الكاتبة كاتبة في رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا تعبر عن رأيها الشخصي.

بقلم كاترينا هاملين

هونغ كونغ، ١٤ مارس (رويترز بريكينج فيوز) - لا تحظى شركة BYD (المدرجة في بورصة 002594.SZ و 1211.HK) بتقدير يُذكر من المساهمين. صحيح أن سهم شركة صناعة السيارات الكهربائية الصينية ارتفع بنسبة 70% خلال العام الماضي. وفي الأسبوع الماضي، تسابق المشترون لشراء أسهم جديدة بقيمة 5.6 مليار دولار باعتها الشركة في هونغ كونغ. ومع ذلك، تُتداول المجموعة، التي تبلغ قيمتها 146 مليار دولار، بمضاعف أقل من منافسيها الرئيسيين، على الرغم من أن أعمالها الأساسية، التي تُمثل الجزء الأكبر من أرباحها، تشهد نموًا أفضل في المبيعات وهوامش ربحها.

هذا هو حال وحدة السيارات التابعة لشركة BYD، والتي من المتوقع أن يصل صافي دخلها إلى 19 مليار دولار أمريكي في عام 2028، بناءً على تطبيق معدل ضريبة بنسبة 15% على تقديرات المحللين للأرباح قبل الضرائب التي جمعتها شركة Visible Alpha. وباستبعاد حصة الشركة البالغة 9 مليارات دولار أمريكي في وحدتها المدرجة BYD Electronic 0285.HK والقيمة التي تُقدر بنحو 50 مليار دولار أمريكي والتي يُنسبها محللو HSBC لوحدتي البطاريات وأشباه الموصلات، يُقيّم المستثمرون قسم صناعة السيارات بأقل من 5 أضعاف أرباح عام 2028. وهذا أقل من مضاعف 17 مرة لمجموعة من الشركات المماثلة، بما في ذلك Tesla (TSLA.O) ، وشركات السيارات الكهربائية الصينية المتخصصة مثل Li Auto (2015.HK) ، وعمالقة صناعة السيارات الأخرى Toyota Motor (7203.T) وVolkswagen (VOWG.DE) .

هناك تحدياتٌ مُعاكسة، بدءًا من الرسوم الجمركية وغيرها من السياسات غير المواتية في الخارج، وصولًا إلى حرب الأسعار في الداخل. انخفضت حصة شركة BYD في سوق المركبات العاملة بالطاقة الجديدة، التي لا تزال تنمو في جمهورية الصين الشعبية، إلى 27% في يناير، من 34% في عام 2024، في ظل منافسةٍ شرسة، وفقًا لشركة الاستشارات "أوتوموبيليتي".

من المرجح أن ينمو قطاع السيارات إيراداته بمعدل سنوي متوسط يقارب 20% حتى عام 2028، أي أسرع بثلاث مرات من شركات صناعة السيارات المدرجة في السلة. ومن المتوقع أن يرتفع هامش ربحه قبل الضريبة بنحو 5 نقاط مئوية، ليصل إلى ما يقارب 15% بنهاية الفترة.

علاوة على ذلك، تلحق BYD سريعًا بالركب في مجالٍ كانت متأخرةً فيه: القيادة المساعدة والقيادة الذاتية. في الشهر الماضي، أعلن وانغ أن برنامج القيادة الذكية "عين الله" من BYD سيُضمّن في جميع الطرازات التي تبدأ أسعارها من 100,000 يوان (14,000 دولار أمريكي).

ربما تدفع شركات BYD الأخرى المستثمرين إلى تطبيق خصمٍ أشبه بخصم الشركات الكبرى. سيكون هذا ظلمًا، نظرًا لأهمية الرقائق والبطاريات في صناعة السيارات.

لذا، تستحق شركة BYD Auto تقييمًا أعلى بكثير. إن مضاعف أرباح تسلا، الذي يبلغ حوالي 40 ضعفًا لأرباحها المتوقعة لعام 2028، مبالغ فيه. لنفترض أن وحدة السيارات في BYD تستحق نصف هذا المبلغ، لكانت قيمتها 390 مليار دولار، أي أكثر من ضعف القيمة السوقية الحالية للشركة. لقد حان الوقت ليُظهر مستثمرو BYD ثقة أكبر.

تابع @KatrinaHamlin على X

أخبار السياق

جمعت شركة صناعة السيارات الكهربائية الصينية BYD 5.6 مليار دولار من خلال بيع أسهم جديدة مدرجة في هونج كونج في 3 مارس، وفقًا للإيداعات.

وتتضمن الشركة الآن نظام القيادة الذاتية المتقدم "God's Eye" في معظم طرازاتها، بما في ذلك جميع المركبات التي يبلغ سعرها حوالي 100 ألف يوان (13688 دولارًا أمريكيًا)، وفقًا لإعلان صدر في 10 فبراير. وكانت BYD قد عرضت في السابق مثل هذه الميزات فقط، والتي تمكن السيارات من التنقل عبر حركة المرور على الطرق السريعة بشكل مستقل تحت إشراف سائق بشري، في طرازات تبدأ أسعارها من 30 ألف دولار.

(تحرير أنتوني كوري وأوجيني دوتا)

((للاطلاع على المقالات السابقة للمؤلف، يمكن لعملاء رويترز الضغط على HAMLIN/ katrina.hamlin@thomsonreuters.com ؛ رسائل رويترز: katrina.hamlin.thomsonreuters.com@reuters.net ))