بقلم جون ريفيل وأراسو كاناجي باسيل

4 يونيو (رويترز) - أشارت شركة إدارة الأصول البديلة السويسرية "بارتنرز جروب" (PGHN.S) يوم الخميس إلى زيادة طلبات السحب من صناديقها، بينما قالت شركة "بلاكستون " (BX.N) إنها حددت سقفاً لعمليات السحب في صندوقها الرئيسي للائتمان الخاص، مما يؤكد تزايد الضغوط في أسواق التمويل الخاص.

قال أشخاص مطلعون على الأمر إنه من المتوقع أن تحدد شركة بارتنرز سقفاً لصندوق استثماري رئيسي ثانٍ، وذلك بعد يوم من انخفاض أسهمها بشكل حاد إثر أنباء عن تحديدها سقفاً لصندوق رئيسي.

أفادت التقارير بأن طلبات إعادة الشراء في صندوق استثماري مقره ولاية ديلاوير، تبلغ قيمته 16 مليار دولار، قد وصلت إلى 6% من إجمالي الأصول، متجاوزةً الحد الأقصى المسموح به وهو 5% كل ربع سنة. وأوضح مصدران مطلعان لوكالة رويترز أن هذا يعني وضع حد أقصى لعمليات السحب.

أعلنت شركة إدارة الأصول البديلة متوسطة الحجم، التي تدير أصولاً بقيمة 185 مليار دولار تقريباً، عن تأثرها بتقلبات السوق التي تشهدها صناديق الاستثمار المفتوحة، بدءاً من صناديق الائتمان الخاصة وصولاً إلى صناديق الأسهم الخاصة. ويركز المستثمرون على المشاكل التي تظهر في قروض صناديق الائتمان الخاصة التي تديرها شركات إدارة الأصول الكبرى، ويدققون في عمليات التقييم ومعايير الإقراض وكيفية تعامل شركات البرمجيات مع تحديات الذكاء الاصطناعي.

في إشارة إلى استمرار الضغط على صناديق الائتمان الخاصة، قامت شركة بلاكستون ، أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم، بتقييد عمليات السحب في صندوق الائتمان الخاص الرئيسي التابع لها مع ارتفاع طلبات الاسترداد في الربع الثاني.

يُعد خبر قيام مجموعة بارتنرز بتحديد سقف لعمليات الاسترداد يوم الأربعاء من بين أولى العلامات على كيفية انتشار الضغوط في الائتمان الخاص، الذي يصدر عادةً القروض التي تمول استثمارات الأسهم الخاصة.

العديد من صناديق الائتمان الخاصة غير المدرجة الأحدث، والمعروفة باسم شركات تطوير الأعمال، هي صناديق دائمة، مما يعني أنها توفر للمستثمرين فترات زمنية محددة لسحب الأموال.

"إن مشروع إيفرغرين مشروع صعب التنفيذ"، هذا ما قاله فيرينشي نارايان، العضو المنتدب لشركة ثري بينز كابيتال المحدودة التي تتخذ من دبي مقراً لها.

"لطالما كان النهج الأمثل لهذه الصناديق، ولا يزال، هو الهياكل المغلقة. وقد أدى جني الأموال بسهولة ووعد توسيع قاعدة المستثمرين إلى تنويع الاستثمارات نحو الهياكل الدائمة والهياكل القائمة على الاسترداد - لأن المستثمرين طلبوا ذلك."

العدوى

بدأت فترات الاسترداد في صناديق الائتمان الخاصة غير المتداولة الرئيسية في الولايات المتحدة للربع الثاني بالإغلاق يوم الجمعة الماضي، مع حرص المشاركين في السوق على مراقبة معدل طلبات السحب عن كثب.

كانت شركة كليف ووتر أول من أبلغ عن ارتفاع طلبات السحب في صندوق الائتمان الخاص الرئيسي التابع لها والذي تبلغ قيمته 31.3 مليار دولار إلى 17٪ في الربع الثاني من 14٪ في الربع الأول.

سعى المستثمرون في صندوق بلاكستون للائتمان الخاص (BCRED) البالغ قيمته 79 مليار دولار إلى سحب 10% من الأسهم في عرض الشراء في الربع الثاني، مقارنة بـ 7.9% في الربع السابق.

على عكس الربع الماضي، عندما استثمرت شركة بلاكستون وبعض الموظفين للمساعدة في تلبية جميع عمليات الاسترداد المطلوبة، قام الصندوق بتقييد عمليات السحب إلى 5٪، وهو الحد المعتاد لهذه الأدوات.

وجاء في بيان لها: "يمثل هيكل BCRED سمة أساسية، حيث يقوم المستثمرون أحيانًا بتبادل بعض السيولة مقابل تحقيق أداء متفوق على المدى الطويل".

أعلنت مجموعة بارتنرز يوم الأربعاء أنها قلصت عمليات السحب من صندوق الأسهم الخاصة التابع لها والبالغ قيمته 8.6 مليار دولار بعد أن وصلت طلبات الاسترداد في صندوق بارتنرز جروب جلوبال فاليو SICAV الذي يتخذ من لوكسمبورغ مقراً له إلى 9.8% من الأصول المحتفظ بها.

وقالت مجموعة بارتنرز يوم الخميس إن ثلاثة صناديق استثمارية دائمة النمو أخرى، يبلغ حجمها الإجمالي 9.7 مليار دولار، معظمها من المستثمرين المؤسسيين، من المتوقع أن تشهد عمليات استرداد تتراوح بين 3.5٪ و 5٪.

وذكرت أن إجمالي الطلب المتوقع من العملاء الجدد يتراوح بين 26 مليار دولار و32 مليار دولار لعام 2026، مدعومًا بـ "مجموعة كبيرة وواضحة من فرص جمع التبرعات عبر مختلف أنواع البرامج، والبرامج الدائمة، والبرامج التقليدية المغلقة".

وقد ساهم هذا التأكيد في انتعاش أسهم الشركة إلى حد ما بعد انخفاضها بنسبة 16% إلى أدنى مستوى لها في ست سنوات يوم الأربعاء.

انعكس تراجع أسهم مجموعة بارتنرز على أسهم الشركات المنافسة في أوروبا يوم الأربعاء، بما في ذلك شركة إي كيو تي السويدية (EQTAB.ST) ، وشركة سي في سي كابيتال بارتنرز (CVC.AS) ، ومجموعة بريدج بوينت (BPTB.L ). وفي الولايات المتحدة، انخفضت أيضاً أسهم شركات إدارة الأصول بلاكستون (BX.N) ، وكي كي آر (KKR.N) ، وتي بي جي ( TPG.N) ، وآريس مانجمنت (ARES.K) .

ارتفعت الأسهم يوم الخميس، حيث ارتفع سهم بلاكستون بنسبة 7%.