رفعت شركة CME Group Inc. (NASDAQ: CME ) دعوى قضائية ضد لجنة تداول السلع الآجلة الأسبوع الماضي بسبب قرار الهيئة التنظيمية بالسماح لسوق التنبؤات Kalshi بإدراج العقود الآجلة الدائمة، مدعيةً أن هذه الخطوة تنتهك القانون الفيدرالي وتسببت في "ضرر تنافسي نموذجي".

بحسب صحيفة وول ستريت جورنال، حقق المتورطون في عمليات تداول العملات المشفرة التابعة لشركة كالشي حجم تداول بلغ 8.5 مليار دولار في غضون أسابيع من إطلاقها، وتراقب البورصات القائمة انخفاض أسهمها.

العقود الآجلة الدائمة، أو "العقود الآجلة الدائمة"، لا تنتهي صلاحيتها أبدًا وتسمح للمتداولين بتكديس الرافعة المالية التي تضخم المكاسب والخسائر على حد سواء.

يشعر شاغلو المناصب بضغط شديد

انخفضت أسهم الفئة (أ) في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 12% منذ موافقة لجنة تداول السلع الآجلة في أواخر مايو، بينما تراجعت أسهم بورصة شيكاغو للخيارات العالمية (BATS: CBOE ) بنسبة 26%. وانخفضت أسهم بورصة إنتركونتيننتال (NYSE: ICE ) وناسداك (NASDAQ: NDAQ ) بنسبة 11% و9% على التوالي.

حذر الرئيس التنفيذي لشركة CME، تيري دافي، في مؤتمر بايبر ساندلر هذا الشهر من أن المتداولين الذين لا يفهمون المنتجات قد "يتعرضون لخسائر فادحة".

تعتمد العقود الآجلة التقليدية على طلبات الهامش، حيث يطلب الوسيط المزيد من الضمانات.

بدلاً من ذلك، يقوم المحتالون بتصفية مراكزهم تلقائياً، حيث يبيعون مراكزهم تلقائياً أثناء الانخفاضات الحادة لحماية المنصة.

يمكن لهذه الآلية أن تؤدي إلى عمليات بيع متتالية، وقد أفادت التقارير أن إعلانًا مفاجئًا عن تعريفة جمركية قد محا أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية.

يرى طارق منصور، الرئيس التنفيذي لشركة كالشي، تفسيراً مختلفاً.

يقول إن شركة كالشي لا توفر سوى رافعة مالية تبلغ حوالي ستة أضعاف، وهو ما يُقارب الرافعة المالية للعقود الآجلة التقليدية، وأن الاعتراضات في الواقع تتعلق بالمنافسة. ونُقل عنه قوله: "لا يُحبذها اللاعبون الحاليون لوجود منافسة الآن".

يوجد لدى كالشي وبنزينغا اتفاقية تعاون قائمة في مجال البيانات.

انقسمت آراء وول ستريت حول كيفية الرد

لا يلجأ جميع المتعاملين الحاليين إلى رفع دعاوى قضائية. تشير التقارير إلى أن بورصة شيكاغو للخيارات (Cboe) تدرس تحويل عقودها الآجلة المستمرة للعملات المشفرة إلى عقود فعلية، وقد صرحت بورصة إنتركونتيننتال (ICE) بأنها ستطلق عقودها الخاصة إذا طلبت المؤسسات ذلك.

قد تكون الطريقة الأنظف للاستفادة من الطفرة هي شركة Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN ) ، التي حصل عملاؤها في الولايات المتحدة على إمكانية الوصول إلى العقود الآجلة الدائمة في يوليو 2025، والتي تبلغ حاليًا حدها الأقصى للرافعة المالية على العملات المشفرة 10 أضعاف.

كما تقوم الشركة بتوسيع تشكيلة عالمية من المجرمين المرتبطين بمؤشرات الأسهم بما في ذلك أسهم الذكاء الاصطناعي والصين والدفاع، مع رافعة مالية تصل إلى 20 ضعفًا على منتجات صناديق الاستثمار المتداولة.

تقول منصة Coinbase إنها سجلت أكثر من 211 مليار دولار من الحجم الاسمي على العقود من نوع perp منذ ذلك الحين.

في الوقت الحالي، الطلب حقيقي، ولا يستطيع الحرس القديم الاتفاق على ما إذا كان ينبغي عليهم مقاومة المنتج الجديد أو تبنيه.

صورة: Shutterstock