يقف القطاع المصرفي في اليابان على حافة تحقيق مكاسب كبيرة في الأرباح بعد قرار بنك اليابان (BoJ) بالابتعاد عن أسعار الفائدة السلبية، وهي السياسة المعمول بها على مدى السنوات الثماني الماضية.

يبشر هذا التحول التاريخي بفترة من الأرباح غير المتوقعة للمؤسسات المالية الرائدة مثل Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. (رمزها في بورصة نيويورك: MUFG )، حيث تستعد الآن احتياطياتها الكبيرة في البنك المركزي لتحقيق عوائد أعلى.

تفريغ المكاسب المالية غير المتوقعة

وتكشف التقارير الأخيرة الصادرة عن بلومبرج أن البنوك اليابانية الكبرى تحتفظ باحتياطي مشترك قدره 106.7 تريليون ين (712 مليار دولار) في بنك اليابان، دون أن تحصل على أي فائدة. بالإضافة إلى ذلك، لديهم ودائع أخرى بقيمة 79.4 تريليون ين، والتي حققت عائدًا بنسبة 0.1٪.

ومع إعلان سياسة بنك اليابان الأخير بتقديم فائدة بنسبة 0.1% على الأرصدة التي تتجاوز الاحتياطيات المطلوبة، يمكن أن تشهد هذه البنوك زيادة في أرباح الفائدة السنوية بنحو 100 مليار ين، وهو ما يمثل دفعة كبيرة لدخلها، وفقًا لحسابات بلومبرج.

توقعات متفائلة من المحللين، ولكن الأسعار قد تكون قد خفضت بالفعل تحرك بنك اليابان

تكتسب النظرة المستقبلية الإيجابية للبنوك اليابانية زخمًا منذ ديسمبر 2023، بقيادة تصنيفات شراء جولدمان ساكس لمجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية (MUFG)، ومجموعة سوميتومو ميتسوي المالية (SMFG)، ومجموعة ميزوهو المالية ، وسوميتومو ميتسوي ترست هولدنجز (SMTH). .

وتعتبر هذه البنوك في وضع جيد للاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة على الين، من بين التطورات المواتية الأخرى مثل إصلاح حوكمة الشركات.

ويشير ماكوتو كورودا، محلل بنك جولدمان ساكس، إلى أن البنوك اليابانية يمكن أن تشهد زيادة بنسبة 30٪ في هوامش صافي الفائدة، مدفوعة بزيادة الفائدة على الاحتياطيات الفائضة وبيئة أسعار فائدة أعلى للقروض.

قبل أسبوع واحد فقط، أوصى بنك جولدمان ساكس باتخاذ موقف صعودي بشأن البنوك اليابانية، مسلطًا الضوء على MUFG لعائداتها طويلة الأجل على الأسهم المحتملة، وSMFG لجاذبيتها في التقييم على المدى القصير، وميزوهو لقدراتها على إعادة التسعير، وResona Holdings باعتبارها الشركة النائمة المحتملة. أقل تأثراً بتحركات سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني.

يمكن للمستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة التعرض للأسهم اليابانية من خلال صندوق iShares MSCI Japan Index Fund (NYSE: EWJ )، و iShares MSCI Japan Value ETF (NYSE: EWJV )، وFranklin FTSE Japan ETF (NYSE: FLJP ) و iShares MSCI Japan. إس إم كاب (رمزها في بورصة نيويورك: SWJ )

…وارن بافيت كان هناك بالفعل

بدأ غزو وارن بافيت للأسهم اليابانية منذ فترة طويلة في يوليو 2019، مع التركيز على الاستثمارات في خمس مجموعات مالية: إيتوتشو، وماروبيني، وميتسوبيشي، وميتسوي، وسوميتومو.

وفي إبريل/نيسان 2023، زادت شركة أوراكل أوماها استثماراتها في الأسهم اليابانية، متوقعة بطريقة أو بأخرى التحول المحتمل في السياسة في أسعار الفائدة.

وقد حققت هذه الأسهم عوائد على أساس الين تتراوح بين 117% لشركة سوميتومو إلى نسبة مذهلة بلغت 276% لشركة ميتسوي منذ يوليو 2019، مما يعرض إمكانات الأسهم اليابانية في ظل استراتيجية استثمار القيمة.

وفي خطابه السنوي الأخير للمساهمين، كرر بافيت التأكيد على "الاهتمام السلبي طويل الأمد" لشركة بيركشاير هاثاواي بهذه التكتلات، وشبه عملياتها المتنوعة بنموذج الأعمال الخاص بشركة بيركشاير.

وأشاد بالسياسات الصديقة للمساهمين التي تتبعها الشركات اليابانية، وخاصة ممارساتها فيما يتعلق بإعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.

وشدد بافيت على أن هذه الشركات تخصص فقط حوالي ثلث أرباحها لتوزيعات الأرباح، وذلك باستخدام الأرباح المحتجزة لتوسيع نطاق أعمالها، وبشكل انتقائي، لإعادة شراء الأسهم.

إن فلسفة بافيت الاستثمارية، التي تركز على الشركات التي تتبنى ممارسات صديقة للمساهمين وتحجم عن تخفيف أسهمها، تجد صدى في المسار الحالي للقطاع المصرفي الياباني.

الرسم البياني: أداء الأسهم اليابانية المملوكة لبافيت منذ يوليو 2019

الصورة: شترستوك