بقلم لويس كراوسكوف

نيويورك، 3 يوليو (رويترز) - سيسعى المستثمرون في الأسبوع المقبل إلى الحصول على أدلة حول احتمالية رفع أسعار الفائدة الوشيكة وعلامات مبكرة على موسم أرباح محوري، وذلك في إطار تقييمهم لقوة انتعاش سوق الأسهم الأمريكية.

بدأ النصف الثاني من عام 2026 هذا الأسبوع على غرار نهاية النصف الأول، حيث أثر الأداء المتقلب لأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى على المؤشرات الرئيسية. وقد تُقدّم محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحافل بالأحداث الشهر الماضي، بالإضافة إلى أرباح شركتي دلتا إيرلاينز (DAL.N) وبيبسيكو (PEP.O )، مؤشرات جديدة للسوق الذي شهد تذبذباً في الأسابيع الأخيرة بفضل انتعاشه المدفوع بالتكنولوجيا .

ساهمت أسهم التكنولوجيا، وخاصة أشباه الموصلات، في دفع مكاسب السوق في الأشهر القليلة الماضية، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بنسبة 14.9% في الربع الثاني الذي انتهى يوم الثلاثاء، وهو أفضل ربع له منذ عام 2020.

لكن في الآونة الأخيرة، شهدت هذه المجموعة تقلبات حادة، بما في ذلك انخفاضات كبيرة بنهاية هذا الأسبوع. في المقابل، حققت قطاعات أخرى أداءً جيدًا خلال الشهر الماضي، مثل قطاعات الرعاية الصحية والصناعة والمالية، مما عزز آمال المستثمرين في تحول إيجابي يؤدي إلى اتساع نطاق مكاسب السوق.

قال جو مازولا، كبير استراتيجيي التداول والمشتقات في تشارلز شواب: "سأراقب عن كثب خلال الأسبوعين المقبلين ما إذا كان هذا التوسع سيستمر أم لا. أو إذا بدأنا نلاحظ تراجعًا مطولًا في أسعار بعض أسهم التكنولوجيا الرابحة، فهل ينذر ذلك بتراجع السوق بشكل عام؟"

يبحث المستثمرون عن مؤشرات أسعار الفائدة من خلال محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تغيرت التوقعات بشأن أسعار الفائدة من توقعات بداية هذا العام بتخفيضات مواتية لسوق الأسهم، إلى توقعات برفعها في الأشهر المقبلة. وقد خُفِّضت هذه التوقعات قليلاً يوم الخميس عقب صدور تقرير وظائف أضعف من المتوقع.

تزايدت التوقعات المتشددة بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي ، وهو أول اجتماع برئاسة الرئيس الجديد كيفن وارش. وقد أكد وارش أن البنك المركزي سيركز على تحقيق استقرار الأسعار، مع الحفاظ على معدل تضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2%. وسيتم نشر محضر الاجتماع يوم الأربعاء.

كما حذر وارش من أن البنك المركزي لن يتدخل في شؤون السوق بعد الآن، وأنه سيتخلى عن التوجيهات المسبقة بشأن الإجراءات التي قد يتخذها الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب. وهذا قد يجعل محاضر اجتماعات السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي أكثر أهمية.

"أعتقد أنه سيكون من المثير للاهتمام معرفة كيف دار النقاش حول الطاولة، وإلى أي مدى يميلون تدريجياً نحو التشدد"، قال ماثيو ميسكين، كبير استراتيجيي الاستثمار المشارك في شركة مانوليف جون هانكوك للاستثمارات.

"هذا ما سيتساءل عنه المستثمرون والأسواق: ما الذي يبحث عنه رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد والهيئة المحدثة (لصنع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي) لتحديد مسار أسعار الفائدة من الآن فصاعدًا؟"

أشار المستثمرون إلى أن أحد المواضيع الرئيسية هو كيفية تعامل صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي مع التأثير التضخمي لأسعار الطاقة، التي كانت تتراجع قبل الاجتماع نتيجة الارتفاعات الحادة المرتبطة بالحرب الإيرانية . وثمة موضوع آخر يتمثل في مدى وجود أي انقسام بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى الضغط على الأسهم من خلال رفع تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، ومن خلال ترجمتها إلى عوائد أعلى على السندات، مما يجعل السندات أكثر جاذبية من الأسهم.

أشارت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي في وقت متأخر من يوم الخميس إلى احتمالات متساوية تقريبًا لرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بحلول اجتماعه المقرر في سبتمبر، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن. وأظهرت بيانات وزارة العمل الصادرة يوم الخميس تباطؤًا حادًا في نمو الوظائف الأمريكية خلال شهر يونيو، مما خفف بعض مخاوف السوق بشأن رفع أسعار الفائدة على المدى القريب.

قال جيمس راغان، الرئيس المشارك لقسم الاستثمار ومدير أبحاث إدارة الاستثمار في شركة دي إيه ديفيدسون: "إذا لجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من القيود وبدأ دورة تشديد نقدي، فإن ذلك يشكل خطراً على السوق والتقييمات. وكلما زادت المعلومات التي نحصل عليها حول كيفية تفكير الاحتياطي الفيدرالي في الأمور، أعتقد أن ذلك بالغ الأهمية".

موسم الأرباح الحاسمة يقترب

في أسبوع هادئ نسبياً فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية الأمريكية، قد تساعد بيانات الخدمات والنشاط الصناعي في توضيح اتجاهات التضخم.

انتعشت الأسهم في الأشهر الأخيرة بعد انخفاضات ناجمة عن الصراع الأمريكي الإسرائيلي مع إيران. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 9% بحلول عام 2026، بينما حقق مؤشر ناسداك المركب، الذي يضم شركات التكنولوجيا بشكل رئيسي ، مكاسب بنسبة 11%.

ساهمت الأرباح القوية بشكل مفاجئ للشركات في الربع الأول في دعم صعود السوق ورفعت مستوى التوقعات لموسم الإعلان عن نتائج الربع الثاني، والذي سيشتد في وقت لاحق من هذا الشهر.

سيصدر تقريران مبكران الأسبوع المقبل: تقرير شركة دلتا وتقرير شركة بيبسيكو لصناعة الوجبات الخفيفة والمشروبات، واللذان يقدمان وجهات نظر مختلفة حول اتجاهات الإنفاق الاستهلاكي.

بشكل عام، من المتوقع أن تزيد شركات مؤشر S&P 500 أرباح الربع الثاني بأكثر من 24٪، وفقًا لـ LSEG IBES.

"إذا كان الهدف الرئيسي لهذا السوق الصاعد هو الأرباح، فأعتقد أن الشيء الرئيسي لموسم الأرباح هو مجرد التحقق من صحة مسار الأرباح لهذا العام وأن الزخم التصاعدي يستمر في العام المقبل"، هذا ما قاله كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Truist Advisory Services.