أعلنت شركة BitMine Immersion Technologies, Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BMNR ) التابعة لتوم لي عن عملية إعادة شراء أسهم ضخمة بقيمة 4 مليارات دولار ، لكن القصة الحقيقية قد لا تكون في عائد رأس المال، بل في التقييم.

أوضح لي الأمر قائلاً: عمليات إعادة شراء الأسهم منطقية عندما يتم تداول السهم بأقل من "قيمته الجوهرية"، حسبما أفادت MEXC.

الرياضيات وراء هذه الخطوة

وفي الوقت الحالي، تكشف الميزانية العمومية لشركة BitMine عن قصة مثيرة للاهتمام - حيث تقدر حيازاتها من الإيثيريوم (CRYPTO: ETH ) بأكثر من 10 مليارات دولار، بينما تقترب قيمتها السوقية من نطاق 9-10 مليارات دولار.

هذا الفارق مهم.

لأنه إذا كان سعر تداول BitMine يساوي أو يقل عن قيمة حيازاتها من الإيثيريوم، فإن إعادة شراء الأسهم لا يُعد مجرد هندسة مالية، بل هو طريقة أرخص للاستثمار في الإيثيريوم.

مقارنة بين الأسهم والإيثيريوم: نفس الصفقة، سعر مختلف

إليكم المقايضة التي ينظر إليها المستثمرون الآن:

شراء الإيثيريوم مباشرة يوفر تعرضًا نظيفًا بنسبة 1:1.

مع ذلك، قد يوفر شراء أسهم BitMine فرصة استثمارية بسعر مخفض، أي الحصول على نفس الأصل الأساسي ولكن بسعر ضمني أقل. انخفض سهم BMNR بأكثر من 30% منذ بداية العام.

في هذا السياق، يبدو تحول BitMine أقل شبهاً بالابتعاد عن العملات المشفرة وأكثر شبهاً بالتحول نحو كفاءة رأس المال.

لماذا تشتري الإيثيريوم بسعره الكامل بينما يقدم السوق خصماً من خلال رأس مالك الخاص؟

تحول طفيف في تداول الإيثيريوم

قد تشير هذه الخطوة أيضاً إلى شيء أوسع نطاقاً. لطالما كانت BitMine من أكثر الشركات نشاطاً في تجميع عملة ETH. ويشير تباطؤ عمليات الشراء المباشر - حتى لو استُبدلت بعمليات إعادة الشراء - إلى مرحلة أكثر انتقائية في الدورة الاقتصادية.

ليس متشائماً، بل أكثر انضباطاً.

بالنسبة لشبكة إيثيريوم، هذا التمييز مهم. الطلب لا يختفي، ولكنه قد يصبح أكثر ذكاءً.

وفي هذه المرحلة من الدورة، قد لا تكون الصفقة الأذكى هي شراء الأصل نفسه، بل شرائه بخصم.

صورة: بي جيه ماكدونيل / شترستوك