تُحوّل شركات معالجة المدفوعات في الولايات المتحدة تركيزها نحو حلول دفع رقمية أسرع وأكثر راحة وأمانًا. ومن أبرز الاتجاهات التي تُحفّز هذا التحوّل نموّ المدفوعات الفورية والاستخدام الأوسع للمحافظ الرقمية والمعاملات عبر الهاتف المحمول.

تشهد الصناعة نموًا وتحولًا سريعًا مع اكتساب "اشتر الآن وادفع لاحقًا" (BNPL) ومدفوعات العملات المشفرة زخمًا.

يتيح BNPL للمستهلكين تقسيم المشتريات إلى أقساط يمكن إدارتها، بينما تسمح بوابات الدفع المشفرة للتجار بقبول العملات الرقمية.

ارتفعت أسهم أبرز الشركات في القطاع، بما في ذلك فيزا (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز V )، بأكثر من 13% منذ بداية العام، مقارنةً بماستركارد (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز MA ) بأكثر من 7%. كما ارتفع مؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في ستاندرد آند بورز 500 (الذي يشمل كلا السهمين) بنسبة 10% خلال الفترة نفسها.

اقرأ أيضًا: شراكة بين ماستركارد وباي بال لتوفير المزيد من التحكم في الدفع للمستهلكين

ارتفعت أسهم فيزا وماستركارد بنسبة تتراوح بين 10% و13% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، متخلفةً عن مكاسب المؤشر البالغة 27%. وانخفض سهم باي بال بنسبة 13% منذ بداية العام، رغم ارتفاعه بنسبة 23% خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

أشارت مورغان ستانلي وجيفريز إلى مخاوف بشأن باي بال بشأن الرسوم الجمركية، والتهديد التنافسي لشركة آبل (ناسداك: AAPL )، وتباطؤ نمو عمليات الدفع بالعلامات التجارية. وحذّرتا من أن تعرض باي بال للمعاملات عبر الحدود الصينية قد يواجه ضغوطًا بسبب الرسوم الجمركية الجديدة والتغييرات التنظيمية.

تواجه فيزا وماستركارد منافسة شرسة من أمريكان إكسبريس (NYSE: AXP )، وديسكوفر ، ويونيون باي ، وباي بال (NASDAQ: PYPL ) في مجال معالجة المدفوعات. وقد تحدى باي بال فيزا وماستركارد في وقت مبكر بتقديم حل أكثر ملاءمة وسهولة في الاستخدام للمدفوعات عبر الإنترنت، وخاصةً للتحويلات بين الأقران وللتجار الصغار عبر الإنترنت.

ساعد نجاح PayPal في المدفوعات الرقمية في تسريع التحول نحو المعاملات عبر الإنترنت والهاتف المحمول، مما دفع Visa وMastercard إلى التطور والابتكار استجابة لذلك.

وتتنافس Visa وMastercard أيضًا مع Capital One (NYSE: COF ) و Stripe والعديد من شركات التكنولوجيا المالية الناشئة المتخصصة في المدفوعات الرقمية.

أحدث النتائج الفصلية لشركة فيزا وماستركارد

تجاوزت شركة فيزا التوقعات في الربع الثاني، حيث أعلنت عن ربحية للسهم بلغت 2.76 دولار أمريكي وإيرادات بلغت 9.59 مليار دولار أمريكي (بزيادة 9.2%)، وهو ما يفوق تقديرات المحللين قليلاً على الرغم من الخلفية الاقتصادية الكلية المختلطة.

أشار دانييل بيرلين، من بنك RBC، إلى قوة أحجام المدفوعات في الولايات المتحدة ونمو قوي في خدمات القيمة المضافة. وسلط بيرلين الضوء على ثلاثة جوانب إيجابية: إنفاق المستهلكين الثابت، ونمو إيرادات خدمات القيمة المضافة بنسبة 22% على أساس سنوي، مما يُبرز توسع قاعدة إيرادات فيزا بما يتجاوز معاملات المستهلكين، وخطة فيزا الجديدة لإعادة شراء أسهم بقيمة 30 مليار دولار.

وعلى الرغم من الضعف الطفيف عبر الحدود، أبقت فيزا على توجيهاتها للعام المالي 2025 دون تغيير، مع استعداد الإدارة للتكيف حسب الحاجة؛ ورفع بيرلين تقديراته لأرباح السهم للعام المالي 2025 قليلاً إلى 11.30 دولار.

حققت شركة ماستركارد نتائج أفضل من التوقعات في الربع الأول بإيرادات بلغت 7.25 مليار دولار (بزيادة 14%) وأرباح معدلة للسهم الواحد بلغت 3.73 دولار، مدفوعة بالتسعير القوي والاستحواذات.

وأشار المحلل تيان تسين هوانج من جي بي مورجان إلى النمو العضوي القوي، والأحجام المرنة، والتنفيذ القوي على الرغم من الرياح المعاكسة للتقويم والاقتصاد الكلي.

وسلط هوانج الضوء على عائد الإيرادات الذي جاء أفضل من المتوقع، بدعم من التسعير وتقلبات الصرف الأجنبي، وأشار إلى قوة ماستركارد على نطاق واسع، حتى مع تباطؤ أحجام التجارة عبر الحدود قليلاً من قاعدة قوية في الربع الرابع.

حافظت ماستركارد على توجيهاتها للعام بأكمله وتوقعت نمو الإيرادات في منتصف العشرينات للربع الثاني، مع رفع هوانج لتقديرات ربحية السهم للسنة المالية 2025 إلى 15.90 دولار وللسنة المالية 2026 إلى 18.60 دولار، بدعم من النمو المتنوع والأقساط وإجراءات التسعير التي تساعد في التخفيف من الضغوط الكلية.

كيف تقارن Visa وMastercard مع بعضهما البعض؟

في 21 مارس، أشار تين-تسين هوانغ، من جي بي مورغان، إلى أن فيزا تتصدر قطاع المدفوعات من حيث الحجم، مع ارتفاع حجم المعاملات والإيرادات وهوامش التشغيل. ومع ذلك، فقد تفوقت ماستركارد باستمرار على فيزا في النمو، مع نمو أسرع في الإيرادات والأرباح، مدفوعًا بالمكاسب في الأسواق الناشئة وتنوع مصادر الدخل.

أشار هوانغ إلى أداء قوي لكلٍّ من فيزا وماستركارد، مسلطًا الضوء على تدفقاتهما النقدية القوية والتزامهما بتحقيق عوائد للمساهمين من خلال عمليات إعادة شراء مكثفة. وفي عام 2024، ارتفع سهماهما بأكثر من 20%، تماشيًا مع السوق الأوسع.

أكد هوانغ أن فيزا قد حققت تقدمًا ملحوظًا في أوائل عام 2025، مستفيدةً من اهتمام المستثمرين بأسهم النمو الأمريكية وتلاشي المخاوف التنظيمية. كما أشار إلى أن ماستركارد تُتداول بتقييم أعلى، مما يعكس مسار نموها الأقوى. وبينما تبدو علاوة نمو ماستركارد مبررة، أشار هوانغ إلى تزايد جاذبية فيزا في قيمتها النسبية وتحسن ملف المخاطر.

التحقيق التنظيمي

في 23 مايو/أيار، أطلقت هيئات مكافحة الاحتكار في الاتحاد الأوروبي تحقيقا في الرسوم التي تفرضها شركتا فيزا وماستركارد، وتساءلت عن تأثيرها على المؤسسات المالية التي تخدم تجار التجزئة.

أجرى المنظمون استطلاعا بين المشاركين في السوق لتقييم الرسوم المفروضة من خلال شبكات فيزا وماستركارد في الوقت الذي يستكشف فيه مسؤولو الاتحاد الأوروبي طرق تقليل الاعتماد على مقدمي خدمات الدفع الأجانب.

أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد، على ضرورة تقليل الاعتماد على شبكات البطاقات الأمريكية، وفقًا لمصادر نقلتها بلومبرج. وتراجعت أسهم فيزا وماستركارد عقب هذا الخبر، إذ تواجه الشركتان تحديات قانونية وتنظيمية تتعلق بهياكل الرسوم العالمية.

مدفوعات العملات المشفرة

في 13 يونيو، دخلت أمريكان إكسبريس في شراكة مع Coinbase (NASDAQ: COIN ) لإطلاق بطاقة Coinbase One Card، وهي بطاقة ائتمان معدنية توفر استردادًا نقديًا يصل إلى 4% في Bitcoin، وهي متاحة حصريًا لمشتركي Coinbase One بدءًا من خريف 2025.

تدعم ماستركارد بطاقة جيميني الائتمانية للعملات المشفرة، حيث تقدم مكافآت بيتكوين تصل إلى 4% على مشتريات مثل البنزين وخدمات النقل المشترك، بدون رسوم سنوية أو رسوم معاملات أجنبية. وتعزز شبكتا البطاقات حضورهما في مجال مدفوعات العملات المشفرة، داعمةً منتجات تتيح للمستخدمين كسب أصول رقمية من خلال الإنفاق اليومي.

من خلال تمكين بطاقات مكافآت العملات المشفرة، تساعد أمريكان إكسبريس وماستركارد في دمج المدفوعات التقليدية مع الطلب المتزايد على استخدام العملات الرقمية وتبنيها.

سياسات ترامب

في 19 يونيو، حذر المحللون من أن قانون GENIUS قد يزيد من حدة المنافسة على Visa وMastercard لأنه يضع الأساس لمدفوعات العملات المستقرة المنظمة في الولايات المتحدة.

صرح مارك هاينز من شركة هيريك ليك للاستثمارات بأن شركات مثل أمازون (ناسداك: AMZN ) وسترايب قد تتبنى العملات المستقرة بسرعة، متجاوزةً شبكات البطاقات التقليدية ومقدمةً رسوم معاملات أقل. وتوقع هاينز أن تواجه فيزا وماستركارد تباطؤًا في النمو وضغوطًا على الرسوم مع بروز العملات المستقرة كبدائل فعّالة للمدفوعات عبر الإنترنت. وعلى الرغم من سعي ترامب للحصول على موافقة سريعة من مجلس النواب، يعتقد بعض المحللين، مثل ريبوند كابيتال، أن العملات المستقرة لا تزال أمامها طريق طويل قبل أن تُحدث اضطرابًا ملموسًا في معالجات الدفع الرئيسية.

مع تعامل Visa وMastercard وAmerican Express مع حجم سنوي بقيمة 28 تريليون دولار، فإن أي تحول نحو اعتماد العملة المستقرة قد يؤثر في النهاية على هيمنتها، خاصة إذا نمت السوق إلى 3.7 تريليون دولار المتوقعة بحلول نهاية العقد.

الأحداث الاقتصادية الكلية الأخرى

في 24 يونيو، أشار محللو بنك أوف أمريكا للأوراق المالية إلى أن ارتفاع حساسية الأسعار ومخاوف الاقتصاد الكلي قد يعيقان حجم معاملات فيزا وماستركارد عبر الحدود. وقد انخفض كلا السهمين بنسبة 4% خلال الثلاثين يومًا الماضية.

ووجد المحللون أن 47% من المسافرين العالميين يخططون لتعديل خطط سفرهم خلال العام المقبل، مقارنة بـ44% في أبريل/نيسان، مما يشكل مخاطر على الإنفاق الدولي.

ويقدر المحللون أن نحو 10% من المسافرين قد يلغون رحلاتهم أو يتحولون إليها محليا، وهو ما قد يؤثر على إيرادات فيزا وماستركارد عبر الحدود ذات الهامش المرتفع.

وفي حين لا تزال الشركتان تبلغان عن اتجاهات مستقرة، يحذر المحللون من أن الضعف المطول في السفر العالمي ــ وخاصة السفر إلى الولايات المتحدة ــ قد يضغط على النمو المستقبلي.

تحركات الأسعار : في آخر فحص يوم الجمعة، انخفض سهم MA بنسبة 0.54% عند 560.50 دولارًا، وانخفض سهم V بنسبة 0.53%.

اقرأ التالي:

• أمريكان إكسبريس لا تزال تتربع على عرش بطاقات الائتمان المميزة - لكن تشيس وكابيتال وان يقتربان منها بسرعة: محلل

الصورة عبر Shutterstock