مدير الصندوق الخارجي، لي لو، المدعوم من تشارلي مونجر، من بيركشاير هاثاواي، لا يخفي ذلك بقوله: "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليس تقلب الأسعار، بل احتمالية تكبد خسارة دائمة لرأس المال". من الطبيعي مراعاة الميزانية العمومية للشركة عند دراسة مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيارها. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة أولابليكس القابضة ( ناسداك: OLPX ) إلى الديون. ولكن هل ينبغي للمساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

يُساعد الدين الشركات حتى تواجه صعوبة في سداد ديونها، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. يُعدّ "التدمير الخلاق" جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال أسهم جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. ومع ذلك، من خلال تعويض هذا التخفيف، يُمكن أن يكون الدين أداة فعّالة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. عندما نفكر في استخدام الشركة للدين، فإننا ننظر أولًا إلى النقد والديون معًا.

ما هو صافي ديون شركة Olaplex Holdings؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة أولابليكس القابضة بلغت 351.9 مليون دولار أمريكي بنهاية يونيو 2025، بانخفاض عن 653.1 مليون دولار أمريكي خلال عام. ومع ذلك، تمتلك الشركة 289.3 مليون دولار أمريكي نقدًا تُعوّض هذا الدين، مما يُؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي 62.6 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة أولابليكس القابضة

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة أولابليكس القابضة لديها التزامات بقيمة 119.9 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 522.8 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ومقابل ذلك، كان لديها 289.3 مليون دولار أمريكي نقدًا و32.6 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 320.8 مليون دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

هذا العجز ليس سيئًا للغاية، إذ تبلغ قيمة شركة أولابليكس القابضة 913.9 مليون دولار أمريكي، وبالتالي قد تتمكن من جمع رأس مال كافٍ لدعم ميزانيتها العمومية عند الحاجة. مع ذلك، لا يزال من المفيد دراسة قدرتها على سداد ديونها.

لتحديد حجم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد (غطاء الفوائد). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تتمتع شركة أولابليكس القابضة بنسبة دين إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منخفضة للغاية، إذ تبلغ 0.70، لذا من الغريب أن نرى تغطية ضعيفة للفوائد، حيث بلغت أرباح العام الماضي قبل الفوائد والضرائب 1.1 ضعف مصاريف الفوائد فقط. لذا، من الواضح، بطريقة أو بأخرى، أن مستويات الديون ليست هينة. والأهم من ذلك، أن أرباح أولابليكس القابضة قبل الفوائد والضرائب انخفضت بنسبة 57% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إذا استمر هذا الاتجاه في الأرباح، فسيكون سداد ديونها سهلاً للغاية. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة أولابليكس القابضة على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس بأرباح المحاسبة. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تقابل التدفق النقدي الحر الفعلي. على مدار السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة أولابليكس القابضة تدفقًا نقديًا حرًا أكبر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب. هذا النوع من التحويل النقدي القوي يُثير حماسنا كحماس الجمهور عند سماع إيقاعات حفل موسيقي لفرقة دافت بانك.

وجهة نظرنا

من وجهة نظرنا، يُؤثر معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب وتغطية الفوائد على شركة أولابليكس القابضة بشكل كبير. لكن الخبر السار هو أنها تبدو قادرة على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة بسهولة. نعتقد أن ديون أولابليكس القابضة تجعلها محفوفة بالمخاطر بعض الشيء، بعد دراسة نقاط البيانات المذكورة أعلاه معًا. ليست كل المخاطر سيئة، إذ يمكنها تعزيز عوائد أسعار الأسهم إذا كانت مجدية، ولكن من الجدير أخذ مخاطر الديون هذه في الاعتبار. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في النهاية، يمكن أن تحتوي كل شركة على مخاطر موجودة خارج الميزانية العمومية. لقد حددنا علامة تحذير واحدة مع أولابليكس القابضة ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.