بقلم لويس كراوسكوف

نيويورك، 29 مايو (رويترز) - سيتجه المستثمرون إلى تحديث مهم لسوق العمل الأسبوع المقبل وهم يدرسون ما إذا كان التضخم المتصاعد واحتمال رفع أسعار الفائدة يمكن أن يعرقل الارتفاع في أسهم الولايات المتحدة.

تُشكّل نتائج شركة برودكوم (AVGO.O) اختباراً مهماً لقطاع الذكاء الاصطناعي المزدهر خلال الأسبوع المقبل. وقد واصلت مؤشرات الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع صعودها، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) بأكثر من 10% هذا العام.

قادت أسهم التكنولوجيا سوقًا متجددة مدعومة بتوقعات أرباح قوية مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي، بعد أن تضررت أسهم التكنولوجيا وغيرها من الأسهم الضخمة المؤثرة بشدة في مارس.

قال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة هورايزون لخدمات الاستثمار: "لقد شهدت تلك المجموعة تصحيحاً كبيراً بالفعل. وما كان بمثابة الوقود الحقيقي لهذا السوق هو إقبال المستثمرين على شراء أسهم تلك المجموعة بعد أن لاحظوا القيم التي تم استعادتها، ورأوا أن الأرباح لا تزال تنمو بمعدلات سريعة للغاية."

شهدت الأسواق انتعاشاً في الأسابيع الأخيرة بفضل الآمال المعقودة على إنهاء الحرب مع إيران ، والتي امتدت الآن إلى ثلاثة أشهر. ولا تزال أسعار الأصول عرضة لتأثير تطورات الصراع خلال الأسبوع المقبل.

هل تُحدث تقارير الوظائف اضطرابًا في الأسواق؟

يأتي التقرير الشهري للتوظيف، المقرر صدوره في 5 يونيو، في وقت يشعر فيه المستثمرون بقلق متزايد بشأن التضخم المرتفع المستمر، واحتمالية أن يؤدي ذلك إلى رفع أسعار الفائدة وهو أمر غير مرحب به بالنسبة للأسهم.

أظهرت بيانات صدرت يوم الخميس ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.8% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في أبريل، وهو أكبر ارتفاع منذ مايو 2023، مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة في ظل الحرب الإيرانية. ويتابع الاحتياطي الفيدرالي مؤشرات التضخم لنفقات الاستهلاك الشخصي لتحقيق هدفه المتمثل في الوصول إلى 2%.

قالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في مركز شواب للأبحاث المالية: "إذا صدر تقرير قوي عن التوظيف بالتزامن مع استمرار ارتفاع معدلات التضخم، فأعتقد أن ذلك سيؤثر على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. أما إذا كان التقرير أضعف من المتوقع، فقد يُخفف ذلك من المخاوف من اضطرار الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول نحو سياسة نقدية أكثر تشديداً".

من المتوقع أن يُظهر تقرير الرواتب لشهر مايو معدل بطالة بنسبة 4.3% وزيادة قدرها 96 ألف وظيفة، وذلك وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز حتى يوم الخميس.

قال أنجيلو كوركافاس، كبير استراتيجيي الاستثمار العالميين في شركة إدوارد جونز، إن زيادة أكثر من 150 ألف وظيفة قد تشكل مشكلة بالنسبة للأسهم إذا أدت إلى تأجيج المخاوف بشأن اقتصاد "مفرط النشاط" مما يدفع أيضًا عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع.

وقال كوركافاس: "لدينا مؤشرات كافية على أن النشاط الاقتصادي لا يزال قوياً"، بما في ذلك نموذج GDPNow التابع للاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا الذي يتوقع نمواً بنسبة 3.8% في الربع الثاني، وذلك بعد ربع أول قوي لأرباح الشركات الأمريكية.

وقال إن ذلك يشير إلى أنه ينبغي على الأسواق أن تكون "أقل قلقاً بشأن تلك النتيجة الركودية ... ولكن هل نتحدث بالأحرى عن اقتصاد قد يكون مفرط النشاط؟"

برودكوم جاهزة، وتنتج صيفاً

قد تُحدث نتائج الربع السنوي لشركة برودكوم ( AVGO.O) ، سادس أكبر شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية، والتي ستُعلن يوم الأربعاء، تغييرات ملحوظة في وول ستريت. وقد شهدت أسهم شركات أشباه الموصلات ارتفاعًا كبيرًا في الأسابيع الأخيرة، مدفوعةً بالتفاؤل بشأن زيادة أرباح شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية في ظل التوسع الهائل في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

منذ أدنى مستوى سوقي لهذا العام في 30 مارس، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بنحو 80%، بينما ارتفعت أسهم برودكوم بنسبة 45%. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 19% خلال تلك الفترة.

تشمل البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخرى المقرر صدورها الأسبوع المقبل تقارير عن نشاط قطاعي التصنيع والخدمات. كما سيصدر تقرير رئيسي آخر عن التضخم في الأسبوع الذي يليه، وسيكون من بين آخر البيانات قبل أول اجتماع لكيفن وارش كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 16 إلى 17 يونيو.

تشير أسعار العقود الآجلة إلى احتمال أكبر لرفع سعر الفائدة هذا العام مقارنة بخفضه، على الرغم من رغبات الرئيس دونالد ترامب الشديدة في أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة النقدية.

إن احتمالية رفع أسعار الفائدة إلى جانب ارتفاع التضخم تؤخذ في الاعتبار عند الارتفاع الأخير في عوائد السندات.

على الرغم من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية إلى حد ما، حيث بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات حوالي 4.46%، إلا أن ارتفاع العوائد يشكل خطراً على أسواق الأسهم، وفقاً لكارلسون. فارتفاع عوائد السندات من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، فضلاً عن زيادة المنافسة الاستثمارية في سوق الأسهم.

قال كارلسون: "إذا شهدنا ارتفاعًا حقيقيًا في أسعار الفائدة واستمر هذا الارتفاع... فسيكون هذا هو الأمر الذي أعتقد أنه سيثير قلق المستثمرين أكثر من غيره".