شركة كوالكوم (ناسداك: QCOM ) شركةٌ ظنّ الكثيرون أنهم يفهمونها. كانت تصنع الرقائق الإلكترونية داخل هواتف أندرويد، وتتقاضى رسومًا من شركات تصنيع الهواتف التي تستخدم تقنيتها اللاسلكية. هذا كل ما كانوا يعرفونه عن الشركة. لذا، عندما قررت آبل التوقف عن استخدام مكونات كوالكوم وتصنيع مكوناتها الخاصة، شعر العديد من المستثمرين بالقلق. ما الذي تملكه كوالكوم أيضًا؟

حسناً، كما اتضح، كثيراً. فجأة، أصبحت وول ستريت تأخذ الشركة على محمل الجد.

في غضون أسابيع قليلة، حققت الشركة إنجازات بارزة. فقد أبرمت أكبر صفقة لها في مجال الذكاء الاصطناعي على الإطلاق، وحطمت أرقامًا قياسية في قطاع السيارات، وعقدت حدثًا ضخمًا في نيويورك كشفت فيه عن رؤية جديدة كليًا للمستقبل. وقد دفع هذا النجاح البنوك إلى رفع توقعاتها لسعر أسهمها.

كانت أعمال الهاتف دائماً هي الخطة أ. الآن هناك خطط ب، ج، و د.

لم تتوقف شركة كوالكوم فعلياً عن تصنيع رقائق الهواتف، فمعالجات سنابدراغون لا تزال تُشغّل معظم هواتف أندرويد الذكية. وفي الوقت نفسه، خلال العامين الماضيين، وسّعت الشركة نطاق أعمالها ليشمل قطاعات أخرى، منها السيارات وأجهزة الكمبيوتر المحمولة ومعدات المصانع. أما أحدث مشاريعها وأكثرها لفتاً للانتباه فهو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

لم يكن الهدف الأساسي هو الاعتماد على شركة واحدة فقط. وذلك لأن مبيعات الهواتف الذكية لا تنمو بالوتيرة المتوقعة، وقد يؤدي رحيل عميل رئيسي واحد (كما فعلت شركة آبل) إلى الإضرار بالعمل التجاري بشكل كبير.

الآن، تحقق هذه الشركات الجديدة أداءً جيداً. ففي الربع الأخير، بلغت إيرادات شركة كوالكوم 10.6 مليار دولار. كما حققت الشركة 1.33 مليار دولار من بيع الرقائق الإلكترونية لشركات صناعة السيارات فقط. ويمثل هذا زيادة بنسبة 38% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

يعود الفضل في ذلك إلى رقائق كوالكوم، التي تُدمج في السيارات الحديثة لتشغيل أنظمة مثل الملاحة، ومساعدة السائق، والترفيه داخل السيارة، والاتصال. وتُعد شراكتها مع شركة ستيلانتيس، الشركة المصنعة لسيارات جيب ورام وكرايسلر، عاملاً أساسياً في ارتفاع هذه الأرقام.

صفقة تيك توك التي صدمت السوق

شهدت شركة كوالكوم مؤخراً أخباراً هامة. فقد وافقت شركة بايت دانس الصينية، المالكة لتطبيق تيك توك، على شراء ملايين من رقائق الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصاً من كوالكوم لتشغيل مراكز بياناتها. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 12% في يوم واحد.

لم تكن شركة ByteDance عميلاً صغيراً، فهي تُشغّل بعضاً من أكثر التطبيقات استخداماً في العالم، وتحتاج إلى قدرة حاسوبية هائلة للقيام بذلك. وكان انضمامها إلى كوالكوم بالغ الأهمية، إذ أظهر للقطاع أن الشركة باتت تتمتع بمكانة رائدة في مجال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

الحدث الكبير في نيويورك الذي غيّر كل شيء

كان يوم المستثمرين لشركة كوالكوم في 24 يونيو في نيويورك حدثاً مفصلياً للشركة أيضاً. فقد فاجأ الرئيس التنفيذي للشركة، كريستيانو آمون، الجميع بأرقام لم يتوقعها أحد.

أعلنت الشركة أنه بحلول عام 2029، ستصل إيرادات جميع قطاعات أعمالها الأخرى، باستثناء قطاع الهواتف، إلى 40 مليار دولار. وهذا يُعادل ضعف ما وعدت به في البداية. ومن المتوقع أن تُدرّ مراكز البيانات وحدها حوالي 15 مليار دولار سنوياً.

إليكم ما أعلنته الشركة في هذا الحدث:

كشفت شركة كوالكوم عن معالج جديد أطلقت عليه اسم Dragonfly C1000، وهو معالج مصمم خصيصًا لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. صُمم هذا الجهاز ليُحاكي أنماط التفكير التي تقوم بها أنظمة الذكاء الاصطناعي، مثل إدارة مهام متعددة في وقت واحد، ومعالجة التعليمات المعقدة، وغيرها. والجدير بالذكر أن هذا النوع من العمل لا تُناسب رقائق إنفيديا، التي يُفترض أنها "الأفضل" في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بشكل كامل. وتسعى الشركة إلى الاستفادة من هذه الميزة. ومن المقرر أن يبدأ إنتاج هذا المعالج في عام 2028.

حضر مارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة ميتا، فعالية كوالكوم للإعلان عن توقيع ميتا اتفاقية لاستخدام رقائق كوالكوم الجديدة في مراكز بياناتها. أعتقد شخصياً أن حضور مدير شركة تتجاوز قيمتها تريليون دولار للترويج لمنتجك شخصياً يُعدّ حدثاً هاماً.

استحوذت كوالكوم أيضًا على شركة ناشئة تُدعى Modular مقابل حوالي 3.9 مليار دولار. ويكتسب هذا الأمر أهمية خاصة لأن أحد أسباب صعوبة منافسة إنفيديا هو أن معظم مطوري الذكاء الاصطناعي في العالم تعلموا كتابة البرامج خصيصًا لأنظمة إنفيديا. في المقابل، تُنتج Modular برامج تُمكّن الذكاء الاصطناعي من العمل على أي شريحة، وليس فقط على شرائح إنفيديا.

بالإضافة إلى كل شيء آخر، رفعت شركة كوالكوم هدفها لإيرادات السيارات إلى 10 مليارات دولار بحلول عام 2029. ويأتي هذا في ضوء أنها حققت للتو رقماً قياسياً بلغ 1.33 مليار دولار في ربع واحد؛

ما يقوله وول ستريت

كان رد فعل وول ستريت على كل هذه الأخبار مذهلاً. ففي غضون أيام، ارتفعت أسعار الأسهم بشكل كبير في جميع القطاعات.

ارتفع سعر سهم يو بي إس من 170 دولارًا إلى 235 دولارًا. وارتفع سعر سهم آر بي سي كابيتال من 175 دولارًا إلى 250 دولارًا. ورفعت بنشمارك هدفها السعري إلى 300 دولار. أما جي بي مورغان، التي كانت متفائلة قبل الحدث بفترة طويلة، فقد رفعت هدفها السعري إلى 265 دولارًا. في حين حوّلت مورغان ستانلي، التي كانت توصيتها بالبيع، توصيتها إلى محايدة ورفعت هدفها السعري من 146 دولارًا إلى 231 دولارًا. بل واعترفت الشركة بخطئها التام في تقييم السهم.

أعتقد أن هذا أمرٌ بالغ الأهمية. لا يُحب المحللون الاعتراف بخطئهم. لكن لم تكن جميع التوقعات إيجابية للغاية، فقد رفعت بعض الشركات أرقامها مع الإبقاء على تصنيفات متحفظة.

على سبيل المثال، رفع بنك باركليز سعره المستهدف إلى 245 دولارًا، لكنه مع ذلك أكد لعملائه أنه لا يزال ينظر إلى الشركة على أنها "قصة تحتاج إلى إثبات". وهذا يعني أنهم يريدون رؤية الشركة تفي بوعودها قبل اتخاذ قرار الاستثمار الكامل. ولا يزال التقييم العام للمحللين "محايدًا"، حيث يفوق عدد المحللين الحذرين ضعف عدد المحللين المتفائلين تقريبًا.

هل سعر السهم مرتفع؟

لا أعتقد ذلك، على الأقل ليس بمعايير صناعة الرقائق الإلكترونية. تُتداول أسهم كوالكوم بتقييم أقل بكثير من معظم منافسيها، على الرغم من الارتفاع القوي المتوقع في عام 2026. بينما تُتداول أسهم شركات أشباه الموصلات الأخرى بنسب سعر إلى ربحية أعلى بكثير.

لا تزال شركة كوالكوم تحتفظ بخصم "إثبات" ضمن سعرها، مما يعني أنه إذا حققت الشركة أهدافها، فقد يكون هناك مجال أكبر للنمو.

وتقوم الشركة أيضاً بإعادة الأموال إلى المساهمين في هذه الأثناء. فقد أطلقت برنامجاً لإعادة شراء الأسهم بقيمة 20 مليار دولار في أوائل عام 2026، ورفعت توزيعات الأرباح لتصل إلى 3.68 دولار للسهم الواحد سنوياً. وهذا عائد أعلى من معظم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية الأخرى.

المخاطر التي يجب أن تعرفها

لا تزال هناك مخاطر، وأعتقد أنه يجب عليك الانتباه. شركة إنفيديا لا تقف مكتوفة الأيدي. لقد أمضت سنوات في بناء ليس فقط رقائق رائعة، بل عالم برمجيات متكامل يُبقي عملاءها مُقيدين. تحاول شركة كوالكوم اختراق هذا النظام، لكن الأمر لن يكون سهلاً.

لن يبدأ إنتاج شريحة Dragonfly حتى عام 2028. كما أن هدف تحقيق إيرادات بقيمة 15 مليار دولار لمراكز البيانات هو أيضاً هدف لعام 2029. الكثير قد يتغير خلال ثلاث سنوات؛ قد يكون ذلك في مجال التكنولوجيا، أو المنافسة، أو احتياجات العملاء الفعلية.

ومع ذلك، ما زلت متفائلاً بشأن شركة كوكوم، بالنظر إلى التطورات الموضحة في هذه المقالة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.