وفقًا لتحليل جديد، فإن المخاوف من أن يؤدي انخفاض سعر البيتكوين (CRYPTO: BTC ) إلى 74000 دولار إلى دفع استراتيجية مايكل سايلور (NASDAQ: MSTR ) نحو الإفلاس لا أساس لها إلى حد كبير.

ما حدث: في منشور حديث على X، أشار المعلق السوقي Bull Theory إلى أن Strategy تعمل الآن بشكل أساسي كشركة خزينة للبيتكوين.

تحتوي على حوالي 672,497 بيتكوين، بقيمة تقارب 58.7 مليار دولار بالأسعار الحالية، مقابل ما يقرب من 8.24 مليار دولار من إجمالي الديون.

حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 74000 دولار، فإن تلك الحيازات ستظل قيمتها حوالي 49.8 مليار دولار، وهو مبلغ يفوق بكثير التزامات الشركة.

مخاوف التصفية القسرية وسوء فهم هيكل ديون الشركة

لا تستخدم الاستراتيجية قروض الهامش، ولا يتم رهن عملة البيتكوين الخاصة بها كضمان، ولا توجد محفزات تصفية قائمة على السعر.

معظم ديونها تتكون من سندات قابلة للتحويل غير مضمونة، والتي لا تسمح للمقرضين بالاستيلاء على البيتكوين إذا انخفضت الأسعار.

كما تمتلك شركة "ستراتيجي" ما يقرب من 2.19 مليار دولار نقدًا، وهو ما يكفي لتغطية حوالي 32 شهرًا من التزامات الأرباح والفوائد، والتي تقدر بنحو 750 إلى 800 مليون دولار سنويًا.

يستمر نشاطها في مجال البرمجيات في تحقيق الإيرادات، ولا توجد استحقاقات ديون رئيسية حتى عام 2028، مما يمنح الشركة مرونة حتى في حالة الانكماش المطول.

اقرأ أيضاً: توقف تداول البيتكوين والإيثيريوم وXRP والدوجكوين قبل إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

لماذا هذا مهم: حذرت نظرية الثور من أن المخاطر طويلة الأجل لا تزال قائمة.

• قد يؤدي استمرار إصدار الأسهم لتمويل عمليات شراء البيتكوين إلى تخفيف قيمة السهم، خاصة إذا تم تداول السهم بأقل من صافي قيمة الأصول لفترة طويلة.
• قد يؤدي التخفيف المستمر في نهاية المطاف إلى تقييد خيارات جمع رأس المال، وفي سوق هابطة حادة ومطولة، قد يجبر الإدارة على إعادة النظر في استراتيجيتها.

لكن في الوقت الحالي، يشير وضع السيولة والميزانية العمومية لشركة Strategy إلى أن انخفاض قيمة البيتكوين إلى 74000 دولار لن يهدد ملاءتها المالية، وأن خطتها طويلة الأجل لا تزال سليمة.

اقرأ التالي:

• توقعات سعر البيتكوين لعام 2026: من المتفائل، ومن المتشائم، ولماذا؟

صورة: Shutterstock