تحوّلت وول ستريت إلى مجرد ذكرى، وحققت أرباحاً طائلة. فقد ارتفعت أسهم شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) بنحو 700% خلال 12 شهراً. كما ارتفعت أسهم شركة سانديسك (ناسداك: SNDK ) بأكثر من 3600% خلال الفترة نفسها.

من استغلّ نقص الذاكرة مبكراً يملك فرصة ذهبية في نهاية الدورة. ولكن بعد هذا الارتفاع الهائل، قد يكون من لا يزال يسعى وراءه بصدد شراء الأسهم عند ذروتها.

رأس المال الذي دعم تلك الخطوة يتطلع بالفعل إلى ما سيأتي بعد ذلك.

وتتشكل قصة تراكم الذكاء الاصطناعي التالية في مكان آخر تمامًا - في الأنابيب والصفائح والمضخات التي تمنع مصانع الذكاء الاصطناعي من الانهيار.

فاتتك صفقة الذاكرة، فلا تفوت صفقة التبريد السائل.

وفقًا لشركة 22V Research، فإن الحل هو التبريد السائل - وهو نظام السباكة الذي يمنع رفوف الجيل التالي من شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) من الاحتراق الذاتي.

في مذكرة نشرها المحلل دوفين بيترسون يوم الأربعاء، يُنظر إلى التبريد السائل على أنه "القصة المهمة التالية المتعلقة بالطلبات المتراكمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي".

السبب ميكانيكي وليس سرديًا. لم يعد الهواء قادرًا على سحب الحرارة من الرقائق بالسرعة الكافية.

يبلغ الحد الأقصى الذي يفشل عنده التبريد الهوائي التقليدي حوالي 41.3 كيلوواط لكل رف. صُممت رفوف Vera Rubin 72 وVera Rubin 144 من Nvidia للعمل بقدرة 155 و200 كيلوواط على التوالي.

وتشير الشائعات إلى أن سعة رف Kyber التخميني ستتجاوز 500. ولم يعد رف بسعة ميغاواط واحد مجرد فرضية.

عند هذه الكثافات، يصبح الماء - وليس الهواء - الخيار الوحيد. ستصل أنظمة فيرا روبين التي سيتم شحنها في وقت لاحق من هذا العام مزودة بأحواض تبريد وأنابيب وموصلات مدمجة كمعيار أساسي.

لا يوجد إصدار يعمل بنظام التبريد الهوائي.

يمثل هذا التحول قيدًا متعلقًا بالأجهزة مدمجًا في الجيل التالي من رقائق الذكاء الاصطناعي.

لماذا بدأت دفاتر الطلبات بالتحرك بالفعل

إن الإشارة المبكرة على أن هذه التجارة حقيقية هي سجلات الطلبات لدى الشركات التي تبيع المعدات.

أعلنت شركة Carrier Global Corp. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CARR ) خلال مكالمة الربع الأول أن طلبات مراكز البيانات العالمية ارتفعت بأكثر من 500% على أساس سنوي، وأن الطلبات المتراكمة تغطي بالفعل هدف مبيعات مراكز البيانات للشركة البالغ 1.5 مليار دولار لعام 2026.

صرح ديفيد جيتلين، الرئيس التنفيذي لشركة كارير، للمحللين بأن الشركة بدأت في تسجيل طلبات مهمة لعام 2027، مع وجود طاقة استيعابية متاحة لاستقبال المزيد من الأعمال الإضافية هذا العام.

أصدرت شركة ترين تكنولوجيز بي إل سي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TT ) بياناتها الخاصة. فقد بلغ إجمالي حجوزات الربع الأول رقماً قياسياً قدره 6.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 27%، بينما وصل حجم الطلبات المتراكمة إلى 10.7 مليار دولار، أي بزيادة تزيد عن 30% مقارنة بنهاية عام 2025.

أشارت شركة ترين إلى أن فترات انتظار العملاء قد امتدت من ستة إلى تسعة أشهر تاريخياً إلى ما بين اثني عشر وثمانية عشر شهراً، وذلك نتيجةً لتنافس المشترين على ضمان الإمداد. كما أتمت الشركة استحواذها على شركة ليكويدستاك في مارس، مما عزز مكانتها في سباق التبريد السائل ذي المرحلتين.

أعلنت شركة إيكولاب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز ECL ) في مارس الماضي عن استحواذها على شركة كول آي تي سيستمز مقابل 4.75 مليار دولار أمريكي تقريبًا. وأشارت إيكولاب إلى أن كول آي تي، وهي شركة رائدة في مجال أنظمة التبريد السائل المباشر للرقائق الإلكترونية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، تشهد نموًا سنويًا يقارب ثلاثة أرقام، ومن المتوقع أن تضيف حوالي 550 مليون دولار أمريكي إلى مبيعاتها خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.

منحنى الطلب يزداد انحداراً.

الرياضيات وراء مصنع الذكاء الاصطناعي بقدرة جيجاوات

تخيل مصنع الذكاء الاصطناعي كما لو كان محطة توليد طاقة. الوحدة الأساسية هي الميغاواط - وهي كمية من الكهرباء تكفي تقريبًا لتشغيل ألف منزل أمريكي.

سيصل الجيل القادم من مصانع الذكاء الاصطناعي إلى جيجاوات كاملة.

تبلغ تكلفة بناء محطة طاقة بقدرة جيجاوات حوالي 75 مليار دولار اليوم. وتُعدّ حسابات التكلفة لكل ميجاوات هي ما يجعل هذا الرقم حقيقياً.

قبل عام، كانت تكلفة بناء ميغاواط واحد من الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي تبلغ حوالي 10 ملايين دولار.

تبلغ تكلفتها اليوم أكثر من 20 مليون دولار - أي ضعف ما كانت عليه في غضون اثني عشر شهرًا، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن الرقائق الموجودة بداخلها أصبحت أكثر تكلفة وأكثر استهلاكًا للطاقة.

تستهلك الحوسبة وحدها الآن أكثر من 60% من إجمالي الفاتورة. وضمن ميزانية الـ 20 مليون دولار لكل ميغاواط، تمثل إدارة الحرارة ما بين 10% و20%.

وتتراوح تكلفة مجموعة التبريد السائل تحديداً - الأنابيب والصفائح الباردة ووحدات توزيع سائل التبريد - من 1.0 مليون دولار إلى 1.5 مليون دولار لكل ميغاواط.

والآن، فلنقم بتوسيع نطاقها. تشير تقديرات شركة 22V إلى أن الولايات المتحدة ستضيف 50 جيجاوات من قدرات الحوسبة الجديدة للذكاء الاصطناعي بين الآن وعام 2030.

بضرب تكلفة التبريد لكل ميغاواط، وإضافة هامش احتياطي، يصل حجم سوق التبريد السائل في الولايات المتحدة وحدها إلى ما بين 55 مليار دولار و82.5 مليار دولار على مدى أربع سنوات. وإذا وسّعنا نطاق التحليل ليشمل كامل نطاق التبريد، فإن الرقم سيرتفع إلى ما يقارب 200 مليار دولار.

هذا ما يجعل التبريد عنصراً أساسياً في عملية التبريد بدلاً من كونه عنصراً مساعداً.

الشريحة التي تُخفّض سرعتها بسبب عدم قدرتها على تبديد الحرارة هي شريحة لا تُحقق سوى جزء ضئيل من إمكاناتها. لم يعد القرار متعلقًا بما إذا كان التبريد السائل مناسبًا أم لا، بل يتعلق بمن سيفوز بالعقد.

عشرة أسهم تستفيد من تجارة التبريد السائل

تحدد ورقة الـ 22 فولت مجموعة مركزة باعتبارها المستفيدين الرئيسيين.

يُظهر الجدول أدناه مقارنة كل اسم بأحدث إجماع للمحللين من تغطية بنزينغا، إلى جانب السعر الحالي والإمكانات الضمنية للإجماع.

صورة: Shutterstock