أكثر من أي شيء آخر، ما يميز الأشخاص الذين يحققون إمكاناتهم عن أولئك الذين لا يفعلون ذلك هو الرغبة في النظر إلى أنفسهم والآخرين بموضوعية.

_{-- راي داليو}

1/3

من هو راي داليو؟

راي داليو هو مؤسس شركة Bridgewater Associates، وهي واحدة من أكبر صناديق التحوط في العالم والتي تدير أصولاً تزيد قيمتها على 150 مليار دولار أميركي. وهو أيضًا مؤلف كتب الأكثر مبيعًا ومستثمر وملياردير وناشط خيري.

تم إدراج داليو في قائمة تايمز لأكثر 100 شخصية تأثيرًا في العالم في عام 2012. وهو معروف بتعاليمه حول النجاح في العمل والحياة في كتابه "المبادئ".

2/3

نظرية "كل الأحوال الجوية"

استراتيجية الاستثمار في جميع الأحوال الجوية لراي داليو هي نهج لتخصيص الأصول يعتمد على المخاطر ويختلف عن الطريقة التقليدية لتخصيص الأصول على أساس إجمالي رأس المال.

وفيما يلي شرح مفصل لهذه الاستراتيجية:

1. فهم المخاطر وتخصيص الأصول

1.1 التخصيص حسب رأس المال

إن تخصيص الأصول التقليدية عادة ما يقسم رأس المال، على سبيل المثال، 50% للأسهم و50% للسندات. ويبدو أن هذه الطريقة تعمل على تنويع المخاطر، ولكن في الواقع قد تتركز مخاطر المحفظة بشكل كبير في أصول أكثر تقلباً.

مثال:

• تخصيص رأس المال : 50% أسهم، 50% سندات
• توزيع المخاطر : حوالي 95% من المخاطر تأتي من الأسهم

ورغم أن تخصيص رأس المال هذا يبدو متوازناً على السطح، إلا أن مخاطر المحفظة الإجمالية تتركز في المقام الأول في الأسهم، وذلك بسبب التقلبات العالية والمخاطر المرتبطة بالأسهم.

تُظهِر البيانات التاريخية من سبعينيات القرن العشرين إلى العقد الأول من القرن الحادي والعشرين أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شهد تسعة انخفاضات سنوية بانخفاض تراكمي بلغ 134%؛ وخلال نفس الفترة، شهدت السندات ثلاث سنوات انخفاض فقط بإجمالي خسارة بلغت 6% فقط.

ومن ثم، في محفظة استثمارية بنسبة 50:50، فإن المخاطر الناجمة عن الأسهم تشكل ما يقرب من 95% من إجمالي المخاطر.

1.2 التخصيص حسب المخاطر

تؤكد استراتيجية راي داليو على تخصيص المخاطر بدلاً من تخصيص رأس المال. ومن خلال تحديد العوامل الاقتصادية الرئيسية التي تدفع إلى تغير أسعار الأصول، تعمل الاستراتيجية على موازنة المخاطر عبر الأصول المختلفة لضمان استقرار المحفظة في ظل ظروف اقتصادية مختلفة.

العوامل الاقتصادية الرئيسية:

1. تضخم اقتصادي
2. الانكماش
3. النمو الاقتصادي المتزايد
4. انخفاض النمو الاقتصادي

وتمثل هذه العوامل أربع بيئات اقتصادية مختلفة، وقد تؤثر كل منها على أسعار الأصول بشكل مختلف.

وتعمل الاستراتيجية الشاملة للأحوال الجوية على توزيع المخاطر المرتبطة بهذه البيئات بالتساوي، مما يتجنب التعرض المفرط لأي حالة اقتصادية واحدة.

3/3

إنشاء المحفظة

نسب تخصيص الأصول

للحفاظ على مخاطر متوازنة عبر بيئات اقتصادية مختلفة، تتضمن محفظة All Weather عادةً فئات الأصول التالية، المخصصة حسب نسبة المخاطر:

• الأسهم : تمثل جزء النمو في الاقتصاد
• السندات طويلة الأجل : مواجهة الانكماش
• السندات متوسطة الأجل : ضمان السيولة
• الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) : الحماية من التضخم
• السلع الأساسية (مثل الذهب) : التحوط ضد التضخم والمخاطر النظامية الأخرى

مثال على التخصيص المبسّط

يوضح الجدول أدناه نسخة مبسطة من تخصيص محفظة جميع الأحوال الجوية:

وفي الممارسة العملية، يستخدم داليو أيضًا الرافعة المالية لتحقيق أقصى قدر من العائدات. ولا تعطي هذه الاستراتيجية الأولوية لتخصيص كميات كبيرة من الأسهم؛ بل إنها تحقق الاستقرار من خلال تخصيص الأصول المتنوعة والرافعة المالية لموازنة المخاطر، مما يؤدي إلى أداء قوي في معظم السيناريوهات.

أداء الاستثمار وإدارة المخاطر

وبناءً على البيانات التاريخية، كان أداء استراتيجية جميع الأحوال الجوية من عام 1984 إلى عام 2013 على النحو التالي:

• متوسط العائد السنوي : 9.72%
• سنوات مربحة : 86%
• سنوات الخسارة : 4 سنوات فقط بمتوسط خسارة سنوية 1.9%
• أسوأ أداء سنوي : 2008، بانخفاض بنسبة 3.93% (مقارنة بانخفاض بنسبة 37% في مؤشر S&P 500)

وتوضح هذه الأرقام أن استراتيجية جميع الأحوال الجوية قادرة على تحقيق عوائد ثابتة وتخفيف المخاطر بشكل فعال في مختلف الظروف الاقتصادية.

التعديلات للمستثمرين الأصغر سنا

قد يفكر المستثمرون الأصغر سنًا الذين يتمتعون بتحمل أكبر للمخاطر في زيادة نسبة الأسهم. ومع ذلك، وبغض النظر عن العمر وتفضيلات المخاطرة، فإن الهدف الأساسي من تخصيص الأصول هو الحفاظ على عوائد مستقرة في جميع البيئات الاقتصادية، مما يؤدي إلى الحرية المالية وراحة البال.