إنه ذلك الوقت من العام الذي يخبر فيه كبار الاستراتيجيين في وول ستريت عملاءهم عن وجهة سوق الأسهم في العام المقبل .

يتوقع المحللون الاستراتيجيون الذين يتابعهم TKer أن تتراوح أهداف مؤشر S&P 500 بنهاية العام بين 7100 و8000 نقطة. وهذا يعني عوائد تتراوح بين 3.3% و16.4% من إغلاق يوم الجمعة.

بعد ثلاث سنوات متتالية من المكاسب التي فاقت المتوسط ، قد تبدو بعض هذه الأهداف طموحة للغاية. ولكن تاريخياً، تميل الأهداف إلى افتراض عوائد تتراوح بين 8% و10%، وهو ما يتوافق مع متوسط توقعات هذا العام.

قبل أن ننتقل إلى النقطة التالية، أودّ أن أحذر مجدداً من المبالغة في الاعتماد على الأهداف السنوية. فمن الصعب للغاية التنبؤ بدقة بتحركات السوق على المدى القصير، وقلّما استطاع أحدٌ القيام بذلك باستمرار. كما أن السوق نادراً ما يحقق عائداً متوسطاً في أي عام.

أشار نيك كولاس من شركة داتا تريك إلى أن الانحراف المعياري حول متوسط العائد السنوي الإجمالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يبلغ حوالي 20 نقطة مئوية! بعبارة أخرى، يمكن أن يحقق مؤشر ستاندرد آند بورز عائدًا يزيد أو يقل بمقدار 20 نقطة مئوية عن المتوسط طويل الأجل، ومع ذلك يظل "متوافقًا مع المعايير التاريخية".

مع أخذ ذلك في الاعتبار، إليكم بعض العوامل التي تؤثر على آراء وول ستريت بشأن سوق الأسهم لعام 2026:

• من المتوقع أن تستفيد الإيرادات من العوامل الاقتصادية الإيجابية: فبينما لا يُتوقع أن يكون النمو الاقتصادي مذهلاً، إلا أنه من المتوقع أن يتعزز بالحوافز المالية من قانون "القانون الشامل والجميل" (المتوقع أن يضيف 0.9% إلى الناتج المحلي الإجمالي)، وسياسة نقدية أكثر تيسيراً مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وسياسة تجارية أكثر ملاءمة من تلك التي كانت سائدة في عام 2025، وزيادة الإنفاق على المشاريع الرأسمالية في مجال الذكاء الاصطناعي. (بالطبع، من المتوقع أن يكون أداء بعض القطاعات أفضل من غيرها، لكننا لن نتطرق إلى هذا المستوى من التفاصيل هنا).
• ستواجه الاقتصادات بعض التحديات: فمن المتوقع أن يبقى التضخم أعلى من المعدل المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كما يُتوقع أن تشهد أسواق العمل ركوداً مع تركيز الشركات على خفض التكاليف من خلال اللجوء إلى الذكاء الاصطناعي لأداء مهام بالغة التعقيد.
• من المتوقع أن ترتفع هوامش الربح: يتوقع المحللون أن تزداد هوامش الربح المرتفعة أصلاً في عام 2026. والأهم من ذلك، من المتوقع أن تشهد معظم القطاعات نمواً في هوامش الربح. منذ بدء الجائحة، عدّلت الشركات هياكل تكاليفها بشكل جذري، وشمل ذلك تسريحاً استراتيجياً للعمال ، ودمج مساحات المكاتب ، والاستثمار في معدات جديدة ، بما في ذلك أدوات تعزيز الكفاءة المدعومة بالذكاء الاصطناعي . وتؤدي هذه الخطوات إلى زيادة الرافعة التشغيلية (أي مدى تأثر التكاليف بتغيرات المبيعات). اقرأ المزيد هنا .
• من المتوقع أن يكون نمو الأرباح قويًا: تشير التوقعات إلى نمو ملحوظ بنسبة 14% في عام 2026. ومن المتوقع أن تقود الشركات السبع الكبرى هذا النمو، إلا أن معدل نموها يُتوقع أن يتباطأ مقارنةً بالسنوات الأخيرة. في المقابل، من المتوقع أن ترتفع معدلات نمو الأرباح بشكل عام في القطاعات الأخرى. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن تقديرات الأرباح عادةً ما تكون دقيقة إلى حد كبير .
• قد تبقى التقييمات مرتفعة : يرى بعض المحللين الأكثر تفاؤلاً أن نسب السعر إلى الأرباح الحالية، التي تتجاوز المتوسط، مبررة، ومن المتوقع أن تستمر حتى عام 2026. بل إن بعضهم وصف الوضع بـ"الفقاعة". اقرأ المزيد هنا .
• لكن التقييم قد يشكل عائقاً : يتوقع الاستراتيجيون الأكثر تحفظاً انخفاض نسب السعر إلى الأرباح من مستوياتها المرتفعة. وهذا يعني أن أي عوائد في عام 2026 ستكون مدفوعة بشكل أساسي بنمو الأرباح.
• احذروا سنوات انتخابات التجديد النصفي : يشير العديد من الاستراتيجيين إلى أن سنوات انتخابات التجديد النصفي تميل إلى أن تكون الأضعف خلال فترة ولاية الرئيس التي تمتد لأربع سنوات. ويقدم سام ستوفال من CFRA الإحصائيات التالية: "بلغ متوسط الانخفاض السنوي خلال سنوات انتخابات التجديد النصفي منذ عام 1946 نسبة 18%، وهي أعلى نسبة بين جميع سنوات الدورة الرئاسية الأربع. بالإضافة إلى ذلك، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أضعف متوسط مكاسب سنوية، حيث بلغ 3.8% فقط، وارتفع سعره في 55% من الحالات فقط، مقابل متوسط مكاسب بلغ 10.8% ونسبة ارتفاع بلغت 76% خلال السنوات الثلاث الأخرى."

باختصار : من المتوقع أن يؤدي اتساع هوامش الربح إلى تحويل نمو الإيرادات المتواضع إلى نمو في الأرباح بنسبة تتجاوز 10%، مما سيدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع. وسيتوقف حجم هذه المكاسب السعرية على ما إذا كانت التقييمات ستبقى مرتفعة أم لا.

أهداف سعر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2026 🔮

فيما يلي ملخص لـ 13 من هذه الأهداف لعام 2026، بما في ذلك أبرز النقاط من تعليقات الاستراتيجيين.

• بنك أوف أمريكا: 7100، 310 دولارات (حتى 26 نوفمبر): "دفع كل من التوسع المضاعف ونمو الأرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للارتفاع بنسبة 15% هذا العام. في عام 2026، ستُحدث الأرباح نقلة نوعية (نتوقع نموًا بنسبة 14%، أو 310 دولارات) مع انكماش في نسبة السعر إلى الأرباح بنحو 10 نقاط. يشير مستوى 7100 إلى عائد سعري بنسبة 5% تقريبًا. في عام 2025، أعاق عدم اليقين السياسي التوسع، وظلت التوقعات متحفظة. ولكن من الآن فصاعدًا، من المتوقع أن يؤدي انخفاض قيمة الأصول إلى تسريع الإنفاق الرأسمالي، وتُعد توقعات الشركات متفائلة بنسبة 2 إلى 1، والمشاعر بعيدة كل البعد عن التفاؤل المفرط. السيولة متوفرة بكثافة اليوم، ولكن من المرجح أن يكون الاتجاه نحو الانخفاض، وليس الارتفاع - انخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم، وزيادة الإنفاق الرأسمالي، وانخفاض تخفيضات البنك المركزي مقارنة بالعام الماضي، وخفض الاحتياطي الفيدرالي للسعر فقط في حالة ضعف النمو."
• سوسيتيه جنرال: 7300 ، 310 دولارات (حتى 26 نوفمبر): "لا تزال تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مهمة لم تُنجز بعد. وقد ساهم قانون "القانون الشامل والجميل" (OBBBA) في تحفيز الاقتصاد بشكل كبير، وتتسع هوامش الربح لتشمل قطاعات أخرى غير التكنولوجيا، كما يتوسع النشاط المؤسسي. ويتسارع الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وارتفع الاقتراض، لكن الرافعة المالية لا تزال تحت السيطرة بشكل عام. الخلاصة: الظروف مواتية للأصول الأمريكية، ومن السابق لأوانه الجزم بنهاية موجة الصعود."
• باركليز: 7400 ، 305 دولارات (حتى 19 نوفمبر): "1) يستمر نمو قطاع الذكاء الاصطناعي، على الرغم من التقلبات الأخيرة الناجمة عن مخاوف الإنفاق الرأسمالي والتمويل، حيث يستمر الطلب على الحوسبة في التوسع وتنمو عمليات تحقيق الدخل لتشمل المستخدمين المدفوعين والإعلانات والشركات/الوكلاء؛ 2) تُعد تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي إيجابية للتقييمات، لا سيما بالنسبة لأسهم الشركات الدورية/النامية؛ 3) تدعم الظروف المالية الميسرة نشاط الصفقات بشكل جيد؛ 4) من المرجح أن يكون الأسوأ قد مر على صعيد الرسوم الجمركية، في حين تحسن الوضع المالي للولايات المتحدة منذ بداية العام بالإضافة إلى دفعة متواضعة من قانون OBBBA؛ 5) من المرجح أن يكون الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2026 بطيئًا مقارنة بالاتجاه طويل الأجل ولكنه أفضل من معظم الأسواق المتقدمة، في حين تستمر الأسهم الأمريكية في قيادة بقية العالم في نمو ربحية السهم وتوسيع الهامش والتعديلات."
• CFRA: 7,400 (حتى 24 نوفمبر): "على الرغم من التوقعات الإيجابية للناتج المحلي الإجمالي وربحية السهم، من المتوقع أن يشهد عام 2026 تقلبات، كونه عام انتخابات التجديد النصفي، لا سيما مع وجود احتمالية كبيرة لسيطرة حزب واحد على السلطتين التنفيذية والتشريعية. لذا، ومع اقتراب العام الجديد، ننصح المستثمرين بالاستمرار في استثماراتهم مع توخي الحذر، والتركيز على شركات النمو عالية الجودة."
• يو بي إس: 7500 ، 309 دولارات (حتى 10 نوفمبر): "تُعد توقعات الأرباح والتقييمات من بين الأعلى في أربعة عقود. ويشير أداء القطاعات وأنماط الاستثمار إلى توسع ونمو وشيكين. نتوقع حدوث ذلك، ولكن بدءًا من الربع الثاني من عام 2026، مع تباطؤ مؤقت في البداية نتيجة لتأثير الرسوم الجمركية على مزيج النمو والتضخم. من المتوقع أن يشهد السوق استقرارًا، وأن تتفوق الأسهم عالية الجودة. بدءًا من أواخر الربع الأول، نتوقع أن يمتد الارتفاع ليشمل الأسهم الدورية الأقل جودة. في السيناريو الأساسي، نتوقع أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 7500 نقطة في عام 2026 مدفوعًا بنمو الأرباح بنسبة 14% تقريبًا، نصفها تقريبًا من قطاع التكنولوجيا. ومن المرجح أن يكون تأثير التقييم سلبيًا بشكل طفيف."
• HSBC: 7500 ، 300 دولار (حتى 24 نوفمبر): "...يشير ذلك إلى عام آخر من المكاسب المكونة من رقمين، على غرار طفرة الأسهم في أواخر التسعينيات. في ذلك الوقت، كما هو الحال اليوم، تقود التكنولوجيا، ويرتفع تركيز العائد، وتعد تقنية جديدة بإحداث تحول جذري. نتوقع أن تظل الأسهم مدعومة بطفرة الإنفاق الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وقد أبدى زملاؤنا آراءهم حول السؤال: هل نحن في فقاعة؟ سواء كانت فقاعة أم لا، يُظهر التاريخ أن الارتفاعات قد تستمر لفترة طويلة (3-5 سنوات في طفرة الإنترنت/الإسكان)، لذلك نتوقع المزيد ونوصي بتوسيع نطاق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي."
• جي بي مورغان: 7500 ، 315 دولارًا (حتى 25 نوفمبر): "على الرغم من المخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي والتقييمات، فإننا نرى أن المضاعفات المرتفعة الحالية تتوقع بشكل صحيح نمو الأرباح فوق المعدل الطبيعي، وازدهار الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وزيادة توزيعات الأرباح على المساهمين، وسياسات مالية ونقدية أكثر مرونة. كما أن فوائد الأرباح المرتبطة بإلغاء القيود التنظيمية وتوسيع نطاق مكاسب الإنتاجية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي لا تزال غير مُقدَّرة حق قدرها."
• يارديني: 7700 ، 310 دولارات (اعتبارًا من 25 نوفمبر ): "نتوقع أن يكون عام 2026 مجرد عام آخر من أعوام العشرينيات الصاخبة ، وهو ما يظل سيناريو الحالة الأساسية لدينا."
• RBC: 7,750 ، 311 دولارًا (حتى 1 ديسمبر): "قد يكون هناك مجال لانخفاض معنويات المستثمرين على المدى القريب، لكنها وصلت بالفعل إلى مستويات تُشير إلى فرصة شراء معاكسة على المدى الطويل. ... يمكن لتوقعات نمو قوي في ربحية السهم، بالإضافة إلى بعض العوامل الإيجابية الطفيفة في التقييم نتيجة انخفاض أسعار الفائدة، أن تُعوض تأثيرات التضخم المرتفع على التقييم خلال العام المقبل. ... لا ينبغي أن تُثني السندات المستثمرين عن الاستثمار في الأسهم. ... يُشكل الوضع المتوقع للناتج المحلي الإجمالي عاملًا سلبيًا على توقعاتنا لسوق الأسهم. ... لا جدوى من معارضة سياسات الاحتياطي الفيدرالي."
• مورغان ستانلي: 7800 ، 317 دولارًا (حتى 17 نوفمبر): "مثّل الانهيار الذي شهده يوم التحرير نهاية ركود اقتصادي استمر ثلاث سنوات وبداية تعافٍ تدريجي. نعتقد أننا في خضم سوق صاعدة جديدة ودورة أرباح، لا سيما بالنسبة للعديد من القطاعات المتأخرة في المؤشر. ونرى أن معظم عناصر بيئة الدورة الاقتصادية المبكرة الكلاسيكية لا تزال حاضرة اليوم - هياكل تكلفة مضغوطة تُهيئ الظروف لرافعة تشغيلية إيجابية، وانتعاش تاريخي في نطاق مراجعات الأرباح، وطلب مكبوت في قطاعات واسعة من السوق/الاقتصاد التي كانت غارقة في الركود الاقتصادي السابق."
• ويلز فارجو: 7800 ، 310 دولارًا (حتى 21 نوفمبر): "يستند هدفنا إلى إطار عمل PRSM (الأرباح، أسعار الفائدة، معنويات السوق، الاقتصاد الكلي). الأرباح: +14% على أساس سنوي لأرباح السهم المتوقعة لعام 2026 و+13% لعام 2027؛ أسعار الفائدة: سلبية بسبب شح السيولة، لكننا نتوقع دعمًا من الاحتياطي الفيدرالي؛ معنويات السوق: إشارة شراء معاكسة (مؤشر S&P 500 +7.5% N3M في المتوسط ومعدل نجاح 90%)؛ الاقتصاد الكلي: تحول إلى إيجابي لأول مرة منذ يناير 2025. تشير النتيجة الإجمالية لإطار عمل PRSM البالغة 0.2 إلى عائد +12% على مدى 12 شهرًا."
• دويتشه بنك: 8000 ، 320 دولارًا (حتى 26 نوفمبر): "نتوقع في عام 2026 نموًا قويًا في الأرباح واستمرار ارتفاع تقييمات الأسهم. نتوقع ارتفاعًا في نمو الأرباح في عام 2026 إلى 14% (مقارنةً بـ 10% في عام 2025)، ليصل ربح السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 320 دولارًا. لا تزال إجراءات خفض التكاليف في الشركات وسوق العمل تشكلان مخاطر، ولكن بالنسبة لسياسات الإدارة، نتوقع وجود ضوابط وتوازنات في الفترة التي تسبق انتخابات التجديد النصفي. عند 25 ضعفًا، يُعد مضاعف الربحية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى بكثير من المتوسط التاريخي (15.3 ضعفًا)، ولكن يمكن تفسير ذلك بسهولة من خلال عوامل إيجابية: ارتفاع نسب توزيع الأرباح، وارتفاع معدل نمو الأرباح المتوقع، وانخفاض عدد حالات انخفاض الأرباح بشكل كبير، وانخفاض التضخم عن متوسطه على المدى الطويل."
• كابيتال إيكونوميكس: 8000 (حتى 19 نوفمبر): "نعتقد أن المخاطر قصيرة الأجل تتعلق أكثر بالطلب المتوقع على الذكاء الاصطناعي، أو ما إذا كانت النفقات الرأسمالية مفرطة. ويفترض توقعنا لارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 8000 نقطة بحلول نهاية عام 2026 ضمنيًا أن التقييمات سترتفع أكثر بكثير قبل أن تنفجر الفقاعة، إن وُجدت."

أمران بخصوص أهداف الأسعار السنوية 🙋🏻‍♂️

يُنتج معظم محللي استراتيجيات الأسهم الذين تتابعهم TKer أبحاثًا دقيقة وعالية الجودة تعكس فهمًا عميقًا لمحركات الأسواق. ونتيجةً لذلك، فإن أهم ما يُقدمه هؤلاء الخبراء لا يرتبط كثيرًا بالأهداف السنوية. وهذا ما نُركز عليه في TKer . (وخلال سنوات تعاملي مع العديد منهم، لاحظت أن بعضهم على الأقل لا يُفضل نشر أهداف سنوية، وإنما يفعلون ذلك إما بناءً على طلب العملاء أو لشعبيته لديهم).

لذا أولاً وقبل كل شيء، لا تتجاهل عمل الاستراتيجي لمجرد أن هدفه لمدة عام واحد غير دقيق.

ثانيًا، سأكرر ما أقوله دائمًا عند مناقشة التوقعات قصيرة المدى لسوق الأسهم:

⚠️ من الصعب للغاية التنبؤ بدقة بمكانة سوق الأسهم بعد عام. فبالإضافة إلى العدد الهائل من المتغيرات التي يجب أخذها في الاعتبار، هناك أيضاً تطورات غير متوقعة تماماً تحدث خلال هذه الفترة.

غالباً ما يقوم الاستراتيجيون بمراجعة أهدافهم مع ورود معلومات جديدة. في الواقع، بعض الأرقام التي تراها أعلاه تمثل تعديلات على التوقعات السابقة.

بالنسبة لمعظمكم، من غير المستحسن على الأرجح إجراء تغيير شامل لاستراتيجية الاستثمار الخاصة بكم بناءً على توقعات سوق الأسهم لمدة عام واحد.

مع ذلك، قد يكون من الممتع متابعة هذه الأهداف. فهي تساعدك على تكوين فكرة عن مستوى تفاؤل أو تشاؤم شركات وول ستريت المختلفة.

أعتقد أن لوري كالفاسينا من بنك RBC قد عبرت عن ذلك بأفضل شكل : "يجب النظر إلى السعر المستهدف كبوصلة وليس كجهاز تحديد المواقع العالمي (GPS). إنه بناء يساعد على توضيح ما إذا كنا نعتقد أن الأسهم سترتفع ولماذا."

نتمنى لك التوفيق في عام 2026!

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.