قال وارن بافيت في عبارته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفاً للمخاطرة على الإطلاق". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. نلاحظ أن شركة Cumulus Media Inc. ( NASDAQ:CMLS ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

شاهد أحدث تحليلاتنا لـ Cumulus Media

ما هو صافي ديون شركة Cumulus Media؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون شركة Cumulus Media تبلغ 672.1 مليون دولار أمريكي في نهاية سبتمبر 2023، وهو انخفاض من 735.4 مليون دولار أمريكي على مدار عام. ومع ذلك، نظرًا لامتلاكها احتياطيًا نقديًا قدره 82.8 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، حيث يبلغ حوالي 589.3 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Cumulus Media؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن شركة Cumulus Media لديها التزامات بقيمة 134.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 1.00 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 82.8 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 176.1 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. لذا فإن لديها التزامات يبلغ مجموعها 878.7 مليون دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

هذا العجز يلقي بظلاله على الشركة التي تبلغ قيمتها 71.2 مليون دولار، مثل عملاق شاهق فوق مجرد بشر. لذلك كنا نراقب ميزانيتها العمومية عن كثب، دون أدنى شك. وفي نهاية المطاف، ربما تحتاج شركة كومولوس ميديا إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا طالب دائنوها بالسداد.

نحن نقيس عبء ديون الشركة بالنسبة إلى قوة أرباحها من خلال النظر إلى صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ومن خلال حساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لفوائدها. النفقات (تغطية الفوائد). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يواجه المساهمون في شركة Cumulus Media الضربة المزدوجة المتمثلة في ارتفاع صافي الدين إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (5.7)، وتغطية الفائدة الضعيفة إلى حد ما، نظرًا لأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تبلغ 0.65 مرة فقط من مصاريف الفائدة. وهذا يعني أننا نعتبر أن عليها عبء ديون ثقيل. والأسوأ من ذلك أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الخاصة بشركة Cumulus Media انخفضت بنسبة 57٪ خلال العام الماضي. إذا استمرت الأرباح على هذا النحو على المدى الطويل، فستكون لديها فرصة كبيرة لسداد هذا الدين. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة شركة Cumulus Media على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني الذي يعرض توقعات أرباح المحللين .

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة Cumulus Media تدفقًا نقديًا مجانيًا بنسبة 25٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. وهذا التحويل النقدي الضعيف يجعل التعامل مع المديونية أكثر صعوبة.

رأينا

في ظاهر الأمر، تركنا معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في شركة Cumulus Media مترددين بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي التزاماته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. علاوة على ذلك، فإن صافي دينها إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يفشل أيضًا في غرس الثقة. وبالنظر إلى جميع العوامل المذكورة سابقًا، نعتقد أن شركة Cumulus Media تتحمل بالفعل الكثير من الديون. بالنسبة لعقولنا، هذا يعني أن السهم عالي المخاطر إلى حد ما، وربما يجب تجنبه؛ ولكن لكل أسلوبه (الاستثماري) الخاص به. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. لقد حددنا علامة تحذير واحدة مع Cumulus Media ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.