يقول سيتريني: لماذا قد يكون وول ستريت يُبالغ في تقدير مستقبل كوالكوم في مجال الذكاء الاصطناعي؟
كوالكوم QCOM | 0.00 | |
مايكروسوفت MSFT | 0.00 | |
برودكوم AVGO | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 |
خلال معظم فترة ازدهار الذكاء الاصطناعي، قام المستثمرون بتصنيف شركات أشباه الموصلات إلى فئات محددة.
هيمنت شركة NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA ) على مسرعات الذكاء الاصطناعي.
أصبحت شركة Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) الفائز في مجال الذاكرة، بينما سيطرت شركة Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO ) على مجال الشبكات.
ظلت شركة كوالكوم (ناسداك: QCOM ) محصورة في فئة "صانعي رقائق الهواتف الذكية".
ترى شركة سيتريني للأبحاث أن التصنيف قد يصبح قريباً قديماً. فالشركة الأم لشركة كوالكوم تتحول إلى شيء آخر.
• يُظهر سهم شركة كوالكوم ضعفاً. لماذا يتداول سهم QCOM بانخفاض؟
شركة كوالكوم تحاول مهاجمة "جدار الذاكرة" الخاص بالذكاء الاصطناعي
في أحدث إصدار من سلسلة Citrini Semis Substack، سلطت شركة Citrini Research الضوء على أن تحول شركة Qualcomm يتجاوز بكثير نطاق الهواتف الذكية.
وقالت الشركة إنها تبذل جهوداً جادة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - وهو سوق لا يزال العديد من المستثمرين لا يأخذونه في الحسبان.
بدلاً من ذلك، تحاول حل إحدى أكبر العقبات التي تواجه الذكاء الاصطناعي: التكلفة المتزايدة لنقل البيانات بين الذاكرة والمعالجات.
لا تتمحور فرضية الاستثمار حول مسرّع آخر للذكاء الاصطناعي.
الأمر يتعلق بالهندسة المعمارية.
يجادل سيتريني بأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اليوم تواجه "جدار ذاكرة" متزايد، حيث أصبحت المعالجات أسرع بشكل كبير بينما يكافح عرض نطاق الذاكرة لمواكبة ذلك.
أصبحت الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي الحل المفضل في الصناعة، لكن التكاليف المتزايدة تخلق حوافز لمتابعة بنى بديلة.
كتب سيتريني: "إن HBM ليس شرطًا لا يمكن تغييره، إنه مجرد الحل الحالي للصناعة لتكلفة نقل كميات هائلة من البيانات ذهابًا وإيابًا بين الذاكرة والمسرع".
وتعتقد الشركة أن بنية الحوسبة عالية النطاق الترددي (HBC) التي طرحتها شركة كوالكوم حديثًا يمكن أن تصبح واحدة من تلك البدائل.
بدلاً من الاعتماد على تغليف HBM التقليدي، تضع شركة كوالكوم وحدة الحوسبة مباشرة أسفل ذاكرة LPDDR، مما يقلل من حركة البيانات مع تجنب تقنيات التغليف المتقدمة باهظة الثمن.
ووفقًا لما ذكره توني بياليس ، المدير التنفيذي لشركة كوالكوم، فإن هذه البنية توفر كفاءة أعلى بكثير في عرض النطاق الترددي مع تقليل استهلاك الطاقة.
إذا نجحت شركة كوالكوم، فلن تكون مجرد شركة تبيع شريحة ذكاء اصطناعي أخرى.
سيكون ذلك بمثابة مهاجمة أحد أكبر مراكز التكلفة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
لماذا ينبغي على المستثمرين التركيز على عام 2029، وليس على الربع القادم؟
يجادل المتشككون بأن أعمال مراكز البيانات التابعة لشركة كوالكوم لا تزال بعيدة سنوات عن المساهمة بإيرادات ذات قيمة.
يقر سيتريني بهذه النقطة، لكنه يقول إن المستثمرين يركزون على الجدول الزمني الخاطئ.
يقر سيتريني بأن الجداول الزمنية للإنتاج لا تزال مبكرة، حيث من المتوقع وصول أنظمة AI200 هذا العام ونشرها على نطاق أوسع من قبل شركات الحوسبة السحابية العملاقة في وقت لاحق من هذا العقد.
يتم تقييم أسهم أشباه الموصلات بشكل روتيني قبل سنوات من الأرباح المحققة، وقالت الشركة إن عامي 2028 و2029 هما "بالتحديد العام الذي نضع فيه مضاعفات على هذا".
لا تحتاج شركة كوالكوم إلى مليارات الدولارات من عائدات الذكاء الاصطناعي اليوم، بل تحتاج إلى أن يثق المستثمرون في أن هذه العائدات أصبحت ذات مصداقية.
تم شراء القطع بدلاً من بنائها.
أتمت شركة كوالكوم صفقة استحواذ بقيمة 2.3 مليار دولار على شركة ألفاويف في ديسمبر، ووافقت في يونيو على شراء شركة البرمجيات الذكاء الاصطناعي موديولار مقابل حوالي 3.9 مليار دولار.
شركة مايكروسوفت (ناسداك: مايكروسوفت ) التزمت بنشر مُسرّعات مبنية على هذه البنية. وتستهدف الإدارة تحقيق إيرادات من مراكز البيانات تتجاوز 15 مليار دولار في السنة المالية 2029، مقارنةً بحوالي 300 مليون دولار هذا العام.
أين يقف وول ستريت؟
بحسب تصنيفات محللي بنزينغا ، فإن التوقعات العامة لسهم كوالكوم محايدة، مع متوسط سعر مستهدف يبلغ 207.93 دولارًا. وهذا يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 22% تقريبًا عن سعر إغلاق 22 يوليو البالغ 171.11 دولارًا، مع توقعات تتراوح بين 100 دولار و300 دولار، وهو أعلى مستوى في السوق.
أعلنت شركة كوالكوم عن نتائجها المالية للربع الثالث في 29 يوليو.
صورة: Shutterstock