيتي على وضوح الطلب بشكل أكبر على شركتي ويسترن ديجيتال وسانديسك من خلال ترتيبات تجارية طويلة الأجل، على الرغم من أن تحسن وضوح الطلب قد يصاحبه تقلبات في الأسعار. ويشير هذا إلى أن تقييم شركات الذاكرة يعتمد على جودة العقود واستدامة التدفقات النقدية، وليس على زخم أسعار السوق الفورية فقط.

الشبكات الضوئية: مخاطر السياسات تتقاطع مع الطلب على الذكاء الاصطناعي. تدرس سيتي ومورغان ستانلي التأثير المحتمل للقيود الأمريكية على المكونات الضوئية الصينية المستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. لا يزال الطلب مرتبطًا بتزايد حجم المجموعات وكثافة النطاق الترددي، لكن قيود التوريد قد تعيد توزيع الطلبات بين الموردين. وهذا يجعل التعرض للشبكات الضوئية حساسًا بشكل خاص لصياغة السياسات، ومخزونات الأمان، والجداول الزمنية لتأهيل المكونات البديلة.

التموضع: يؤدي التنافس الشديد على القيادة إلى رفع مستوى الأداء. يشير إطار عمل التدفقات النقدية لبنك أوف أمريكا ودراسة السيولة لجيه بي مورغان إلى أهمية التموضع بعد الانتعاش القوي في أصول النمو. يتساءل تحليل بيرنشتاين للبرمجيات عن مدى انتشار انكشاف سوق البرمجيات مع دخول السوق النصف الثاني من عام 2026. ويكمن الفرق الرئيسي بين الشركات المزدحمة التي لا تزال تتلقى تعديلات إيجابية في الأرباح، والشركات المزدحمة التي تعتمد بشكل أساسي على تضخم مضاعفات الربحية.

تبني الذكاء الاصطناعي: لا يزال تأثيره على سوق العمل تدريجيًا ولكنه واضح. يصف مورغان ستانلي تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل بأنه متواضع حتى الآن، ولكنه يزداد وضوحًا. ويسلط عمله الموضوعي الأوسع نطاقًا حول نماذج الوزن المفتوح الضوء على مسارات تبني مختلفة للبرمجيات والأمن السيبراني والشبكات. وبالمثل، يركز تحليل غولدمان ساكس لنماذج الذكاء الاصطناعي على المفاضلة بين الأداء والسعر والقدرة متعددة الوسائط، مما يشير إلى أن تحقيق القيمة قد يتوزع بشكل غير متساوٍ عبر البنية التحتية والتطبيقات والأمن.

المستهلك والتجزئة: لا تزال جودة الطلب موضع تقييم. يركز إطار عمل جي بي مورغان للتجزئة على الإنفاق التقديري وحساسية الأسر للسياسات وظروف التمويل. وتؤكد مؤشرات ضعف طلبات الرهن العقاري في أستراليا وردة الفعل الحادة في بنك ويستباك على الحساسية العالمية للقطاع المالي المرتبط بالمستهلك للتغيرات الضريبية والإسكانية، حتى مع استمرار تركيز سوق الأسهم الأمريكية على الذكاء الاصطناعي وتخفيف الرسوم الجمركية.

7. إشارات تستحق المتابعة

• سعر ناسداك مقابل درجة حرارة DPWD: ارتفع المؤشر بنسبة 5.19% على مدار خمس جلسات، لكن درجة الحرارة TEMP10 لا تزال دفاعية عند 69.23 . وسيُظهر تضييق أو اتساع هذه الفجوة ما إذا كانت المشاركة في السوق تواكب السعر.
• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 7800: تُعدّ منطقة 7800 أقرب مستوى مقاومة صحيح بعد إغلاق السوق عند 7757.64 . وسيكشف نمط التداول حول هذه المنطقة ما إذا كان الارتداد يستوعب العرض أم يعود إلى حالة التكدس.
• مشاركة مؤشر داو جونز قرب 54,000 نقطة: تشير درجة حرارة منطقة النشاط لمؤشر داو جونز، البالغة 86.44 نقطة، إلى قوة أكبر مما يوحي به ارتفاعه بنسبة 0.28% يوم الجمعة. ويؤكد استمرار اتساع نطاق التداول حول 54,000 نقطة أن التدفقات لا تقتصر على الذكاء الاصطناعي.
• ريادة NVDA وAVGO: حققت أسهم الشركتين مكاسب بلغت 11.56% و 9.88% على مدى خمسة أيام، مما شكّل مؤشراً قوياً على الزخم. وسيُشير الأداء النسبي في قطاعات الشبكات والذاكرة والبصريات والبنية التحتية للطاقة إلى مدى اتساع نطاق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
• امتداد سهم مايكروسوفت: ارتفع مايكروسوفت(MSFT.US) بنسبة 29.83% على مدار 20 جلسة، وأغلق عند 499.99 دولار ، أي أقل بقليل من مستوى 500. ويُعدّ سلوك السعر حول هذا الرقم مؤشراً واضحاً على مدى إقبال المستثمرين على أسهم الشركات العملاقة الرابحة.
• انتعاشات بعد تراجع الأسعار: شهدت ميتا بلاتفورمس(META.US) تسلا(TSLA.US) أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US) ارتفاعًا خلال خمس جلسات، بينما ظلت منخفضة بنسبة 11.52% و 19.42% و 13.36% على التوالي خلال 20 جلسة. وسيُحدد التماسك التالي ما إذا كان تصحيحًا فنيًا أم مجرد تغطية لمراكز بيع مكشوفة.
• عناوين الأخبار المتعلقة بسياسات النفط والتكنولوجيا: لا تزال مخاطر الخليج والقيود المفروضة على المكونات المستهدفة تشكل قنوات محتملة للتقلبات في توقعات التضخم وسلاسل التوريد والأداء النسبي لأشباه الموصلات.

بيانات السوق من مصادر السوق العامة؛ وآراء البحث من جانب البائعين والتقارير العامة.