تظل شركة Visa Inc (NYSE: V ) الشركة الرائدة بلا منازع في قطاع المدفوعات ، ولكن شركة Mastercard Inc (NYSE: MA ) تتفوق على منافستها في النمو.

هل ينبغي للمستثمرين الرهان على هيمنة فيزا أم زخم ماستركارد؟

يقوم تيان تسين هوانج من جي بي مورجان بتحليل الاختلافات الرئيسية بين عملاقي الدفع، مع التركيز على بياناتهما المالية، وعوائد المساهمين، وديناميكيات التقييم.

الحجم مقابل السرعة: من يفوز؟

تتجلى هيمنة فيزا بوضوح، إذ تفخر بزيادة إجمالي حجم أعمالها بنسبة 63%، وزيادة إيراداتها بنسبة 31%، وهامش ربح تشغيلي مُغرٍ بعشر نقاط، بفضل رافعة مالية فائقة بتكلفة ثابتة. كما زادت البطاقات القائمة لديها بنسبة 50%، وتستحوذ على ما يقرب من ثلثي حصة السوق العالمية من حيث حجم المشتريات.

مع ذلك، تفوقت ماستركارد على فيزا في نموها، مستفيدةً من مزيج من المناطق ومصادر الإيرادات الأسرع نموًا. ووفقًا لهوانغ، تفوقت ماستركارد على فيزا في نمو الإيرادات بنحو نقطتين مئويتين، محافظةً على متوسط تفوقها على مدى خمس سنوات. وحتى في المحصلة النهائية، نمت أرباح ماستركارد المعدلة للسهم الواحد أسرع بأربع نقاط مئوية، بفضل توسع هامش الربح، وهو أمر لم تتمكن فيزا من تحقيقه العام الماضي.

اقرأ أيضًا: ارتفاع مدفوعات Stripe يضع Adyen وPayPal وFiserv تحت المراقبة - الذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة تغذي السباق

عوائد المساهمين: تعادل متقارب

كلتا الشركتين تُعدّان من أكبر قوّات التدفق النقدي، حيث تُعيدان ما يقارب كامل صافي دخلهما المُعدّل إلى المساهمين عبر عمليات إعادة شراء أسهم مكثفة. في عام ٢٠٢٤، ارتفعت أسهم ماستركارد وفيزا بنسبة ٢٣٪ و٢١٪ على التوالي، مُشابهةً أداء مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠.

ومع ذلك، يشير هوانج إلى أن فيزا قد تولت زمام المبادرة في وقت مبكر من عام 2025، مستفيدة من شهية المستثمرين للنمو في الولايات المتحدة وانخفاض العبء التنظيمي.

لغز التقييم

توسعت مضاعفات الشبكة، حيث يتم تداول ماستركارد عند 33 ضعف الأرباح المستقبلية مقابل 28 ضعف لشركة فيزا.

وفي حين يظل كلا منهما متماشيا مع علاوة تاريخية على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يشير هوانج إلى أن المضاعفات الأعلى لشركة ماستركارد تعكس ملف نموها الأقوى، في حين تكتسب قضية القيمة النسبية لشركة فيزا المزيد من القوة.

الحكم

لا يُفضل هوانغ أي طرف، مُحافظًا على توصية "زيادة الوزن" لكلا السهمين. تبدو علاوة نمو ماستركارد مُستدامة، لكن القيمة النسبية لشركة فيزا وتخفيف المخاطر التنظيمية قد يجعلانها الخيار الأكثر أمانًا.

أمام المستثمرين خياران: إما التوسع مع فيزا أو تسريعها مع ماستركارد. في كلتا الحالتين، إنها معركة بين عمالقة تستحق المتابعة.

اقرأ التالي:

• إيلون ماسك يدعو "احتفظ بأسهمك" في اجتماع مفاجئ في وقت متأخر من المساء لشركة تسلا - يروج لـ 7 ملايين سيارة كهربائية، وروبوت أوبتيموس، وحاسوب الذكاء الاصطناعي العملاق Dojo

الصورة: Shutterstock