رهان وارن بافيت على الديون الرخيصة في هذه الأسهم اليابانية يُحقق "عوائد لا نهائية"، مدير صندوق يصفه بأنه "خيار بديهي"
إتوتشو ADR ITOCY | 13.01 | -2.25% |
MARUBENI CORP MARUY | 383.14 | -1.87% |
ميتسوي وشركاه ADR MITSY | 808.15 | -0.85% |
شركة ميتسوبيشي ADR MTSUY | 34.10 | -1.56% |
SUMITOMO CORP SSUMY | 39.17 | -1.67% |
في عام 2020، نجح وارن بافيت في إقناع شركة بيركشاير هاثاواي (NYSE: BRK ) باقتراض الين بنحو 0.5%، وشراء خمسة من شركات التداول اليابانية الرائدة التي تدفع عوائد إجمالية للمساهمين تتراوح بين 7% و8%، وحولها إلى ما وصفه مدير صندوق الاستثمار موهنيش بابراي بأنه "خيار لا يحتاج إلى تفكير" مع "عائد لا نهائي".
ماذا حدث: احتفل وارن بافيت بعيد ميلاده التسعين من خلال تجميع ما يزيد قليلاً عن 5 في المائة من كل من أكبر خمس شركات تجارية في اليابان - إيتوتشو (OTC: ITOCY )، وماروبيني (OTC: MARUY )، وميتسوبيشي كورب (OTC: MTSUY )، وميتسوي وشركاه (OTC: MITSY )، وسوميتومو كورب (OTC: SSUMY ) - وهو مركز تبلغ قيمته حوالي 6 مليارات دولار عند الكشف عنه في 31 أغسطس 2020.
قبل عام، استغلت بيركشاير سوق السندات في طوكيو للحصول على 430 مليار ين (4 مليارات دولار) بفوائد تتراوح بين 0.17% إلى 1.1%، مما أدى إلى تثبيت تكاليف التمويل التي بلغ متوسطها نحو 0.5%.
كما أوضح بابراي في بودكاست حديث، عند الشراء، عرضت الشركات الخمس عوائد أرباح مختلطة تقارب 5%، وأعادت شراء أسهمها بكثافة، مما رفع إجمالي عائد المساهمين إلى نحو 8%. على أسهم بقيمة 6 مليارات دولار، كان ذلك يعني حوالي 480 مليون دولار سنويًا من العائدات النقدية، مقابل حوالي 30 مليون دولار من مصاريف الفوائد على قروض الين. وحقق الفارق في العائدات حوالي 450 مليون دولار من "الحمل" مع انعدام أي رأس مال معرض للخطر تقريبًا.
انظر أيضًا: نيل ديغراس تايسون يقول إن خفض تمويل العلوم والتعليم خطير للغاية، وإذا قامت به قوة أجنبية، فسنسميه "عملاً حربيًا"
على سبيل المثال، أغلقت إيصالات الإيداع الأمريكية لشركة ماروبيني، المدرجة في بورصة نيويورك، عام 2020 عند 66.81 دولارًا أمريكيًا، وهي حاليًا عند 195 دولارًا أمريكيًا وفقًا لبيانات بنزينجا برو، أي بزيادة تزيد عن 190%. وقد ضاعفت تحركات مماثلة في شركات الاستثمار الأربعة الأخرى حصة بيركشاير الأصلية إلى حوالي 12 مليار دولار أمريكي بحلول أواخر عام 2024، وفقًا لتحليل بارون.
وبما أن الموقف بأكمله تقريبا كان ممولاً بالديون، فإن عائد بافيت على الجزء الضئيل من الأسهم التي التزم بها كان "لانهائيا" من الناحية الرياضية ــ فقد استعاد رأس ماله من خلال توزيعات الأرباح قبل وقت طويل من الارتفاع الهائل لسعر السهم.
صرّح بافيت لقناة نيكي التلفزيونية العام الماضي بأنه " فخور جدًا " بسياسات المجموعة المنضبطة فيما يتعلق بعائد رأس المال. تتداول شركات التداول بمضاعفات أرباح أحادية الرقم، في مقابل تدفقات نقدية مستقرة مرتبطة بالسلع الأساسية، على عكس التقييمات الأمريكية المفرطة.
الصورة مقدمة من: وكالة التصوير على Shutterstock.com
اقرأ التالي: راي داليو ينتقد أسلوب ترامب القيادي في كتاب جديد، ويشبهه بأنظمة اليمين المتطرف في ثلاثينيات القرن الماضي: "... إنه أكثر عدوانية منهم"