لقد وجهت شركة سامسونج للإلكترونيات ضربة واقعية لواحدة من أكثر الصفقات رواجاً في السوق - ولم يعجب ذلك المستثمرين .

• أسهم شركة SKHY تتراجع. اطلع على الرسم البياني وحركة السعر هنا.

عندما لا تكفي نسبة 1800%

انخفضت أسهم عملاق التكنولوجيا الكوري الجنوبي بنحو 20% في مؤشر كوسبي منذ أوائل يوليو، مباشرةً بعد أن توقعت الشركة ارتفاعًا هائلاً في أرباحها التشغيلية يصل إلى 19 ضعفًا. في الظروف العادية، كان من شأن هذا النمو أن يُشعل موجة صعود في السوق، لكنه بدلاً من ذلك أدى إلى عمليات بيع مكثفة.

يعكس رد الفعل هذا وضع السوق أكثر مما يعكس وضع شركة سامسونج نفسها.

أدى الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية المتقدمة (DRAM) إلى دفع التوقعات إلى مستويات قصوى.

لم يعد المستثمرون يكافئون النمو القوي، بل يعاقبون أي شيء لا يرقى إلى مستوى الكمال. في حالة سامسونج، حتى الزيادة المتوقعة في الأرباح بنسبة 1800% لم تكن كافية لتجاوز هذا المعيار.

ينبغي أن يضع ذلك شركة Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) وقطاع تجارة الذاكرة بشكل عام في حالة تأهب.

مراجعة واقعية لهوس HBM

كانت شركة مايكرون واحدة من أكبر المستفيدين من سردية الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت أسهمها بشكل كبير بسبب التفاؤل بشأن قوة التسعير، وضيق العرض، وموقعها في سوق HBM.

لكن انخفاض أسهم سامسونج بعد صدور التوجيهات يسلط الضوء على خطر بالغ الأهمية: عندما تنفصل التوقعات حتى عن الأساسيات الاستثنائية، يمكن أن يكون التراجع سريعًا.

المشكلة ليست في الطلب، فهو لا يزال قوياً. ويواصل مزودو خدمات الحوسبة السحابية العملاقة الإنفاق بكثافة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتبقى الذاكرة عائقاً رئيسياً.

تكمن المشكلة في التقييم والمشاعر. فعندما يتوقع المستثمرون تنفيذاً مثالياً، فإن أي تلميح إلى الاعتدال - سواء في هوامش الربح أو زيادة الطاقة الإنتاجية أو التوقيت - يمكن أن يؤدي إلى إعادة ضبط السوق.

قد يشير تحديث سامسونج أيضًا إلى شيء أكثر دقة: إن طفرة ذاكرة الذكاء الاصطناعي حقيقية، لكن فوائدها قد تكون غير متساوية وأكثر تدريجية مما يتوقعه السوق. قد تؤدي قيود العرض وتحديات الإنتاج والجداول الزمنية لتأهيل العملاء إلى إبطاء وتيرة نمو الأرباح، حتى مع بقاء الطلب طويل الأجل سليمًا.

الخلاصة

بالنسبة لشركات مثل Micron و SK Hynix (NASDAQ: SKHY ) و SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) وغيرها، لم يعد المعيار مرتفعًا فحسب، بل أصبح من المستحيل تقريبًا تحقيقه.

في مثل هذه البيئة، حتى الأخبار الإيجابية قد تتحول إلى فرص لبيع الأسهم. وقد أثبتت سامسونج ذلك بطريقة مثيرة.

ينبغي على المستثمرين الذين يسعون وراء تجارة ذاكرة الذكاء الاصطناعي أن يلاحظوا: عندما يخيب النمو بنسبة 1800% الآمال، تصبح التوقعات - وليس الأساسيات - هي الخطر الأكبر.

صورة: بيت هانسن / شترستوك