حقق سهم فيزا عائدًا قويًا بنسبة 66.7% على مدى السنوات الخمس الماضية، إلا أن المؤشرات الحالية تُشير إلى أنه لم يعد يبدو رخيصًا بشكل واضح. يتوافق تقدير القيمة الجوهرية من نموذج العوائد الزائدة بشكل عام مع سعر السوق، بينما تميل مضاعفات الأرباح إلى أن تكون مرتفعة. تعني الأخبار الأخيرة المتعلقة بدعاوى مكافحة الاحتكار ومبادرات الدفع الجديدة أن المستثمرين يُوازنون بين المكاسب القوية السابقة وما يدفعونه الآن مقابل التدفقات النقدية المستقبلية لشركة فيزا.

• إن تحقيق مكاسب بنسبة 66.7% على مدى 5 سنوات يجعل من شركة فيزا سهماً قد كافأ بالفعل حامليه الصبورين، مما يرفع مستوى أي ارتفاع جديد في التقييم.
• يمكن أن يدعم التقدم المحرز في مجالات مثل شراكات الدفع عبر الوكلاء وبرنامج Visa Platform Connect نمو الحجم والرسوم على المدى الطويل، في حين أن قضية مكافحة الاحتكار الجارية التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية قد تضيف مخاطر التقييم إذا أثرت على قوة التسعير أو ممارسات الأعمال.
• تشير درجة القيمة المنخفضة البالغة 2 من 6 إلى أن Visa تميل إلى أن تكون باهظة الثمن في مجموعة أوسع من عمليات التحقق من التقييم بدلاً من أن تظهر كصفقة واضحة.

المسألة الآن هي ما إذا كان سعر سهم فيزا الحالي يعكس بالفعل مبادرات النمو هذه والمخاطر القانونية أم أنه لا يزال هناك هامش أمان متبقٍ للمستثمرين الجدد.

ما هو موقف فيزا من عمليات الإرجاع الزائدة؟

يبدأ نموذج العوائد الزائدة بالتساؤل عن مدى كفاءة شركة فيزا في تحويل قاعدة حقوق الملكية الخاصة بها إلى أرباح مستمرة. بالنسبة لشركة فيزا، تشير المدخلات إلى متوسط عائد مرتفع للغاية على حقوق الملكية يبلغ 72.69%، وذلك بناءً على قيمة دفترية متواضعة نسبيًا تبلغ 18.87 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وقيمة دفترية مستقرة تقديرية تبلغ 21.36 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

بناءً على هذه الافتراضات، يستخدم النموذج ربحية سهم مستقرة قدرها 15.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد مقابل تكلفة حقوق ملكية قدرها 1.57 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما ينتج عنه عائد فائض قدره 13.95 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. عند توقع هذه العوائد الفائضة وخصمها، تصل القيمة الجوهرية الضمنية لشركة فيزا إلى حوالي 401.65 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا أعلى بقليل من سعر السوق الحالي، مما يشير إلى أن السهم مقيّم بشكل عادل تقريبًا وليس فرصة استثمارية واضحة. وتساهم قضية مكافحة الاحتكار الجارية التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية، والتي تزعم احتكار فيزا لسوق بطاقات الخصم الأمريكية، في تفسير سبب عدم منح السوق لشركة فيزا علاوة سعرية كبيرة تتجاوز تقدير القيمة الجوهرية هذا.

من وجهة نظر العوائد الزائدة، يبدو أن سهم فيزا مقوم بشكل عادل حاليًا، حيث تنعكس ربحيته القوية إلى حد كبير في سعر السهم.

تُقيّم أسهم فيزا بشكل عادل وفقًا لمؤشر العوائد الزائدة لدينا، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

هل أصبحت فيزا مكلفة من حيث الأرباح؟

يُعدّ مضاعف الربحية (P/E) معيارًا مفيدًا لشركة فيزا، لأن الأرباح تُشكّل ناتجًا رئيسيًا لنموذج أعمالها القائم على المعاملات. وبناءً على هذا المعيار، يتم تداول أسهم فيزا بمضاعف ربحية يبلغ 30.4 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من متوسط قطاع الخدمات المالية المتنوعة البالغ 17.9 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 51.1 ضعفًا، والتي تضم شركات الدفع والبيانات ذات المضاعفات الأعلى.

يبلغ مضاعف الربحية العادل المُعدّل لشركة فيزا، بناءً على هوامش ربحها وحجمها ومستوى المخاطرة لديها، 22.7 ضعفًا. وهذا يجعل المضاعف الحالي البالغ 30.4 ضعفًا أعلى بكثير مما يعتبره هذا الإطار معقولًا، حتى بعد الأخذ في الاعتبار جودة الشركة وانتشارها العالمي. تشير هذه الفجوة إلى أن المستثمرين يدفعون بالفعل سعرًا أعلى مقابل تدفقات أرباح فيزا.

على مقياس نسبة السعر إلى الأرباح، يبدو سهم فيزا مبالغًا في تقييمه، حيث يمنحه السوق مضاعفًا أعلى مما تشير إليه النسبة العادلة.

سردية فيزا: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تقارير Simply Wall St Narratives الخاصة بشركة Visa ما بدأته عمليات تقييم الشركة، وتُفصّل المسارات المستقبلية التي قد تُبرر ارتفاعًا أو انخفاضًا في سعر السهم. كما تُوضح الافتراضات المتعلقة بنمو Visa وهوامش ربحها وأرباحها التي يجب أن تتحقق لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من قيمته الحالية. فعندما يُعطي مؤشر أو نموذج واحد رقمًا معينًا، تُحلل هذه التقارير المستقبل الذي يستند إليه هذا الرقم، مما يُتيح لك تتبع مدى تحققه بمرور الوقت.

تتباين آراء المجتمع بشأن فيزا بشكل كبير، حيث يركز أحد المعسكرين على محركات نمو المدفوعات على المدى الطويل، بينما يركز معسكر آخر على سعر الدخول.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 10%

"إن التبني المتسارع لخدمات القيمة المضافة (VAS)، مع ارتفاع إيرادات خدمات القيمة المضافة بنسبة 26٪ على أساس سنوي وتوسعها في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي وحلول إدارة المخاطر والخدمات المصرفية المفتوحة، يزيد من مزيج خطوط أعمال Visa ذات الهوامش الربحية الأعلى، مما من شأنه أن يرفع صافي الهوامش ويحسن جودة الأرباح الإجمالية..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 33%

"تتوافق شركة Visa Inc. مع الكثير من هذا الوصف. ومثل العديد من الشركات الكبرى، يتم تداول أسهمها حاليًا بسعر أعلى من قيمتها السوقية، ومن المرجح أن تحقق عوائد يمكن التنبؤ بها نسبيًا، وربما تكون "مملة": نمو متواضع على المدى الطويل مقترن بتوزيعات أرباح موثوقة، وإن كانت صغيرة..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة فيزا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

يبدو أن قيمة أسهم فيزا عادلة تقريبًا وفقًا لتقدير القيمة الجوهرية لشركة إكسيس ريترنز، بينما يشير مؤشر السعر إلى الأرباح إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه، مع وجود علاوة سعرية كبيرة بالفعل مقابل الجودة. ويؤكد انخفاض قيمة السهم أن معظم عمليات التحقق لا تُصنّف فيزا كصفقة رابحة، حتى وإن كان تقييم القيمة الجوهرية أكثر تسامحًا من تحليل مضاعف السوق. ويكمن العامل الحاسم من الآن فصاعدًا في قدرة فيزا على الحفاظ على قدرتها على تحقيق الأرباح وتسعيرها في ظل التدقيق المستمر لمكافحة الاحتكار، مع استمرار نمو خدماتها ذات الهوامش الربحية العالية بالسرعة الكافية لتبرير هذه العلاوة السعرية.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.