لم يعد المنتج الأكثر رواجاً في صناعة صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية مجرد صندوق استثماري ضخم، بل أصبح منتجاً مقلداً.

بحلول منتصف يوليو، تم إطلاق 1084 صندوقًا متداولًا في البورصة (ETFs)، وهو رقم قياسي يقترب من الرقم القياسي المسجل لعام 2025 والبالغ 1161 صندوقًا، وفقًا لبيانات مورنينغ ستار. ومع توقعات ستيت ستريت بأن تصل تدفقات الأموال إلى صناديق ETFs المدرجة في الولايات المتحدة إلى 2.3 تريليون دولار هذا العام، يتسابق المصدرون لاقتناص الفرصة الاستثمارية الرابحة التالية قبل منافسيهم. ومن المثير للاهتمام أن نجاح صندوق ETF لا يقتصر على جذب الأصول فحسب، بل يُنشئ فئة جديدة بالكامل.

ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) تُشعل طفرة صناديق الاستثمار المتداولة في سوق الذاكرة

لا يوجد صندوق يوضح ميزة الريادة بشكل أفضل من صندوق Roundhill Memory ETF (BATS: DRAM ) .

أصبح صندوق DRAM، الذي تم إطلاقه في أبريل، واحداً من أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نمواً في التاريخ، حيث وصل حجم أصوله إلى 20 مليار دولار في غضون أسابيع، حيث سعى المستثمرون إلى التعرض لشركات رائدة في مجال رقائق الذاكرة للذكاء الاصطناعي مثل Micron Technology Inc (NASDAQ: MU ) و SK hynix Inc (NASDAQ: SKHY ) و SanDisk Corp (NASDAQ: SNDK ) .

وقد أدى نجاحها إلى تسليط الضوء على أشباه الموصلات الخاصة بالذاكرة، مما أدى إلى ظهور سلسلة من صناديق الاستثمار المتداولة التي إما تحاكيها أو توفر تعرضاً مضخماً لها.

يُعدّ صندوق Leverage Shares 2X Long Memory Daily ETF (BATS: RAML ) الذي تم إطلاقه حديثًا، وصندوق T-Rex 2X Inverse Memory ETF (RAMZ) المقترح، الأول من نوعه، من بين الصناديق القليلة التي تُطرح في هذا المجال. وقد سبق إطلاق صندوق XFUNDS' Memory Income ETF (NYSE: DRMY ) بأسبوع، حيث يجمع بين الاستثمار في أشباه موصلات الذاكرة واستراتيجية دخل الخيارات. في غضون أشهر قليلة، تحوّل صندوق ETF واحد متخصص إلى ساحة منافسة شديدة.

تتحول شركتا SpaceX وSK hynix إلى أنظمة بيئية لصناديق المؤشرات المتداولة

استمرت ظاهرة التقليد.

بعد إدراج شركة SK hynix في الولايات المتحدة، قدمت شركة Leverage Shares صندوق 2X Long SK Hynix Daily ETF (BATS: SKHX ) وصندوق 2X Short SK Hynix Daily ETF (BATS: SKHZ )، بينما قدمت شركة Direxion صندوق Direxion Daily SK Hynix Bull 2X ETF (NYSE: SKHL ).

في غضون ذلك، أدى الطلب المتزايد على التعرض للسوق الخاص إلى ظهور قائمة متنامية من صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على شركة SpaceX ، حيث أطلقت جهات إصدار مثل Leverage Shares وGraniteShares وDefiance ETFs منتجات ذات رافعة مالية مرتبطة بشركة الطيران والفضاء في غضون يوم واحد من الاكتتاب العام الأولي.

ويتكرر هذا الاتجاه نفسه في مجال الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

اجتذبت مجالات الفوتونيات، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والحوسبة الكمومية، إطلاق صناديق استثمار متداولة متنافسة بعد فترة وجيزة من طرح أولى منتجاتها في السوق. وكما صرّح تود سون، استراتيجي صناديق الاستثمار المتداولة في شركة ستراتيجاس، لصحيفة فايننشال تايمز ، فإنه بمجرد أن تُطلق جهة إصدار واحدة صندوق استثمار متداول خاص بذاكرة أشباه الموصلات أو الفوتونيات، "فجأةً تجد ثلاثة أو أربعة صناديق".

ماذا تعني طفرة التقليد للمستثمرين؟

إن وفرة صناديق المؤشرات المتداولة المتشابهة تمنح المستثمرين المزيد من الخيارات، لكنها تجعل السوق أكثر تعقيداً أيضاً.

تستهدف العديد من الصناديق المتنافسة نفس الموضوع باستخدام هياكل مختلفة - ذات رافعة مالية، أو عكسية، أو موجهة نحو الدخل - مما يجعل التمييز بين المنتجات أكثر صعوبة. فعلى سبيل المثال، قد يحمل صندوقان متداولان في البورصة (ETFs) يركزان على أشباه موصلات الذاكرة أو شركة سبيس إكس (SpaceX) مستويات مخاطر ورسوم وعوائد مختلفة تمامًا على الرغم من تتبعهما نفس الاتجاه الأساسي.

كما أن وتيرة إطلاق الصناديق السريعة تزيد من احتمالية عدم تحقيق العديد منها نمواً ملموساً. وغالباً ما تواجه صناديق المؤشرات المتداولة التي تفشل في جمع الأصول خطر الإغلاق، مما يجبر المستثمرين على التخارج من مراكزهم أو إعادة استثمارها في مكان آخر.

بحسب صحيفة فايننشال تايمز ، أشار برايان أرمور من مورنينغ ستار إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية شكلت ما يقرب من ربع جميع صناديق المؤشرات المتداولة التي تم إطلاقها هذا العام ، ارتفاعاً من 20% في عام 2025 و 4% فقط في عام 2024. وبينما ارتفع طلب المستثمرين على هذه المنتجات بشكل كبير خلال فترات انتعاش السوق القوية، حذر أرمور من أنها تاريخياً استثمارات ضعيفة على المدى الطويل.

الفوز أولاً لا يزال مهماً

يتنافس ما يقرب من 6000 صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة حاليًا على أموال المستثمرين، لكن تجميع الأصول لا يزال يتركز بشكل كبير بين عدد قليل من المنتجات المتميزة.

اجتذبت صناديق مثل DRAM و iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT ) مليارات الدولارات في غضون أشهر من إطلاقها، في حين من المرجح أن يكافح المئات من الداخلين اللاحقين من أجل الحفاظ على أهميتهم.

يُفسر ذلك جزئياً استراتيجية "النسخ واللصق والتكرار" التي تتبعها وول ستريت. ففي سوق صناديق المؤشرات المتداولة اليوم، يكمن النجاح في تحديد الاتجاه الاستثماري التالي قبل الجميع، أكثر من إطلاق صندوق مؤشر آخر يغطي السوق بأكمله. ولكن مع تزايد عدد الجهات المصدرة التي تستثمر في نفس المواضيع، قد لا يكون التحدي الأكبر الذي يواجه القطاع هو ابتكار صندوق مؤشرات متداول ناجح للغاية، بل إقناع المستثمرين بأن الصندوق الخامس أو السادس الذي يتبنى نفس الاستراتيجية يستحق مكاناً في محافظهم الاستثمارية.

صورة: ويستلايت على شترستوك