بدأت شركة Vanguard Group Inc.، ثاني أكبر مدير أصول في العالم، في السماح بصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة على منصة الوساطة الخاصة بها بدءًا من 2 ديسمبر 2025، مما يعكس سنوات من المعارضة الشديدة للأصول الرقمية ويمنح أكثر من 50 مليون عميل إمكانية الوصول إلى Bitcoin (CRYPTO: BTC ) ومنتجات altcoin المحددة.

يُمكّن هذا التحول في السياسة عملاء شركة Vanguard للوساطة الذين يديرون أصولًا بقيمة 11 تريليون دولار تقريبًا من تداول صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل عملات بيتكوين وإيثريوم (CRYPTO: ETH ) وXRP (CRYPTO: XRP ) وسولانا (CRYPTO: SOL ). تُمثل هذه الخطوة انحرافًا جذريًا عن وجهة النظر الراسخة للشركة بأن العملات المشفرة متقلبة للغاية ومضاربة بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الجادة.

سنوات المقاومة تنتهي أخيرا

عندما أُطلقت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في يناير 2024، حجبت فانغارد فورًا جميع وصول العملاء، مما أدى إلى إطلاق حملة #BoycottVanguard على منصات التواصل الاجتماعي. واجه العملاء الذين حاولوا شراء منتجات مثل iShares Bitcoin Trust التابعة لشركة BlackRock Inc. رسائل خطأ تُفيد بتعذر إتمام الصفقات.

دأب الرئيس التنفيذي السابق تيم باكلي على القول إن بيتكوين متقلبة للغاية ولا تُعد مخزنًا للقيمة. وتمسكت الشركة بهذا الموقف حتى مع إطلاق منافسين، مثل بلاك روك وفيديليتي وفرانكلين تمبلتون، منتجات عملات مشفرة ناجحة اجتذبت مليارات الدولارات من رؤوس أموال المستثمرين طوال عام ٢٠٢٤.

قيادة جديدة تقود التحول الاستراتيجي

حدث هذا التحول تحت قيادة سليم رامجي، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي في يوليو 2024 بعد أن شغل منصب الرئيس العالمي لقسم iShares واستثمارات المؤشرات في بلاك روك. ساهم رامجي في إطلاق صندوق بيتكوين المتداول في البورصة التابع لبلاك روك قبل انضمامه إلى فانجارد، ليصبح أول شخص من خارج الشركة يقود شركة الاستثمار التي تأسست قبل 50 عامًا.

أوضح أندرو كادجيسكي، رئيس قسم الوساطة والاستثمارات في فانغارد، أن صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة خضعت لاختباراتٍ في ظل تقلبات السوق، وأدت عملها كما هو مُصمم لها مع الحفاظ على السيولة. وأشار إلى أن الإجراءات الإدارية لخدمة هذه الصناديق قد نضجت، وأن تفضيلات المستثمرين لا تزال في تطور.

ظروف السوق والتوقيت

يأتي هذا القرار في ظلّ ظروفٍ مضطربة تشهدها أسواق العملات المشفرة. يُتداول بيتكوين حاليًا عند حوالي 86,600 دولار أمريكي، بانخفاضٍ يُقارب 30% عن ذروته في أكتوبر/تشرين الأول عند أكثر من 126,000 دولار أمريكي. ورغم التقلبات الأخيرة، لا يزال الإقبال المؤسسي على الاستثمار في العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم قويًا. بلغت أصول صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك ذروتها عند حوالي 100 مليار دولار أمريكي قبل أن تنخفض إلى حوالي 70 مليار دولار أمريكي.

أشار إريك بالتشوناس، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، إلى أن بيتكوين قفز بنحو 6% عند افتتاح السوق الأمريكية يوم الثلاثاء، وهي أول جلسة بعد رفع فانجارد حظر التداول. وعزا هذا الارتفاع جزئيًا إلى الطلب غير المتوقع من عملاء فانجارد المحافظين الذين اكتسبوا أخيرًا خبرة في العملات المشفرة .

تم الحفاظ على النهج المحافظ

أكدت فانغارد أنها لا تخطط لإطلاق منتجاتها الخاصة بالعملات المشفرة، وأنها ستستبعد الصناديق المرتبطة بعملات ميمكوينز، وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وستُعامل الشركة صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة بنفس طريقة التعامل مع فئات الأصول غير الأساسية الأخرى، مثل الذهب، حيث تشترط استيفاء المنتجات للمعايير المعمول بها قبل أهلية الإدراج.

يضع هذا النهج الانتقائي Vanguard في وضع يمكن الوصول إليه من خلال العملات المشفرة دون أن يصبح أصليًا للعملات المشفرة، مما يحافظ على سمعتها في استراتيجيات الاستثمار المحافظة مع خدمة العملاء ذوي الاحتياجات المتنوعة وملفات تعريف المخاطر.

تزايد الضغوط التنافسية

جاء تراجع فانغارد بعد ضغوط متواصلة من جهات متعددة. فقد طلب العملاء الوصول إلى منتجات العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم لسنوات، ونقل العديد منهم حساباتهم إلى منافسين مثل فيديليتي وتشارلز شواب، اللتين احتضنتا الأصول الرقمية في وقت سابق.

أظهرت صناديق المؤشرات المتداولة للعملات البديلة مرونةً في ظل ضعف السوق بشكل عام. استقطبت صناديق XRP المتداولة 756 مليون دولار من الاستثمارات منذ إطلاقها في 13 نوفمبر، بينما حققت صناديق Solana المتداولة تدفقاتٍ بلغت 605 ملايين دولار منذ إطلاقها في أكتوبر. ويتوقع بالتشوناس إطلاق أكثر من 100 منتج جديد للعملات المشفرة خلال الأشهر الستة المقبلة.

التأثيرات على الصناعة

تُزيل هذه الخطوة فعليًا آخر عائق مؤسسي رئيسي يمنع المستثمرين الأمريكيين العاديين من الوصول إلى العملات المشفرة عبر منتجات صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للتنظيم. ويمنح هذا التغيير في السياسة إمكانية الوصول إلى منتجات من جهات إصدار رئيسية، بما في ذلك بلاك روك، وفيديليتي، وجرايسكيل، وفرانكلين تمبلتون.

إذا خصصت نسبة ضئيلة من عملاء فانجارد الوساطة، البالغ عددهم 50 مليونًا، رؤوس أموالهم لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة، فإن التدفقات الناتجة قد تُحدث تأثيرًا كبيرًا في السوق وتُسرّع من اتجاهات تبني المؤسسات لهذه الصناديق. ويفسر مراقبو السوق هذا التحول على أنه احتفاظ عملي بالعملاء، وليس تحولًا أيديولوجيًا.

بالنسبة لمؤيدي العملات المشفرة الذين انتقدوا مقاومة Vanguard طوال عام 2024، فإن الانعكاس يثبت وجهة نظرهم بأن الأصول الرقمية قد نضجت لتصبح أدوات استثمارية مشروعة تستحق الوصول إليها من خلال منصات الصناعة المالية الأكثر ثقة.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.