خطر الديون ذات الهامش الخفي

يرجى النقر هنا للاطلاع على رسم بياني مكبر لشركة سانديسك (NASDAQ: SNDK ).

يرجى ملاحظة ما يلي:

• تُعدّ شركة سانديسك (SNDK) ذات أهمية بالغة لأنها كانت من الشركات الرائدة بفضل الطلب المتزايد على ذاكرة NAND لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. كما تُعتبر سانديسك من الأسهم المفضلة لدى المستثمرين الطموحين.
• يُظهر الرسم البياني أن سهم SNDK ارتفع بسرعة حتى يونيو 2026.
• يُظهر الرسم البياني أن مؤشر SNDK انخفض بنسبة 57% من أعلى مستوى إلى أدنى مستوى.
• يُظهر الرسم البياني أن سهم SNDK قد ارتفع أيضًا خلال الأيام القليلة الماضية عندما أدى انهيار صندوق الوعي الظرفي البالغ قيمته 45 مليار دولار، والذي خسر 67٪ في يوليو، إلى ارتفاع كبير في سوق الأسهم.
• يُظهر الرسم البياني أن سهم SNDK قد انخفض مرة أخرى بعد الإعلان عن الأرباح.
• لبناء الأساس، لا بد من استعراض تاريخ شركة SNDK: انفصلت SNDK عن شركة ويسترن ديجيتال (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: WDC ) المتخصصة في صناعة محركات الأقراص الصلبة في 21 فبراير 2025. في ذلك اليوم، أغلق سهم WDC عند 51.93 دولارًا أمريكيًا، بينما أغلق سهم SNDK عند 50.37 دولارًا أمريكيًا عند إصداره. وفي 7 أبريل 2025، انخفض سعر سهم SNDK خلال جلسة التداول إلى 27.89 دولارًا أمريكيًا. ومنذ ذلك الحين، وصل سعر سهم WDC إلى 799.87 دولارًا أمريكيًا في 18 يونيو 2026، بينما وصل سعر سهم SNDK إلى 2354.39 دولارًا أمريكيًا في 22 يونيو 2026. وقد حافظ سهم WDC على مكانته الرائدة، تمامًا كما هو الحال مع SNDK.
• أرباح شركة SNDK مخيبة للآمال؛ إليكم التفاصيل:
  • أعلنت شركة SNDK عن ربحية السهم في الربع الرابع بقيمة 39.25 دولارًا مقابل توقعات المحللين البالغة 34.51 دولارًا ورقم غير معلن يبلغ حوالي 38 دولارًا.
  • أعلنت شركة SNDK عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 8.97 مليار دولار مقابل توقعات بلغت 8.39 مليار دولار ورقم غير معلن يبلغ حوالي 9 مليارات دولار.
  • تتوقع SNDK أن يبلغ ربح السهم في الربع الأول من 44 إلى 46 دولارًا مقابل توقعات المحللين البالغة 44.21 دولارًا ورقم غير رسمي يبلغ حوالي 50 دولارًا.
  • تتوقع شركة SNDK إيرادات الربع الأول بقيمة تتراوح بين 10.3 مليار دولار و10.8 مليار دولار مقابل توقعات المحللين البالغة 10.62 مليار دولار.
• إليكم أهم نقطة للمستثمرين: انخفض سعر سهم SNDK إلى 27.89 دولارًا منذ فترة ليست ببعيدة، والآن تتوقع الشركة أن تتراوح أرباح السهم للربع القادم بين 44 و46 دولارًا. في غضون ما يزيد قليلاً عن عام من أدنى مستوى له، حققت SNDK أرباحًا في ربع واحد تفوق القيمة السوقية الكاملة للشركة عند أدنى مستوى لها.

• على غرار شركة SNDK، حققت شركة WDC أيضاً أرباحاً ونمواً رائعين، لكنها مع ذلك خيبت التوقعات العالية، إليكم التفاصيل:
  • أعلنت شركة WDC عن ربحية للسهم الواحد بلغت 3.56 دولار أمريكي مقابل توقعات المحللين البالغة 3.23 دولار أمريكي.
  • أعلنت شركة WDC عن إيرادات بلغت 3.75 مليار دولار في الربع الرابع، مقابل توقعات بلغت 3.7 مليار دولار.
  • تتوقع شركة WDC أن تتراوح أرباح السهم في الربع الأول بين 3.85 دولار و 4.15 دولار مقابل 3.77 دولار وفقًا لتوقعات المحللين.
  • تتوقع شركة WDC أن تتراوح إيرادات الربع الأول بين 4 مليارات دولار و4.2 مليار دولار مقابل توقعات المحللين البالغة 4.04 مليار دولار.
• حتى الآن، في بداية التداولات، لم يركز سوق الأسهم على النمو الهائل في أرباح شركتي WDC (مصنّعة محركات الأقراص) وSNDK (مصنّعة ذاكرة NAND)، ولا على الطلب المتزايد على الذاكرة ومحركات الأقراص لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. بل ركز السوق على الأرقام غير المتوقعة لشركتي WDC وSNDK. وقد تأثر سهم SNDK سلبًا بانخفاض قدره 10.38%، وسهم WDC بانخفاض قدره 14.48% في تداولات ما قبل افتتاح السوق.
• لقد حذرنا مراراً وتكراراً عندما كانت هذه الأسهم تتداول بالقرب من أعلى مستوياتها من أنه بسبب عدد من العوامل، من المرجح أن تنخفض هذه الأسهم.
• في تحليلنا، نلاحظ نقطةً بالغة الأهمية ينبغي على كل مستثمر في مجال الذكاء الاصطناعي الانتباه إليها. تُعدّ شركة آبل (NASDAQ: AAPL ) من كبار مستخدمي ذاكرة NAND. يُتداول سهم آبل حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ حوالي 34.1، بينما يُتداول سهم SNDK بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 5.65، وذلك استنادًا إلى انخفاض سعره هذا الصباح. ثمة تباينٌ كبيرٌ هنا، وكيفية حلّ هذا التباين ستؤثر بشكلٍ كبيرٍ على سوق الأسهم. يغفل معظم المستثمرين عن النقطة الأساسية، وهي أن السوق قد يشهد ارتفاعًا أو انخفاضًا بنسبة تتراوح بين 30% و50%. وسيكون العامل الحاسم هو ما إذا كان النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي نموًا مستدامًا أم دوريًا.
• بالنظر إلى إمكانية حدوث تحركات تتراوح بين 30% و50% في سوق الأسهم خلال السنوات القادمة، سواءً صعوداً أو هبوطاً، فإن الأمر يبدو سهلاً بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الربح فقط ويتجاهلون المخاطر المحتملة. أما بالنسبة للمستثمرين الحكماء الذين يدركون أن المخاطرة والعائد وجهان لعملة واحدة، فإن التعامل مع هذه التحركات الكبيرة المحتملة أمرٌ صعب.

• بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن الأرباح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ينبغي على المستثمرين الحذرين أيضاً الانتباه إلى ديون الهامش وقضايا هيكل السوق.
  • فيما يتعلق بهيكل السوق، فقد أشرنا لكم سابقًا إلى أن السوق الأمريكية، وخاصةً تجارة أشباه الموصلات، باتت مؤخرًا تتبع السوق الكورية الجنوبية؛ وقبل هذا التحول، كانت السوق الكورية الجنوبية تاريخيًا تتبع السوق الأمريكية. وتعتمد السوق الكورية الجنوبية حاليًا بشكل أساسي على شركتين مصنعتين للذاكرة، وهما: شركة إس كيه هاينكس (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: SKHY ) وشركة سامسونج للإلكترونيات (المدرجة في بورصة OTC تحت الرمز: SSNLF).
• بحسب تحليلنا، فإن السوق الكورية الجنوبية ببساطة ليست كبيرة بما يكفي، كما أنها تفتقر إلى بنية السوق المناسبة لاستيعاب عملاقي صناعة الذاكرة، مما يؤدي بدوره إلى تقلبات السوق التي تمتد إلى سوق الأسهم الأمريكية. ومن الجدير بالذكر أن سهم شركة إس كيه هاينكس انخفض فجأة بنسبة 30% في كوريا الجنوبية في بورصة نيكست تريد.
• في تحليلنا، ثمة خطر آخر تغفل عنه وسائل الإعلام الرئيسية، ألا وهو ديون الهامش الخفية. والآن، يحذر جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان تشيس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JPM )، وهو من أذكى المصرفيين في العالم، من أن ديون الهامش الخفية مرتفعة للغاية وتشكل خطراً جسيماً.
• بلغت طلبات إعانة البطالة 199 ألفاً مقابل 200 ألفاً وفقاً للتوقعات.

التدفقات النقدية السبعة الرائعة

تتركز معظم المحافظ الاستثمارية حالياً بشكل كبير في أسهم شركات Mag 7. ولهذا السبب، من المهم مراقبة تدفقات الأموال المبكرة في أسهم شركات Mag 7 بشكل يومي.

في بداية التداول، كانت تدفقات الأموال إيجابية في شركة NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA ).

في بداية التداول، كانت تدفقات الأموال محايدة في أسهم شركتي Meta Platforms Inc (NASDAQ: META ) و Apple (AAPL).

في بداية التداول، كانت تدفقات الأموال سلبية في أسهم Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN ) و Alphabet Inc Class C (NASDAQ: GOOG ) و Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT ) و Tesla Inc (NASDAQ: TSLA ).

في بداية التداول، كانت تدفقات الأموال سلبية في صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE: SPY ) وصندوق Invesco QQQ Trust Series 1 (NASDAQ: QQQ ).

حشد مومو والمال الذكي في سوق الأسهم

يستطيع المستثمرون تحقيق ميزة تنافسية بمعرفة تدفقات الأموال في صندوقي SPY وQQQ. كما يمكنهم تعزيز هذه الميزة بمعرفة أوقات شراء المستثمرين المحترفين للأسهم والذهب والنفط. يُعدّ صندوق SPDR Gold Trust (GLD) أشهر صناديق المؤشرات المتداولة للذهب، بينما يُعدّ صندوق iShares Silver Trust (SLV) أشهرها للفضة، أما أشهرها للنفط فهو صندوق United States Oil ETF (USO).

بيتكوين

يشهد البيتكوين (CRYPTO:BTC) عمليات بيع خفيفة.

ماذا نفعل الآن؟

ينبغي التفكير في الاستمرار في الاحتفاظ بالمراكز الحالية الجيدة والطويلة الأجل، وإضافة مراكز تكتيكية بناءً على الإشارات.

يُعرف تقرير أرورا بدقة توقعاته. فقد تنبأ التقرير بدقة بالارتفاع الكبير في أسعار الأسهم نتيجة الذكاء الاصطناعي قبل أي جهة أخرى، وبالسوق الصاعدة الجديدة في عام 2023، والسوق الهابطة في عام 2022، وبالمستويات القياسية الجديدة لسوق الأسهم بعد انخفاضها الحاد بسبب الجائحة في عام 2020، وبالانخفاض الحاد الذي شهده السوق في عام 2020، وبالارتفاع الكبير لمؤشر داو جونز الصناعي إلى 30,000 نقطة بينما كان يتداول عند 16,000 نقطة، وببداية السوق الصاعدة الضخمة في عام 2009، وبالأزمة المالية العالمية في عام 2008. انقر هنا للاشتراك في النشرة الإخبارية المجانية "Generate Wealth" مدى الحياة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.