وفقًا لشركة كانتور فيتزجيرالد، فإن شركة USA Rare Earth (NASDAQ: USAR ) تتجه لتصبح السهم المفضل في مجال العناصر الأرضية النادرة في الغرب.

قام محللو الشركة، ديريك سودربيرج ودرو نوردكويست، برفع أهدافهم السعرية لمدة 12 شهرًا إلى 35 دولارًا من 30 دولارًا، مع التأكيد على تصنيف "زيادة الوزن".

هناك عدة عوامل محفزة تدعم التوقعات الإيجابية. فالإنتاج يتسارع، وعملية استحواذ تحويلية على وشك الانتهاء، والإنتاج الأوروبي يتوسع، والدعم الحكومي الأمريكي القوي يقلل من مخاطر الاستثمار.

منجم إلى مغناطيس

قامت شركة USAR بتشغيل المرحلة 1a من منشأة تصنيع المغناطيس التابعة لها في ستيلووتر ، أوكلاهوما، في مارس، مما أدى إلى بدء الشحنات التجارية الأولية للربع الثاني من عام 2026. ومن المتوقع أن يصل خط الإنتاج الذي تبلغ طاقته 600 طن متري سنويًا إلى طاقته الإنتاجية الكاملة بحلول نهاية العام، مع وصول المرحلة 1b إلى إجمالي طاقة ستيلووتر إلى 1200 طن متري في الربع الأول من عام 2027.

وقال سودربيرج ونوردكويست إنهما سيراقبان عن كثب منحنى التعلم لإنتاج المغناطيس - تحسين الإنتاجية، والإنتاجية، وفعالية المعدات - بينما تنتقل الشركة من مرحلة التشغيل إلى النطاق التجاري.

تضاعفت تقديرات الإيرادات بأكثر من الضعف في أحدث مذكرة، حيث ارتفعت توقعات عام 2026 إلى 80.8 مليون دولار من 40.4 مليون دولار في السابق، وارتفعت تقديرات عام 2027 إلى 453.3 مليون دولار من 197.2 مليون دولار.

إغلاق الحلقة

يعكس التعديل إضافة مساهمة شركة سيرا فيردي بعد إتمام عملية الاستحواذ المتوقعة في الربع الثالث. وبعد ارتفاع قيمة السهم، أصبحت قيمة الصفقة البالغة 2.8 مليار دولار أقرب إلى 3.64 مليار دولار.

تُعدّ شركة التعدين البرازيلية واحدة من الشركات القليلة المنتجة للعناصر الأرضية النادرة الثقيلة على نطاق واسع خارج الصين. ولذلك، فإن لها تأثيراً بالغاً على الجهود المبذولة لتقليل الاعتماد على سلاسل التوريد الآسيوية.

تتوقع USAR أن تحقق Serra Verde معدل ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك السنوي بقيمة 550-650 مليون دولار بحلول نهاية عام 2027، مع استهداف الكيان المدمج لحوالي 1.8 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك السنوية بحلول نهاية عام 2030.

بالتزامن مع صفقة سيرا فيردي، حققت شركة "ليس كومون ميتالز " (LCM)، التابعة لشركة "يو إس إيه آر" في تشيشاير بالمملكة المتحدة، أول عملية صب تجارية لمعدن الإيتريوم بنقاوة تتراوح بين 99% و99.5% في أبريل، وهو إنجاز هام في مجال الطلاءات العازلة للحرارة المستخدمة في صناعة الطيران. وتستهدف "ليس كومون ميتالز" الوصول إلى طاقة إنتاجية تبلغ 3000 طن متري سنويًا من المعادن والسبائك بحلول نهاية العام.

يساهم الاستثمار الاستراتيجي في شركة Carester الفرنسية في توسيع المنصة الأوروبية، مع وجود خطط لإنشاء مصنع بطاقة إنتاجية تبلغ 3750 مليون طن سنويًا في لاك ، فرنسا، يقع في نفس موقع منشأة أكسيد وإعادة تدوير Carester.

تعبئة رأس المال العام

لعلّ أهمّ حدث هو اتفاقية التمويل المرتقبة مع وزارة التجارة الأمريكية بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي ضمن برنامج CHIPS. هذه الصفقة (المتوقع إتمامها هذا الشهر)، إلى جانب صفقة أسهم عادية بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي أُغلقت في يناير، ورصيد نقدي قدره 1.75 مليار دولار أمريكي حتى 31 مارس، كانت الدافع الرئيسي وراء رفع قيمة الشركة.

لا يقتصر الدعم الحكومي على شركة USAR وحدها. فقد خصصت إدارة ترامب ما يقرب من 18.6 مليار دولار لتمويل المعادن الحيوية عبر 60 مشروعًا، وفقًا لمحللي BMO Global جورج هيبل وماكس يريل.

كتب محللو بنك مونتريال: "لم نشهد من قبل في تاريخ الولايات المتحدة تعبئة رأس المال والسياسة لدعم إمدادات المعادن الحيوية على نطاق ما تم تحقيقه في العامين الماضيين"، واصفين ذلك بأنه "تحول مالي كبير".

ومع ذلك، جاء هذا الميل الكبير نحو العناصر الأرضية النادرة على حساب التنجستن والأنتيمون والنيكل والكوبالت وغيرها من المعادن ذات الأهمية الاستراتيجية.

لا تزال المخاطر قائمة

على الرغم من الدعم الحكومي الكبير، يرى محللو كانتور عدة مخاطر، وعلى رأسها التنفيذ. يعتمد مسار شركة USAR نحو الربحية على زيادة إنتاج المغناطيس بنجاح، وإدارة التكاليف الرأسمالية، والحفاظ على الطلب التجاري في قطاعات متعددة. وقد لا يتحقق التدفق النقدي الحر الإيجابي قبل عام 2029 وفقًا لنموذجهم.

يُعدّ أمن سلسلة التوريد لما بعد عام 2027 مصدر قلق آخر، لا سيما بالنسبة للعناصر الأرضية النادرة الثقيلة. فبينما توجد اتفاقيات سارية المفعول بشأن المواد الخام للعناصر الأرضية النادرة الخفيفة حتى ذلك العام، يحذر المحللون من أن تأمين إمدادات الديسبروسيوم والتيربيوم بعد ذلك - في غياب سلسلة توريد متكاملة تمامًا - قد يُعرّض الأرباح طويلة الأجل للخطر.

وتكتمل عوامل الخطر الرئيسية بالالتزامات المتعلقة بالامتثال البيئي وقلة الكفاءات المحلية في مجال معالجة العناصر الأرضية النادرة.

صورة: Shutterstock