تعمل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TSM ) على زيادة إنتاج الجيل التالي من الرقائق الإلكترونية والقدرة الإنتاجية العالمية، مع تفاؤل المحللين بشكل عام بشأن النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي مع الإشارة إلى مخاطر التقييم والتركيز.

العُقد المتقدمة وتوسيع السعة

ذكر موقع فوكس تايوان يوم الثلاثاء أن نائب الرئيس الأول ونائب الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة تايوان لأشباه الموصلات، كليف هو، قال في ندوة التكنولوجيا لعام 2026 التي عقدتها الشركة في وادي السيليكون الأسبوع الماضي، إن الشركة تتوقع أن تنمو قدرتها الإنتاجية بتقنية 2 نانومتر بمعدل سنوي مركب قدره 70% من عام 2026 إلى عام 2028، مع انتقال خمسة مصانع بالفعل إلى الإنتاج بكميات كبيرة.

وأضاف أن إنتاج 2 نانومتر في السنة الأولى سيتجاوز إنتاج 3 نانومتر الأولي بنسبة 45٪، في حين من المقرر أن تتوسع سعة 3 نانومتر بنحو 25٪ سنويًا.

كما سلط هو الضوء على التوسع السريع في مجال التغليف المتقدم، حيث من المتوقع أن تنمو سعة CoWoS بأكثر من 80٪ سنويًا وسعة SoIC بأكثر من 90٪.

التوسع العالمي ودعم الطلب على الذكاء الاصطناعي

وقال هو إن شركة تايوان لأشباه الموصلات تتوسع أيضاً على مستوى العالم، حيث من المتوقع أن يزيد مصنعها في أريزونا الإنتاج بنسبة 80٪ في عام 2026 ومنشأتها في اليابان بنسبة 130٪.

يربط المحللون هذا التوسع بالطلب القوي المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

أشار بنك غولدمان ساكس إلى نمو إنتاج تقنية 2 نانومتر وخدمات رقاقة على رقاقة على ركيزة (CoWoS) كعوامل رئيسية وراء توقعاته المتفائلة، في حين وضعت العديد من شركات الوساطة - بما في ذلك CLSA وسيتي غروب ونومورا وإتش إس بي سي - توقعات أسعار مرتفعة، مما يعكس الثقة في استمرار الطلب، حسبما أفادت فوكس تايوان يوم الثلاثاء.

مخاطر التقييم والتركيز

قال المحلل تساي مينغ هان من شركة كاثاي فيوتشرز كونسلتانت إن تقييم شركة تايوان لأشباه الموصلات لا يزال ضمن نطاقه التاريخي، مشيراً إلى أن السهم يتداول بنسبة سعر إلى ربحية أقل من 25، مقارنة بنطاق نموذجي يتراوح بين 20 و30، مع توقعات بأن تصل الأرباح إلى حوالي 100 دولار تايواني جديد للسهم الواحد في عام 2026.

ومع ذلك، حذر من أنه إذا اقترب سعر السهم من 3000 دولار تايواني جديد - مما يدفع نسبة السعر إلى الأرباح إلى ما فوق 29 - فقد يشير ذلك إلى ارتفاع مفرط في الأسعار ويضغط على السوق بشكل عام.

قال تشي وانغ من شركة يو أو بي كاي هيان لشبكة سي إن بي سي يوم الثلاثاء إن خطوة تايوان لرفع الحد الأقصى للسهم الواحد ستعزز التدفقات إلى شركة تايوان لأشباه الموصلات ولكنها ستزيد أيضًا من مخاطر التركيز على المدى الطويل.

ويتوقع وانغ أن يؤدي رفع الحد الأقصى - من 10% إلى 25% - إلى تدفقات محلية تتراوح بين 30 و40 مليار دولار إلى شركة تايوان لأشباه الموصلات، واصفاً التغيير بأنه خطوة إيجابية حيث يعالج المنظمون صعوبة مديري الصناديق في تتبع المؤشرات التي تهيمن عليها شركة تايوان لأشباه الموصلات.

وأشار إلى أن السهم يمثل أكثر من 40٪ من مؤشر تايكس وأكثر من 60٪ من مؤشر MSCI تايوان، مما يجعل الحد الأقصى السابق مقيدًا.

لكن وانغ حذر من أن هذه السياسة قد تعزز اعتماد تايوان على شركة تايوان لأشباه الموصلات، مما يزيد من مخاطر التركيز على كل من الاقتصاد والأسواق.

وقال إن التدفقات النقدية الداخلة قد تدعم السهم ولكنها قد تزيد من المخاوف بشأن "الاعتماد على حيلة واحدة" بمرور الوقت.

وفيما يتعلق بالأساسيات، قال وانغ إنه ينبغي على المستثمرين التركيز على النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي بدلاً من توقعات الأسعار.

وقال إن شركة تايوان لأشباه الموصلات لا تزال "في وضع جيد للغاية كشركة احتكارية في أشباه الموصلات المتقدمة للذكاء الاصطناعي" و"اسمًا يجب امتلاكه" طالما أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي - المتوقع أن ينمو بنسبة 50٪ إلى 60٪ تقريبًا في الولايات المتحدة - لا يزال قائمًا، مع التحذير من أن المستثمرين قد يحتاجون إلى إعادة تقييم توقعات النمو لما بعد عام 2026.

أداء سهم شركة تايوان لأشباه الموصلات (TSM): انخفض سهم الشركة بنسبة 3.66% ليصل إلى 390.15 دولارًا أمريكيًا خلال تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء. ويقترب السهم من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا والبالغ 414.50 دولارًا أمريكيًا، وفقًا لبيانات بنزينغا برو .

صورة من موقع Shutterstock