لسنوات، أثبتت شركة آبل (ناسداك: AAPL ) أن بإمكان شركات التكنولوجيا مواصلة الاستثمار لتحقيق النمو مع إعادة مبالغ نقدية ضخمة للمساهمين. والآن، يبدو أن شركة إس كيه هاينكس (ناسداك: SKHY ) تتبع نهجاً مماثلاً.

إن عملية إعادة شراء الأسهم القياسية التي بلغت 40 تريليون وون (28.6 مليار دولار) ليست مجرد رد فعل على انخفاض سعر السهم، بل تشير إلى تحول أوسع في كيفية اعتزام الشركة الرائدة في مجال ذاكرة الذكاء الاصطناعي استخدام الأموال الناتجة عن أكبر طفرة في الصناعة منذ سنوات.

استراتيجية أبل لإعادة رأس المال أصبحت بمثابة المخطط الرئيسي لشركة إس كيه هاينكس

أعلنت شركة إس كيه هاينكس عن خطط لإعادة شراء وإلغاء 24.07 مليون سهم خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، مع رفع التزامها بعائدات المساهمين إلى أكثر من 50% من التدفق النقدي الحر التراكمي المتولد بين عامي 2025 و2027. وقالت الشركة أيضاً إن العوائد المستقبلية قد تشمل أرباحاً ثابتة وأخرى خاصة.

يأتي هذا الإعلان بعد أسابيع من ضغوط المستثمرين.

في وقت سابق من هذا الشهر، أفادت رويترز أن المساهمين يحثون كلاً من شركة إس كيه هاينكس وشركة سامسونج للإلكترونيات (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: SSNLF ) على إعادة جزء أكبر من أرباحهم النقدية الهائلة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح. ويرى المستثمرون أن الاحتفاظ بأرصدة نقدية ضخمة قد يعزز المخاوف من أن أرباح الذكاء الاصطناعي الحالية قد تكون دورية وليست مستدامة.

برزت شركة آبل مراراً وتكراراً كمعيار للجودة.

في تحليل رويترز، أشار المستثمرون إلى استراتيجية تخصيص رأس المال لشركة آبل كمثال على كيفية مكافأة شركة تكنولوجيا غنية بالسيولة النقدية للمساهمين مع الاستمرار في الاستثمار بكثافة في النمو المستقبلي.

أطلقت شركة آبل برنامجاً تاريخياً لإعادة رأس المال في عام 2013 جمع بين عمليات إعادة شراء الأسهم المتزايدة باستمرار ونمو توزيعات الأرباح، مما ساعد على ترسيخ عوائد المساهمين كجزء أساسي من استراتيجية الاستثمار الخاصة بها.

أدى ازدهار ذاكرة الذكاء الاصطناعي إلى خلق ماكينة نقود شبيهة بشركة آبل

المقارنة لا تتعلق بالمنتجات، بل تتعلق بتوليد النقد.

أنهت شركة إس كيه هاينكس الربع الثاني من العام برصيد نقدي صافٍ يبلغ حوالي 69 تريليون وون، مدفوعاً بالطلب المتزايد على رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المستخدمة في مسرعات الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تواصل الشركة استثماراتها المكثفة في القدرات التصنيعية لدعم الطلب طويل الأجل على الذكاء الاصطناعي.

وعلى الرغم من تلك الاستثمارات، تعتقد الإدارة أن لديها مجالاً لإعادة رأس مال أكبر بكثير.

أعلنت شركة SK Hynix عن عملية إعادة شراء الأسهم، وقالت إن سعر سهمها الحالي لا يعكس بشكل كامل "القدرة التنافسية للشركة، وقدرتها القوية على توليد النقد، وإمكانات النمو على المدى المتوسط إلى الطويل".

تعكس هذه اللغة الفلسفة الكامنة وراء استراتيجية إعادة رأس المال طويلة الأمد لشركة أبل: الثقة في أن التدفقات النقدية المستقبلية ستظل قوية بما يكفي لتمويل الابتكار مع تقليص عدد الأسهم.

هذا التشبيه هو استنتاجنا. لم تُصرّح شركة إس كيه هاينكس بأنها تُقلّد استراتيجية شركة آبل.

لماذا يُعد هذا الأمر مهمًا بما يتجاوز عملية إعادة الشراء؟

قد يثبت إعادة شراء الألبوم أنه مجرد البداية.

إلى جانب السماح بإلغاء أكبر سندات خزانة في تاريخ كوريا الجنوبية، عدّلت شركة إس كيه هاينكس إطار تخصيص رأس مالها برفع هدفها لعائدات المساهمين من "في حدود 50%" من التدفق النقدي الحر التراكمي إلى "أكثر من 50%". ويرى المحللون في هذه الخطوة إشارةً إلى إمكانية إجراء عمليات إعادة شراء أسهم إضافية وتوزيع أرباح استثنائية إذا استمر توليد النقد المدعوم بالذكاء الاصطناعي بقوة.

يمكن القول إن التحول في السياسة أكثر أهمية من عملية إعادة الشراء نفسها لأنه يمنح المستثمرين إطارًا أوضح لكيفية توزيع أرباح الذكاء الاصطناعي المستقبلية.

ما الذي يجب على مستثمري شركة إس كيه هاينكس مراقبته لاحقاً؟

لم يُحدث برنامج إعادة الأموال للمساهمين في شركة آبل تحولاً في معنويات المستثمرين بسبب عملية إعادة شراء واحدة للأسهم، بل فعل ذلك من خلال سنوات من تخصيص رأس المال المنضبط المدعوم بتوليد نقدي مستدام.

لا تزال شركة إس كيه هاينكس في المراحل الأولى من هذه الرحلة. والسؤال الأهم بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كانت الشركة قادرة على مواصلة توليد تدفقات نقدية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على استثمارات ضخمة في ذاكرة الجيل القادم.

إذا أمكن ذلك، فقد يُذكر هذا الأسبوع، وهو رقم قياسي في عمليات إعادة شراء الأسهم، ليس كإعلان لمرة واحدة، بل كبداية حقبة جديدة لتخصيص رأس المال لأكبر مورد لذاكرة الذكاء الاصطناعي في العالم.

صورة من موقع Shutterstock