في ساحة وول ستريت الشرسة، حيث كانت شركات التكنولوجيا العملاقة مثل إنفيديا (ناسداك: NVDA ) تتربع على عرش صناعة الصواريخ المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تُوجّه عصابةٌ من مُعدّني الذهب ضرباتٍ لا هوادة فيها. قدّم خبير السوق لاري ماكدونالد، مؤسس "تقرير مصائد الدببة" ومؤلف كتاب نيويورك تايمز الأكثر مبيعًا، رسمًا بيانيًا مذهلًا على منصة X يُظهر ارتفاعًا حادًا لصندوق فان إيك جولد ماينرز (NYSE: GDX ) المُتتبع لعمالقة مناجم الذهب، بينما هبطت نسبة أسهم إنفيديا إلى 2.518.

• تتبع سهم NVDA هنا .

"عمال مناجم الذهب يواصلون هزيمة إنفيديا، لماذا؟" سخر ماكدونالد في منشوره الذي انتشر على نطاق واسع، مما أثار عاصفة من البحث عن الذات لدى المستثمرين وسط تحول زلزالي من أحلام السيليكون إلى الأصول الصلبة اللامعة.

اقرأ أيضًا: أقرب أصدقاء Nvidia أصبحوا الآن على علاقة جيدة مع Google

هدير الدوران العظيم

انسَ أيام مجد " السبعة الرائعين" - لقد كان عام 2025 بمثابة جرس إنذارٍ مُفاجئ. ارتفعت أسهم شركات تعدين الذهب (GDX) بنسبة 93%، بينما ارتفعت أسهم شركات تعدين الفضة، التي يتتبعها صندوق Global X Silver Miners ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SIL )، بنسبة 90%، بينما سجّلت أسهم Mag7 التابعة لشركة Nvidia، التي يتتبعها صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (المدرج في بورصة BATS تحت الرمز: MAGS )، ارتفاعًا مُتعثرًا بنسبة 14% فقط.

ويصف ماكدونالد هذه الظاهرة بأنها "هجرة تاريخية لرأس المال" من الأصول المالية المبالغ في تقدير قيمتها إلى السلع المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مثل الذهب والنحاس واليورانيوم.

مع التضخم الثابت، وتخفيضات أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي لصالح الأصول الملموسة، والفوضى الجيوسياسية التي تدفع أسعار الذهب نحو 4000 دولار للأونصة، تشهد شركات التعدين ازدهارًا. في الوقت نفسه، أدت تشوهات الاستثمار السلبي إلى تضخم القيمة السوقية لشركة إنفيديا البالغة 4.34 تريليون دولار، مما أدى إلى تقزيم جميع منتجي النحاس والذهب والفضة مجتمعين - وهي وصفة لتصحيح مؤلم.

انقطاع الطاقة في الذكاء الاصطناعي

تتطلب إمبراطورية الذكاء الاصطناعي لشركة Nvidia قوة هائلة، لكن ماكدونالد يكشف عن الخلل: يعتمد نمو عملاق الرقائق على بنية تحتية للطاقة "أصغر بخمسين مرة" من تلك اللازمة لمراكز البيانات الضخمة.

إن أسهم اليورانيوم والطاقة النووية، التي لا تشكل سوى جزء بسيط مقارنة بالقيمة السوقية الهائلة لشركة إنفيديا، هي الأبطال الذين تم تجاهلهم والذين من المقرر أن يقودوا المستقبل - ومع ذلك فهم جواهر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في هذا الدوران.

بلغ الذهب أعلى مستوياته على الإطلاق مع تدفقات هائلة من صناديق الاستثمار المتداولة، مما يشير إلى أن المستثمرين الأفراد لم يستثمروا فيه بعد - ما يتيح مجالًا لمزيد من الارتفاع. وبينما تُهمس الأسواق بتحذيرات من الركود التضخمي وأزمات الديون، يبقى شعار ماكدونالدز ساريًا: "الأصول الملموسة > الأصول المالية".

قد يتخلى المتداولون المحنكون عن الضجة حول Nvidia ويتجهون إلى المعاول - قبل أن يتركهم اندفاع الذهب في الغبار.

اقرأ التالي:

• كرامر يصف تجمع أوراكل بأنه "غريب"، ويقول إن إنفيديا وأيه إم دي لا تحصلان على أي دعم

الصورة: شاترستوك