بقلم سوزان ماكجي

بروفيدنس، رود آيلاند، 4 مايو (رويترز) - لا تزال أكثر من عشرين صندوقًا متداولًا في البورصة مرتبطة بالانتخابات والركود الاقتصادي وتسريح العمال في قطاع التكنولوجيا وغيرها من الأحداث الواقعية تنتظر موافقة الجهات التنظيمية الأمريكية، حيث يتسابق المصدرون لتجميع أعمال سوق التنبؤ المزدهرة في منتج يمكن للمستثمرين الأفراد تداوله بسهولة مثل الأسهم.

قدمت شركات Roundhill Investments و GraniteShares و Bitwise في فبراير/شباط طلبات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإطلاق منتجات تسعى إلى الاستفادة من الاهتمام المتزايد بأسواق التنبؤ.

أُجِّلَت عمليات الإطلاق، التي كان من المتوقع إطلاقها هذا الأسبوع، حيث تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للحصول على مزيد من المعلومات من الجهات المُصدرة حول آليات المنتجات والإفصاحات المطلوبة، وفقًا لما ذكره شخصان مطلعان على الأمر. ويرجّح هذان الشخصان، اللذان طلبا عدم الكشف عن هويتهما نظرًا لحساسية الموضوع، أن يكون هذا التأخير مؤقتًا.

بموجب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تصبح صناديق الاستثمار المتداولة سارية المفعول تلقائيًا بعد 75 يومًا من تقديم الطلب، ما لم تتدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات. وكان من المقرر أن تنتهي فترة الاحتفاظ البالغة 75 يومًا هذا الأسبوع.

رفض متحدث باسم هيئة الأوراق المالية والبورصات، التي اتخذت موقفاً أكثر تساهلاً تجاه تمهيد الطريق أمام صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في عهد إدارة ترامب، التعليق، وكذلك فعل الرئيس التنفيذي لشركة راوند هيل، ديف مازا، والمتحدثة باسم شركة جرانيت شيرز.

قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise: "إنه مجال يشهد تطوراً سريعاً، وكذلك الأنظمة والرقابة عليه"، مشيراً إلى أن منتجات مبتكرة أخرى، مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، خضعت لمراجعات مطولة، لكنها أُطلقت بنجاح في نهاية المطاف . وامتنع عن التعليق على المناقشات التنظيمية أو الجدول الزمني المتوقع للموافقة.

ازدهار سوق صناديق المؤشرات المتداولة وسوق التنبؤات

شهدت سوق المراهنات التنبؤية ازدهارًا كبيرًا منذ أن توقعت شركتا كالشي وبوليماركت الرائدتان بدقة فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية لعام 2024، وأعلنت لجنة تداول السلع الآجلة التابعة لترامب أنها ستنظم السوق بدلًا من حظره. كما دخلت شركات أخرى، مثل إنترأكتيف بروكرز (IBKR.O ) وروبن هود (HOOD.O)، السوق، متوقعةً أن تشهد انتعاشًا إضافيًا مع انتخابات التجديد النصفي هذا العام .

لكن الرهانات التي تمت في الوقت المناسب بشكل ملحوظ على الحرب الإيرانية وغيرها من الأحداث العسكرية قد أثارت تدقيق المشرعين الذين يقولون إن أسواق التنبؤ تخلق حوافز لإثارة العنف، فضلاً عن أنها أثارت تدقيق المدعين الفيدراليين في التداول بناءً على معلومات داخلية.

ومع ذلك، يسعى مزودو صناديق المؤشرات المتداولة إلى إيجاد طرق لتحويل كل اتجاه رائج إلى منتجات جديدة، كما قال ديف نادج، مدير الأبحاث في ETF Trends.

قال نادج: "يبحث جميع المستثمرين في سوق صناديق المؤشرات المتداولة عن شيء جديد أو مختلف يمكنهم تقديمه، وهذا مجرد مثال حديث على ذلك". وأضاف أن منتجات صناديق المؤشرات المتداولة قد تكون جذابة للمستثمرين الأفراد لأن تداولها أسهل من تداول عقود الأحداث الأساسية.

تحذيرات بشأن المخاطر

قدّمت الجهات الثلاث مجتمعةً طلباتٍ لأكثر من عشرين صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) مرتبطة بأسواق التنبؤ، حيث ركّز أولها على انتخابات التجديد النصفي لمجلسي الشيوخ والنواب هذا العام، والانتخابات الرئاسية لعام 2028، وفقًا لبيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وتركز صناديق أخرى على أحداثٍ مثل تسريح العمال في قطاع التكنولوجيا، واحتمالية دخول الولايات المتحدة في ركود اقتصادي هذا العام. وقدّمت شركة Bitwise يوم الجمعة طلبًا لصندوق متداول في البورصة يتيح للمستخدمين المراهنة على تجاوز سعر برميل النفط الخام 120 دولارًا هذا العام.

تختلف الخصائص الدقيقة، لكن صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) تستخدم عمومًا المشتقات المالية لتتبع احتمالات النتائج الثنائية "نعم/لا" في العقود الأساسية المتداولة في البورصات الخاضعة لتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مثل بورصة كالشي. تدفع هذه العقود - ويمكن للعديد من المستخدمين شراء مئات العقود - دولارًا واحدًا في حال وقوع حدث معين، ولا تدفع شيئًا في حال عدم وقوعه. على غرار المنتجات الأخرى مثل الخيارات والعقود الآجلة التي تتتبع أداء أصل ما خلال فترة زمنية محددة مسبقًا، تتيح صناديق المؤشرات المتداولة هذه للمستخدمين فرصة تمديد مراكزهم لتحقيق نتيجة مماثلة في الانتخابات القادمة أو السنة التقويمية التالية أو أي فترة أخرى.

تمتلئ ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات بالتحذيرات بشأن التأثير المحتمل للوائح الجديدة والتقاضي وما يصفه راوند هيل بأنه "مخاطر متزايدة" تتعلق بالتداول بناءً على معلومات داخلية في عقود الأحداث.

كما يحذر التقرير من أن المستثمرين يواجهون خطر خسائر "كارثية".

وحتى في حال الطعن في نتيجة ما، مثل عدد حالات تسريح العمال في قطاع التكنولوجيا أو نتيجة الانتخابات، أو مراجعتها لاحقاً، فإن خسائر المستثمرين نهائية. وفي هذه الحالة، لن يكون أمام المستثمرين أي سبيل للانتصاف، كما يحذر راوند هيل.

يقول بعض المشاركين في السوق إن المستثمرين الرئيسيين يجدون أسواق التنبؤ مفيدة بشكل متزايد.

قال إدوارد ريدجلي، المؤسس المشارك لشركة ستراند، وهي منصة تداول تعمل على توحيد دفاتر أوامر سوق التنبؤ، إن بعض العملاء يستخدمون العقود القائمة على الأحداث للتحوط من تعرضهم لكل شيء بدءًا من السندات وحتى النفط الخام.

وقال: "إن احتمال إضافة صناديق المؤشرات المتداولة لسوق التنبؤ إلى المزيج أمر مغرٍ للغاية".