لماذا انخفض سعر الفضة فجأة؟ نظرة تاريخية على معركتين رئيسيتين بين الثيران والدببة، وأهم الأسهم الأمريكية التي يجب مراقبتها تحسباً للاضطرابات هذا الأسبوع.
صندوق iShares الفضي SLV | 65.79 | -3.45% |
abrdn Physical Silver Shares ETF SIVR | 69.11 | -3.44% |
Proshares Trust Ii Proshares Ultra Silver AGQ | 110.77 | -6.85% |
فضية فائقة القصر Proshares ZSL | 24.09 | +6.69% |
Global X Silver Miners ETF SIL | 92.65 | -0.65% |
ارتفع سعر الفضة الفورية منذ بداية العام بأكثر من 180% ، متجاوزاً لفترة وجيزة القيمة السوقية لشركتي أبل وجوجل ليصبح ثالث أغلى أصول العالم، بعد الذهب وشركة إنفيديا فقط.
بعد الارتفاع الحاد، شهدت الفضة انخفاضًا كبيرًا يوم الاثنين . تجاوز سعر الفضة الفوري لفترة وجيزة 84 دولارًا للأونصة في بداية التداولات، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا، قبل أن يتراجع بشكل حاد. وفي يوم الثلاثاء، انتعشت الأسعار، وحتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع مؤشر صندوق الفضة المتداول في البورصة (ETF) صندوق iShares الفضي(SLV.US) بنسبة 4.14% .
يأتي هذا التراجع بعد إعلان بورصة شيكاغو التجارية (CME) عن زيادة ثانية في هامش عقود الفضة الآجلة خلال أسبوعين ، ليصل إلى حوالي 25,000 دولار أمريكي لكل عقد . دخلت القواعد الجديدة حيز التنفيذ في 29 ديسمبر، مما زاد الضغط على المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية، وجعل الأسبوع المقبل حاسماً بالنسبة للمعدن.
هل سيؤدي خفض المديونية في سوق العقود الآجلة للفضة الحالية إلى طغيان عمليات الشراء الفعلية؟ إلى أي مدى يمكن أن ترتفع أسعار الفضة؟ ما هي بعض "أسهم مفهوم الفضة" في سوق الأسهم الأمريكية؟ ستساعدك هذه المقالة على فهم ذلك.
ارتفاع هوامش بورصة شيكاغو التجارية في سياق تاريخي: مخاوف من انهيار متكرر
تتسم أسواق الفضة بحساسية غير عادية لتعديلات هوامش بورصة شيكاغو التجارية. في الواقع، انهارت أهم سوقين صاعدتين في تاريخ الفضة بعد زيادات مماثلة في الهوامش.
1. 2011: زيادة هوامش الربح فجرت الفقاعة
في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، ساهمت السياسة النقدية المتساهلة للغاية في رفع أسعار الفضة بنسبة تقارب 500% على مدى عامين. وانتهى هذا الارتفاع فجأة عندما رفعت بورصة شيكاغو التجارية (CME) متطلبات الهامش خمس مرات في تسعة أيام ، مما أدى إلى موجة من عمليات تصفية العقود الآجلة القسرية وانخفاض الأسعار بنسبة تقارب 30% في غضون أسابيع . وحتى مع استمرار الطلب الفعلي، كان لسحب رؤوس الأموال الممولة بالديون أثر مدمر.
2. 1980: ملحمة هانت براذرز الفضية
حاول الأخوان هانت الشهيران احتكار سوق الفضة، دافعين الأسعار من خانة الآحاد إلى ما يقارب 50 دولارًا للأونصة باستخدام رافعة مالية هائلة. وعندما طبّقت بورصة شيكاغو التجارية "قاعدة الفضة 7" لتقييد المراكز ورفع متطلبات الهامش - بالتزامن مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة إلى 20% - تبخرت السيولة. وانهار الأخوان تحت وطأة نداءات تغطية الهامش، وهوت أسعار الفضة.
الدرس المشترك: بمجرد أن تصبح الرافعة المالية مفرطة وتنفصل الأسعار عن الأساسيات، فإن تدخل الجهات التنظيمية والبورصات غالباً ما يقضي على المضاربات الجامحة.
ما الذي يدفع طفرة الفضة في عام 2025؟
——ضغط السوق الفوري مدفوع بالطلب الصناعي
يبدو أن المحرك الرئيسي وراء الارتفاع الكبير المتوقع في عام 2025 هو ضغط السوق الفورية . حتى الزيادة الطفيفة في الطلب على التسليم الفعلي يمكن أن تزعزع استقرار هيكل التسعير الأوسع، لا سيما في ظل الارتفاع الكبير في الاستهلاك الصناعي الحقيقي هذا العام.
- أما من جانب الطلب: فبفضل موجة الذكاء الاصطناعي، ازداد الطلب على الفضة، باعتبارها واحدة من المعادن الصناعية التقليدية، بشكل كبير.
يُعدّ الفضة عنصراً أساسياً في الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية وأجهزة الذكاء الاصطناعي. وتستحوذ الطاقة الشمسية وحدها على حصة كبيرة من الاستهلاك السنوي للفضة. إلا أن مخزونات التسليم لا تزال محدودة، في حين شهد سوق الفضة الورقية نمواً هائلاً.
ويشبه النقاد هذا الارتفاع جزئياً بضغط العقود الآجلة : حيث تُظهر بيانات عام 2025 أن الطلب العالمي يبلغ 1.24 مليار أونصة مقابل عرض يبلغ 1.01 مليار أونصة، مما يعني وجود عجز في العرض يتراوح بين 100 و250 مليون أونصة .
يحذر محللو وول ستريت من وجود عتبة صناعية واضحة : إذا اقترب سعر الفضة من 134 دولارًا للأونصة ، فقد يؤدي ذلك إلى تآكل هوامش صناعة الطاقة الشمسية وإبطاء نمو التركيبات.
- قيود العرض والتحولات السياسية: تخطط الصين - المسؤولة عن ما يقرب من 60-70٪ من إنتاج الفضة المكررة - لتنفيذ نظام ترخيص التصدير بدءًا من 1 يناير 2026 ، مما يقيد المبيعات الخارجية للمنتجين الكبار المعتمدين.
وبحسب التقارير، انخفضت مخزونات الفضة في بورصة كومكس بنحو 70% على مدى خمس سنوات ، بينما تقترب المخزونات المحلية الصينية من أدنى مستوياتها في عقد من الزمان.
يقول المحللون إن الضغط قد وسع الفجوة بين أسعار الفضة الورقية والمادية، حيث تشير أسعار مقايضة الفضة السلبية للغاية إلى طلب مكثف على التسليم المادي وزيادة في المضاربة.
الأوراق المالية الأمريكية المرتبطة بالفضة مُهيأة لتقلبات كبيرة
اسم |
مؤشر الأسعار |
الرافعة/الاتجاه |
|---|---|---|
| صندوق استثمار متداول للفضة المادية | صندوق iShares الفضي(SLV.US) | 1× طويل |
| abrdn Physical Silver Shares ETF(SIVR.US) | 1× طويل | |
| 2× صندوق استثمار متداول طويل الأجل للفضة | Proshares Trust Ii Proshares Ultra Silver(AGQ.US) | 2× طويل |
| 2× صندوق استثمار متداول قصير الأجل للفضة | فضية فائقة القصر Proshares(ZSL.US) | 2× قصير |
| صندوق المؤشرات المتداولة لشركات تعدين الفضة | Global X Silver Miners ETF(SIL.US) | 1× طويل |
| Amplify Junior Silver Miners ETF(SILJ.US) | 1× طويل | |
| iShares MSCI Global Silver Miners ETF(SLVP.US) | 1× طويل | |
| أسهم شركات تعدين الفضة | Silver Wheaton Corp.(SLW.US) | — |
| Pan American Silver Corp.(PAAS.US) | — | |
| Coeur Mining, Inc.(CDE.US) | — |
تحليل السوق وتوقعاته
حذرت شركة تشونغ هوي فيوتشرز من أن الفضة قد دخلت منطقة ذروة الشراء ، مما ينذر باحتمالية حدوث تراجعات حادة أو تذبذب جانبي مطول. وكان بنك يو بي إس قد أشار سابقاً إلى ارتفاع المخاطر قصيرة الأجل في أسواق المعادن الثمينة بشكل ملحوظ، مع ترجيح جني الأرباح بعد تسجيل مستويات قياسية جديدة.
مع ذلك، لا يُشير هذا بالضرورة إلى نهاية السوق الصاعدة . فالعوامل المؤثرة على المدى الطويل - مثل دورة خفض أسعار الفائدة المتوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار مشتريات البنوك المركزية من الذهب، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، والمخاوف المستمرة بشأن مصداقية العملة - لا تزال قائمة. ويعتقد الخبير الاقتصادي الشهير بيتر شيف أن سعر الفضة قد يتجاوز 100 دولار للأونصة العام المقبل .
هل أنت متفائل بأن الفضة يمكن أن تصل إلى مستويات قياسية جديدة؟
هل يجب عليك البيع أم الشراء الآن؟
لا تترددوا في ترك تعليقاتكم أدناه.