عادت شركة Visa (V) إلى دائرة الضوء بعد أن كشفت شركة Pershing Square التابعة لبيل أكرمان عن منصب جديد، حتى مع خروج شركة Berkshire Hathaway، في حين تتعمق الشركة في تسوية العملات المستقرة وشراكات البلوك تشين.

انخفض سعر سهم فيزا بشكل طفيف خلال الأسبوع الماضي، حتى بعد الكشف عن حصة بيرشينغ سكوير وسلسلة الإعلانات المتعلقة بتسوية العملات المستقرة. ومع ذلك، يشير عائد سعر السهم خلال 90 يومًا بنسبة 8.77% وعائد المساهمين الإجمالي خلال عام واحد بنسبة 5.53% إلى زخم تراكم على مدى فترة أطول.

إذا كنت مهتمًا بالسمات الهيكلية المتعلقة بالمدفوعات الرقمية والأتمتة، فقد يكون من المفيد أيضًا توسيع نطاق بحثك لمعرفة ما يحدث في 56 سهمًا من أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تتمتع فيزا بالحجم والهوامش والشبكة التي يفضلها العديد من المستثمرين على المدى الطويل، وتؤكد حصة بيرشينغ سكوير الجديدة ذلك. والخطوة التالية هي اختبار ما إذا كانت هذه القوة تنعكس بالكامل في سعر السهم.

الرواية الأكثر شيوعًا: 81.8% مبالغ في تقديرها

تشير أكثر الروايات متابعةً حول شركة فيزا إلى أن سعر السهم يبلغ 197.40 دولارًا أمريكيًا مقارنةً بسعر الإغلاق الأخير البالغ 358.84 دولارًا أمريكيًا. ويعكس هذا الفارق وجهة نظر مختلفة تمامًا عن سعر السوق الحالي.

تُنفّذ فيزا استراتيجيتها القائمة على ثلاثة محاور بثبات: نمو حجم مدفوعات المستهلكين بنسبة 8-9% بالقيمة الثابتة للدولار، مدفوعًا بالتحول التدريجي من النقد إلى البطاقات والتعافي عبر الحدود، حيث بلغ نمو خدمات الدفع النقدي حوالي 20% في البداية، ثم تباطأ إلى حوالي 12% بحلول السنة المالية 2030، بينما حافظت خدمات القيمة المضافة على نمو بنسبة 20-25% قبل أن يتباطأ إلى حوالي 15% بحلول السنة المالية 2032 مع نضوج أعمالها. وقد تم حل قضية مكافحة الاحتكار التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية بتسوية مالية وتعديلات محدودة على مسارات الدفع، وهو أمر مؤلم ولكنه لا يُحدث اضطرابًا هيكليًا في اقتصاديات شبكة الخصم. ولا تزال خطوط الدفع من الحساب إلى الحساب مجزأة خارج البرازيل والهند، وتستفيد فيزا من هذا التوجه بشكل غير مباشر عبر خدمة Visa Direct. وتتوسع هوامش التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا من حوالي 67.7% (السنة المالية 2025) إلى حوالي 71% بحلول السنة المالية 2030 مع توسع خدمات القيمة المضافة وتحقيق أقصى استفادة من الرافعة التشغيلية. تنمو الإيرادات بنسبة منخفضة من خانتين في السنة المالية 2026-2027 (بما يتماشى مع توجيهات الإدارة بشأن "نمو صافي الإيرادات المعدل بنسبة منخفضة من خانتين")، ثم تتباطأ إلى 7-8% بحلول السنة المالية 2033-2035 مع نمو القاعدة ونضوج التحول الهيكلي في الأسواق المتقدمة.

من المثير للدهشة كيف أن قصة نمو مطرد وهوامش ربح عالية وتحويل نقدي قوي لا تزال تُقيّم شركة فيزا بقيمة عادلة منخفضة. يكمن السر في افتراضات الإيرادات وهوامش الربح والتدفقات النقدية طويلة الأجل التي يقوم عليها مسار التدفقات النقدية المخصومة هذا، وكيفية تفاعلها مع معدل الخصم المُختار ومضاعف التخارج.

النتيجة: القيمة العادلة 197.40 دولارًا (مبالغ في تقييمها)

ومع ذلك، لا تزال شركة فيزا تواجه ضغوطًا محتملة إذا كانت نتيجة قضية وزارة العدل أكثر صعوبة مما هو متوقع أو إذا اكتسبت قنوات الدفع من حساب إلى حساب زخمًا أسرع مما يفترضه هذا السرد.

وجهة نظر أخرى حول تقييم شركة فيزا

يُشير تحليل المستخدم، المبني على افتراضات تفصيلية للتدفقات النقدية، إلى قيمة عادلة لسهم فيزا تبلغ 197.40 دولارًا، مما يعني أن السهم مُبالغ في تقييمه. بينما يُشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بنا إلى اتجاه مُختلف تمامًا، حيث يُرجّح أن سعر سهم فيزا أقل من قيمة التدفقات النقدية المُتوقعة المُستقبلية والبالغة 414.79 دولارًا. وهذا يطرح سؤالًا بسيطًا أمامك كمستثمر: أيّ الافتراضات تبدو أكثر واقعية على المدى الطويل؟

الخطوات التالية

الآراء حول فيزا متباينة حاليًا، إذ توجد مخاطر واضحة ومزايا حقيقية. من المنطقي مراجعة التفاصيل بنفسك واتخاذ قرار سريع بشأن موقفك، بدءًا من ثلاث مكافآت رئيسية وعلامة تحذيرية هامة .

هل تبحث عن المزيد من أفكار الاستثمار غير فيزا؟

إذا دفعتك فيزا إلى التفكير ملياً في أفضل استثمار لأموالك، فلا تتوقف هنا. فقائمة المراقبة الصحيحة قد تُحدد مسار استثماراتك للعقد القادم.

• استهدف الشركات ذات النمو المتواصل على المدى الطويل والتي تتمتع بتوليد نقدي قوي من خلال فحص الشركات التي تجتاز معايير الميزانية العمومية القوية والأساسيات (50 نتيجة) .
• ابحث عن قوة التسعير والجودة بتقييمات معقولة من خلال إجراء فحص لـ 53 سهماً عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .
• قم ببناء محفظة استثمارية تعطي الأولوية للدخل المتوقع من خلال تصفية 10 شركات ذات توزيعات أرباح قوية .

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.