في الأيام الأخيرة، يمكنك أن تلاحظ أن هناك شيئًا ما يتغير في عالم العملات المشفرة، ليس فقط من خلال حركة الأسعار، ولكن أيضًا من خلال من يظهر وكيف يختارون الاستثمار.

قبل فترة وجيزة، كان السؤال الأهم هو ما إذا كانت وول ستريت ستتعامل مع البيتكوين (CRYPTO: BTC ) أصلاً. أما الآن، فالسؤال هو مدى سرعة تطويرهم للمنتجات المتعلقة به، وما هي حصة السوق التي سيتمكنون من الاستحواذ عليها.

أمس، تقدمت غولدمان ساكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GS ) بطلب للحصول على أول صندوق استثماري متداول للبيتكوين. ويأتي هذا بعد فترة وجيزة من بدء مورغان ستانلي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MS ) بتقديم استثمارات مماثلة. وتسير مجموعة من البنوك الكبرى الأخرى في الاتجاه نفسه.

لم تعد البنوك الكبرى تقف مكتوفة الأيدي.

يوم الثلاثاء، تقدمت غولدمان ساكس بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق صندوق استثماري متداول (ETF) خاص بدخل بيتكوين المميز. في الوقت نفسه، أطلقت مورغان ستانلي صندوقها الاستثماري المتداول (ETF) الخاص ببيتكوين الفوري، واصفةً إياه بأنه صندوق بيتكوين المتداول الأقل تكلفة.

لماذا تتحرك البنوك بهذه السرعة؟

لقد ولّت المرحلة التي تم فيها تبني العملات المشفرة، وما يحدث الآن هو ذو طبيعة مؤسسية، حيث يؤدي نمو المنتج إلى النمو.

والأرقام تؤكد ذلك.

بحسب بيانات نشرتها شركة ريفر في يناير، فإن حوالي 60% من البنوك الأمريكية الرائدة تتعامل بالفعل مع البيتكوين بشكل أو بآخر، سواءً في التداول أو التخزين أو تقديم منتجات استثمارية. وقد بدأت مؤسسات مثل جي بي مورغان تشيس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JPM )، وويلز فارجو (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: WFC )، وسيتي جروب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: C ) بتقديم منتجات العملات الرقمية.

مجتمعة، تسيطر ثلاثة من هذه البنوك فقط على أصول تزيد قيمتها عن 7.3 تريليون دولار.

والآن، هنا تبدأ الأمور تصبح أكثر إثارة.

لم تكتفِ غولدمان بإطلاق صندوق استثماري عادي للبيتكوين، بل أصدرت صندوقًا استثماريًا مصممًا خصيصًا للتعرض للبيتكوين من خلال استخدام الخيارات.

هذا يدل على مدى ازدياد المنافسة في هذا المجال.

توجد بالفعل العديد من الشركات التي تقدم نسخها الخاصة من صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفورية. وتتصدر بلاك روك القائمة بصندوقها الاستثماري iShares Bitcoin Trust. ثم تأتي مورغان ستانلي التي تسعى إلى خفض التكاليف وتوسيع نطاق التوزيع. لم يعد هناك مجال كبير للتميز باتباع النهج نفسه.

ولهذا السبب اختارت غولدمان مساراً آخر.

يهدف صندوق المؤشرات المتداولة التابع له إلى:

• توفير فرص استثمارية في البيتكوين للمستثمرين عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).
• اكسب دخلاً من كتابة خيارات على هذه المراكز

وبعبارة أخرى، سيفعل ذلك شيئًا لا يفعله البيتكوين عادةً، وهو توفير مصدر دخل.

المستثمرون يتغيرون والبنوك تستجيب.

لفهم سبب أهمية هذا الأمر، عليك أن تنظر إلى سلوك المستثمرين.

أولاً، أصبحت الأسواق شديدة التقلب. وشهدنا عمليات بيع مكثفة لأسهم شركات التكنولوجيا. كما شهد عالم العملات الرقمية بعض التراجع مؤخراً نتيجة لضعف الإقبال على المخاطرة والصراعات الجيوسياسية.

ثانياً، مثل هذه البيئة تجعل المستثمرين انتقائيين للغاية.

لم يعد هدفهم مجرد الظهور الإعلامي، بل يبحثون عن طرق للحفاظ على هذا الظهور حتى في ظل الظروف غير الرائجة.

ويمكن ملاحظة ذلك بوضوح من خلال تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة.

شهدت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الدخل المشتق تدفقات نقدية بلغت حوالي 17 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، و58 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر السابقة. وتُعد هذه الفئة من أسرع الفئات نموًا في قطاع صناديق المؤشرات المتداولة.

وعلى النقيض من ذلك، لم تصل التدفقات النقدية لصناديق الاستثمار المتداولة للأصول الرقمية إلا إلى 133 مليون دولار خلال هذا العام على الرغم من تجاوزها 40 مليار دولار في العام الماضي.

كما هو واضح، فبينما لا يزال الطلب قائماً، إلا أن طريقة ظهوره قد تغيرت. بعبارة أخرى، يسعى المستثمرون اليوم إلى الاستثمار بذكاء أكبر.

لكن هذه المنتجات تأتي مع بعض العيوب.

الآن، من السهل النظر إلى شيء مثل صندوق غولدمان المتداول في البورصة (ETF) والاعتقاد بأنه يحل مشكلة كبيرة. يبدو الدخل مع التعرض للمخاطر أمرًا رائعًا.

لكن ثمة أمر جدير بالملاحظة. فجوهر عملية كسب الدخل يعني التخلي عن جزء من الربح المحتمل.

في حال حدوث ارتفاع قوي في سعر البيتكوين، لن يحقق استثمارك عائدًا كبيرًا. وبالمثل، في حال حدوث انخفاض حاد، ستتكبد خسائر.

ولعل هذا هو السبب في أن العديد من المحللين قد أشاروا بالفعل إلى أن المنتج غير مناسب لجميع أنواع المستثمرين.

هذا المنتج ليس للأشخاص الذين يبحثون عن ربح كبير، بل هو بالأحرى لأولئك الذين يفضلون الاستقرار.

ماذا نستنتج من هذا؟

الآن، تقوم البنوك بطرح صناديقها المتداولة في البورصة، وتجرب أنواعاً جديدة من الهياكل، وتتنافس على رأس المال من المستثمرين كما لم يحدث من قبل.

وهم يفعلون ذلك لأنهم يعلمون أن الأمور ستتغير قريباً.

زيادة عدد المنتجات تعني تدفق الأموال إليها، مما يجبر الآخرين على الانضمام. إنها دورة تغذي نفسها بنفسها. حتى أن البعض أطلق عليها اسم "تأثير دولاب الموازنة".

لذا، من وجهة نظري، هذا أشبه بإشارة. إشارة إلى كيفية اكتساب الأصول المشفرة زخماً في القطاع المالي.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.