صنّفت منصة تداول العملات المشفرة Huobi عملة البيتكوين (CRYPTO: BTC) والأصول الحقيقية بتصنيف "زيادة الوزن" للربع الثالث في تقريرها البحثي الفصلي HTX، بحجة أن الربع الثالث يكافئ السيولة والتدفق النقدي أكثر من السرد.

كان الربع الثاني إعادة تسعير للسيولة، وليس انهيارًا للدورة الاقتصادية.

أرجعت HTX عمليات البيع في الربع الثاني إلى سلسلة من ردود الفعل: الصدمة في قطاع الطاقة الناجمة عن الحرب الإيرانية دفعت توقعات التضخم إلى الارتفاع، وأصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً، وتعزز الدولار، وأعيد تسعير العملات المشفرة جنباً إلى جنب مع كل أصول المخاطر الأخرى.

انخفض سعر البيتكوين من حوالي 82000 دولار إلى 59000 دولار، أي بانخفاض قدره 24% من الذروة إلى القاع، حيث تذبذبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية من 1.97 مليار دولار في التدفقات الداخلة في أبريل إلى ما يقرب من 4.9 مليار دولار في التدفقات الخارجة المجمعة في مايو ويونيو.

ارتفعت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة باستثناء العملات المستقرة بنسبة 9.5% لتصل إلى 32.28 مليار دولار خلال نفس الربع، مع توسع التمويل على السلسلة حتى مع انخفاض الأسعار بشكل حاد.

يمثل البيتكوين المركز الأساسي، لكن الدولار هو الخطر الرئيسي.

وصفت HTX عملة البيتكوين بأنها أوضح نقطة دخول مؤسسية في عالم العملات المشفرة، حيث يتم تداولها الآن كبديل عالمي لسيولة الدولار بدلاً من كونها أصلاً أصلياً للعملات المشفرة.

يعتمد اتجاه الربع الثالث على أربعة أمور: تحول تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الإيجابية، ووصول الدولار إلى ذروته، وعدم استنزاف تمويل الخزانة للسيولة، وإعادة فتح نوافذ خزائن الشركات.

إذا ظل الدولار قوياً واستمرت التدفقات الخارجة، فسيظل سعر البيتكوين ضمن نطاق محدد بغض النظر عن توجهات السوق.

يحتاج الإيثيريوم إلى إيرادات الرسوم والوضوح قبل أن يتمكن من التفوق على منافسيه

انخفض سعر ETH/BTC بنسبة 13.9% في الربع الثاني حيث أدى توسيع الطبقة الثانية إلى انخفاض الإيرادات، وانتقال نشاط العملات المستقرة إلى Tron (CRYPTO: TRX) و Solana (CRYPTO: SOL) ، ولم يتمكن عائد التخزين القريب من 1.42% من منافسة أسعار سندات الخزانة.

صنّفت HTX عملة الإيثيريوم بتصنيف محايد / شراء تكتيكي، قائلةً إن الانتعاش يتطلب رسومًا أعلى، وتدفقات متجددة لصناديق الاستثمار المتداولة، وإحراز تقدم في قانون CLARITY.

إذا تقدمت اللوائح التنظيمية، فقد يتفوق الإيثيريوم على البيتكوين لأن الخصم التنظيمي عليه أكبر.

تنمو الأصول المرجحة بالعائد بغض النظر عن المشاعر

صنّفت HTX الأصول الحقيقية بتصنيف "زيادة الوزن" بثقة عالية باعتبارها القطاع الوحيد الذي لا يحتاج إلى سوق صاعدة.

ارتفعت قيمة سندات الخزانة المُرمّزة من 13.65 مليار دولار إلى 15.04 مليار دولار في الربع الثاني، حيث تجاوزت قيمة سندات USYC من شركة سيركل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز CRCL ) 3.07 مليار دولار لتتفوق على قيمة سندات BUIDL من شركة بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز BLK ) التي بلغت 2.37 مليار دولار. في الوقت نفسه، بلغت قيمة سندات USDY من شركة أوندو 2.15 مليار دولار، بزيادة قدرها 63% خلال 90 يومًا.

ثلاثة سيناريوهات للربع الثالث

وضع موقع HTX احتمالات بنسبة 60% للسيناريو الأساسي الذي يبقى فيه الاحتياطي الفيدرالي متشدداً ويحافظ فيه سعر البيتكوين على استقراره ولكنه يبقى ضمن نطاق محدد.

يتطلب سيناريو الصعود بنسبة 25% انخفاض أسعار الطاقة ونجاح اختبار CLARITY، مما يدفع ETH وDeFi إلى التفوق في الأداء.

يتوقع سيناريو الهبوط بنسبة 15% ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى وتوقف CLARITY، مما يجعل النقد والعملات المستقرة هما الدفاع الوحيد.

تبقى العملات البديلة ذات الذيل الطويل أقل وزناً حتى ينمو عرض العملات المستقرة بمقدار 10 مليارات دولار في 30 يومًا، ويستقر سعر ETH/BTC فوق 0.030، وتتراجع هيمنة البيتكوين بينما ترتفع القيمة السوقية الإجمالية في نفس الوقت.

صورة: Shutterstock