الأفكار الرئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لمجموعة ديكسي هي 0.72 دولار أمريكي على أساس التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• يشير سعر السهم الحالي البالغ 0.81 دولارًا أمريكيًا إلى أنه من المحتمل أن يتم تداول Dixie Group بالقرب من قيمتها العادلة
• عند مقارنتها بمتوسط خصم الصناعة البالغ -82%، يبدو أن منافسي مجموعة ديكسي يتداولون بسعر أعلى من القيمة العادلة.

ما مدى بُعد شركة Dixie Group, Inc. ( NASDAQ:DXYN ) عن قيمتها الجوهرية؟ باستخدام أحدث البيانات المالية، سنلقي نظرة على ما إذا كان السهم مسعرًا بشكل عادل من خلال توقع تدفقاته النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمة اليوم. سوف يستخدم تحليلنا نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قبل أن تعتقد أنك لن تكون قادرًا على فهم ذلك، فقط واصل القراءة! إنها في الواقع أقل تعقيدًا بكثير مما تتخيل.

نحن نعتقد عمومًا أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لجميع الأموال النقدية التي ستولدها في المستقبل. ومع ذلك، فإن التدفقات النقدية المخصومة هي مجرد مقياس تقييم واحد من بين العديد من المقاييس، ولا تخلو من العيوب. يجب على أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية أن يقرأ نموذج تحليل سيمبلي وول ستريت .

طريقة

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في البداية، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نظرًا لعدم توفر تقديرات محللين للتدفق النقدي الحر لدينا، فقد قمنا باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر قيمة تم الإبلاغ عنها للشركة. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

يدور التدفق النقدي المخصوم حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 5.3 مليون دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة العشر سنوات الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.4٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 12%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 1.5 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.4%) ÷ (12%- 2.4%) = 17 مليون دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة الطرفية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 17 مليون دولار أمريكي÷ (1 + 12%) ¹⁰ = 5.6 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، مما يؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 11 مليون دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة، نقوم بتقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 0.8 دولار أمريكي، تظهر الشركة حول القيمة العادلة في وقت كتابة هذا التقرير. ومع ذلك، تذكر أن هذا مجرد تقييم تقريبي، ومثل أي صيغة معقدة - القمامة الواردة، القمامة الخارجة.

الافتراضات

الآن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى مجموعة ديكسي كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 12%، والتي تعتمد على مستوى بيتا للرافعة المالية قدره 2.000. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

تحليل SWOT لمجموعة ديكسي

المضي قدمًا:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه لن يكون الجزء الوحيد من التحليل الذي تقوم بتدقيقه بالنسبة للشركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست هي كل شيء ونهاية كل تقييم للاستثمار. من الأفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة إلى Dixie Group، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب أساسية يجب عليك استكشافها:

1. المخاطر : لنأخذ على سبيل المثال شبح مخاطر الاستثمار الدائم الوجود. لقد حددنا 4 علامات تحذيرية مع Dixie Group (واحدة على الأقل لا يمكن تجاهلها) ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.
2. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب كل شيء جيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!
3. الشركات الأخرى الصديقة للبيئة : هل تشعر بالقلق إزاء البيئة وتعتقد أن المستهلكين سيشترون منتجات صديقة للبيئة أكثر فأكثر؟ تصفح قائمتنا التفاعلية للشركات التي تفكر في مستقبل أكثر خضرة لاكتشاف بعض الأسهم التي ربما لم تفكر بها!

ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بها لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.