وفقًا لتقرير جديد صدر في منتصف العام عن شركة إدارة الأصول المشفرة 21Shares ، فإن المنافسة بين منتجات التداول في البورصة للعملات المشفرة (ETP) وصناديق الاستثمار المتداولة التقليدية التي تركز على النمو أصبحت أحادية الجانب بشكل متزايد.

بينما يستمر تبني المؤسسات للأصول الرقمية في التقدم، لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة بعيدة عن اللحاق بالزخم المدفوع بالتكنولوجيا الذي دفع مؤشر ناسداك 100 وصناديق الاستثمار المتداولة التابعة له إلى مستويات جديدة.

• يُظهر سهم صندوق Invesco QQQ Trust، السلسلة 1، زخمًا إيجابيًا. إلى أين تتجه أسهم QQQ؟

في بداية عام 2026، توقعت شركة 21Shares أن تتجاوز أصول صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة العالمية التي تتم إدارتها 400 مليار دولار، وأن تتجاوز في النهاية قاعدة أصول صندوق Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ ).

بل حدث العكس.

بلغت قيمة أصول صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة عالميًا حوالي 140 مليار دولار أمريكي في مايو 2026، بانخفاض قدره 15% تقريبًا منذ بداية العام. وشكّلت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين حوالي 110 مليارات دولار أمريكي من هذا الإجمالي. في الوقت نفسه، واصلت منصة QQQ الاستفادة من حماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، حيث تقترب أصولها من نصف تريليون دولار أمريكي.

يؤكد التقرير أن العوامل الهيكلية الدافعة وراء تبني العملات الرقمية لا تزال قائمة، بما في ذلك تزايد مشاركة المؤسسات، وتوسيع نطاق الوصول إلى صناديق المؤشرات المتداولة، وتحسين وضوح اللوائح التنظيمية. ومع ذلك، لا يزال نمو صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بأداء سعر البيتكوين (CRYPTO: BTC) ، مما يجعل من الصعب تضييق الفجوة مع الصناديق التي تركز على التكنولوجيا خلال فترات ضعف السوق.

تستمر أسهم الذكاء الاصطناعي في جذب رؤوس أموال المستثمرين

ويشير التقرير إلى تحدٍ آخر يواجه منتجات الاستثمار المرتبطة بالعملات المشفرة: المنافسة من الأسهم المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

أشارت شركة 21Shares، في قسمها الخاص بمبيعات الرموز الرقمية الخاضعة للتنظيم، إلى أن رؤوس أموال المستثمرين تتجه بشكل متزايد نحو أسهم الذكاء الاصطناعي والروبوتات والفضاء، مما قلل من الإقبال على استثمارات العملات الرقمية المضاربة. وأوضحت الشركة أن العقبة الأكبر التي تواجه عروض الرموز الرقمية الخاضعة للتنظيم لا تكمن في التنظيم بحد ذاته، بل في تكلفة الفرصة البديلة، حيث حققت أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المدرجة في السوق العامة عوائد ضخمة جذبت رؤوس الأموال المخاطرة بعيدًا عن مشاريع الأصول الرقمية.

وقد استفاد من هذا الاتجاه بعض أكبر الفائزين في سوق الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شركة NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA )، وشركة Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT )، وشركة Broadcom, Inc (NASDAQ: AVGO )، وشركة Palantir Technologies Inc (NASDAQ: PLTR )، وشركة Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD )، وشركة Oracle Corp (NYSE: ORCL ).

أصبحت هذه الشركات مجتمعة من الأصول الأساسية في العديد من صناديق المؤشرات المتداولة الأسرع نموًا والتي تركز على الذكاء الاصطناعي، حيث يتمتع صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (BATS: MAGS ) بتعرض كبير لشركتي مايكروسوفت وإنفيديا، بينما يضم صندوق Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (NASDAQ: AIQ ) وصندوق Defiance Quantum ETF (NASDAQ: QTUM ) العديد من المستفيدين من الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك إنفيديا ومايكروسوفت وبرودكوم وأوراكل وإيه إم دي، ضمن أهم أصولهما.

ولهذا التوجه آثار على صناديق المؤشرات المتداولة أيضاً. فقد أصبحت الصناديق التي تتبع مؤشر ناسداك 100 وغيره من المؤشرات التي تعتمد بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي من أبرز المستفيدين من طلب المستثمرين على الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، والروبوتات.

وعلى النقيض من ذلك، واجهت صناديق العملات المشفرة صعوبة في جذب تدفقات مماثلة وسط انخفاض أسعار الأصول الرقمية.

صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة تُظهر علامات على المرونة

على الرغم من تأخر الصناديق التي تركز على الذكاء الاصطناعي، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة تُظهر دليلاً على التزام المستثمرين.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية تدفقات صافية خارجة بقيمة تقارب 3 مليارات دولار هذا العام، ومع ذلك، لا تزال حيازاتها الإجمالية من البيتكوين قريبة من مستويات قياسية تتجاوز 1.25 مليون بيتكوين. ويشير التقرير إلى أن المستثمرين يحتفظون بمراكزهم تحسباً لتقلبات السوق بدلاً من الخروج من هذه الفئة من الأصول تماماً.

كما سلطت الشركة الضوء على الابتكار المستمر للمنتجات في جميع أنحاء الصناعة، بما في ذلك إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الجديدة التي تتجاوز البيتكوين والإيثيريوم، مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية فائقة السيولة (يشير التقرير إلى أنها جذبت أكثر من 150 مليون دولار من التدفقات الصافية في أقل من شهر)؛ ودخول مورغان ستانلي إلى سوق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين وجهود كبار المصدرين لتقديم صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين القائمة على الخيارات للمستثمرين.

في الوقت الحالي، وبينما تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في النضوج، تجذب صناديق الأسهم المدعومة بالذكاء الاصطناعي حصة أكبر من رأس مال المستثمرين، مما يجعل هدف صناعة العملات المشفرة الطموح في منافسة QQQ يبدو أشبه بقصة لدورة سوق مستقبلية أكثر من كونها قصة للدورة الحالية.

صورة: Shutterstock