وقد عبر هوارد ماركس عن هذا الأمر بلطف عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلب أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو المجازفة التي أقلق بشأنها... وكل مستثمر عملي أعرفه يشعر بالقلق إزاءه". عندما نفكر في مدى خطورة الشركة، نود دائمًا أن ننظر إلى استخدامها للديون، حيث أن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الخراب. يمكننا أن نرى أن شركة Scotts Miracle-Gro ( NYSE:SMG ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

تصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للأعمال التجارية عندما لا تتمكن من الوفاء بهذه الالتزامات بسهولة، إما من خلال التدفق النقدي الحر أو عن طريق زيادة رأس المال بسعر جذاب. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في النقد والديون معًا.

شاهد أحدث تحليلاتنا لـ Scotts Miracle-Gro

ما هو ديون سكوتس ميراكل-جرو؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون شركة Scotts Miracle-Gro تبلغ 3.06 مليار دولار أمريكي في نهاية يوليو 2023، وهو انخفاض من 3.45 مليار دولار أمريكي على مدار عام. صافي الدين هو نفسه تقريباً، لأنه لا يملك الكثير من النقود.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Scotts Miracle-Gro؟

تظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة Scotts Miracle-Gro لديها التزامات بقيمة 1.33 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 2.99 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 43.7 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 1.16 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمقدار 3.12 مليار دولار أمريكي.

نظرًا لأن هذا العجز أعلى في الواقع من القيمة السوقية للشركة البالغة 2.61 مليار دولار أمريكي، نعتقد أنه يجب على المساهمين حقًا مراقبة مستويات ديون شركة Scotts Miracle-Gro، مثل مشاهدة أحد الوالدين لطفله وهو يركب دراجة لأول مرة. ومن الناحية النظرية، ستكون هناك حاجة إلى تخفيف كبير للغاية إذا اضطرت الشركة إلى سداد التزاماتها عن طريق زيادة رأس المال بسعر السهم الحالي.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . وبالتالي فإننا نعتبر الدين نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصاريف الاستهلاك والإطفاء.

ضعف غطاء الفائدة بمقدار 2.2 مرة وصافي الديون المرتفع بشكل مثير للقلق إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 6.5 ضرب ثقتنا في Scotts Miracle-Gro مثل لكمة واحدة في القناة الهضمية. وعبء الديون هنا كبير. والأسوأ من ذلك أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لشركة Scotts Miracle-Gro انخفضت بنسبة 20٪ خلال العام الماضي. وإذا استمرت الأرباح في اتباع هذا المسار، فإن سداد عبء الديون هذا سيكون أصعب من إقناعنا بإجراء ماراثون تحت المطر. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Scotts Miracle-Gro قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني الذي يعرض توقعات أرباح المحللين .

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك يجدر التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المدعومة بالتدفق النقدي الحر. في السنوات الثلاث الماضية، بلغ التدفق النقدي الحر لشركة Scotts Miracle-Gro 21% من أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك، وهو أقل مما كنا نتوقع. وهذا التحويل النقدي الضعيف يجعل التعامل مع المديونية أكثر صعوبة.

رأينا

لنكون صريحين، فإن صافي ديون Scotts Miracle-Gro إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وسجلها الحافل في (عدم) زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يجعلنا غير مرتاحين إلى حد ما بشأن مستويات ديونها. وحتى مستوى إجمالي التزاماتها يفشل في إلهام قدر كبير من الثقة. مع الأخذ في الاعتبار جميع العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن شركة Scotts Miracle-Gro لديها الكثير من الديون. هذا النوع من المخاطرة أمر مقبول بالنسبة للبعض، لكنه بالتأكيد لا يطفو على السطح. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. على سبيل المثال، اكتشفنا 3 علامات تحذيرية لـ Scotts Miracle-Gro (واحدة لا تناسبنا كثيرًا!) والتي يجب أن تكون على دراية بها قبل الاستثمار هنا.

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.