يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال عبارته الشهيرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". عندما نفكر في مدى خطورة الشركة، نود دائمًا أن ننظر إلى استخدامها للديون، حيث أن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الخراب. يمكننا أن نرى أن شركة Cars.com Inc. ( Cars.com, Inc.(CARS.US) ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ورغم أن هذا ليس شائعا للغاية، فإننا كثيرا ما نرى الشركات المثقلة بالديون تعمل على إضعاف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونهم على زيادة رأس المال بسعر متعثر. وبطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

Cars.com, Inc.(CARS.US)

ما مقدار الديون التي يحملها موقع Cars.com؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن موقع Cars.com كان لديه ديون بقيمة 483.2 مليون دولار أمريكي في ديسمبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، لديها 39.2 مليون دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 444.1 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لموقع Cars.com؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن لدى Cars.com التزامات بقيمة 145.7 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 534.6 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض ذلك، كان لديها 39.2 مليون دولار أمريكي نقدًا و125.4 مليون دولار أمريكي في صورة مستحقات مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 515.8 مليون دولار أمريكي، أي أكثر من مجموع المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

تبلغ القيمة السوقية لموقع Cars.com 1.09 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل جدًا أن تقوم بجمع الأموال لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا بالتأكيد أن نفحص عن كثب ما إذا كان بإمكانها إدارة ديونها دون تخفيف.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). وبالتالي فإننا نعتبر الدين نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصاريف الاستهلاك والإطفاء.

في حين أننا لا نقلق بشأن صافي ديون موقع Cars.com إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 2.8، فإننا نعتقد أن غطاء الفائدة المنخفض للغاية الذي يبلغ 1.7 مرة هو علامة على الرافعة المالية العالية. يبدو أن الشركة تتكبد رسوم إهلاك واستهلاك كبيرة، لذلك ربما يكون عبء ديونها أثقل مما قد يبدو للوهلة الأولى، حيث يمكن القول إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي مقياس سخي للأرباح. يبدو من الواضح أن تكلفة اقتراض الأموال تؤثر سلبًا على عوائد المساهمين مؤخرًا. يجب أن يشعر المستثمرون أيضًا بالانزعاج من حقيقة أن موقع Cars.com شهد انخفاضًا في أرباحه قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 17٪ خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. إذا كانت هذه هي الطريقة التي تستمر بها الأمور في التعامل مع عبء الديون، فسيكون مثل توصيل القهوة الساخنة على عصا البوجو. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة موقع Cars.com على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Cars.com, Inc.(CARS.US) .

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. ومن حسن حظ جميع المساهمين، أن موقع Cars.com أنتج بالفعل تدفقًا نقديًا حرًا أكبر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك على مدى السنوات الثلاث الماضية. لا يوجد شيء أفضل من النقد الوارد عندما يتعلق الأمر بالبقاء في نعمة المقرضين.

رأينا

من المؤكد أن غطاء الفائدة الخاص بموقع Cars.com ومعدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك يؤثران على ذلك، في تقديرنا. لكن تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي حر يحكي قصة مختلفة تماما، ويشير إلى بعض المرونة. بأخذ العوامل المذكورة أعلاه معًا، نعتقد أن ديون موقع Cars.com تشكل بعض المخاطر على العمل. لذا، في حين أن هذه الرافعة المالية تعزز العائدات على الأسهم، فإننا لا نريد حقًا أن نراها تزيد من هنا. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر. تمتلكها كل شركة، وقد رصدنا Cars.com, Inc.(CARS.US) (اثنتين منها مهمتان!) يجب أن تعرفها.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.