إن تزايد اعتماد العملات المشفرة والتوقعات التنظيمية المواتية تدفع شركات رأس المال الاستثماري إلى البحث عن أحداث السيولة.

تظهر أرقام جديدة من DefiLlama أن الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة جمعت أكثر من 4.90 مليار دولار في الربع الأول من هذا العام، ارتفاعًا من 3.62 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024.

في حين أن تمويل رأس المال الاستثماري لا يزال أقل بكثير من ذروته في الفترة 2021-2022، فإن الارتفاع الأخير يأتي في أعقاب توقعات إيجابية لعام 2024 لشركات رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة. خلال الأسابيع القليلة الماضية، نجحت عدد من الشركات الناشئة في مجال مدفوعات البلوك تشين والعملات المستقرة في جمع جولات تمويلية كبيرة.

الآن بعد أن أصبحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على استعداد لتوفير الوضوح بشأن القواعد التي تحكم الأصول الرقمية، فإن صناديق رأس المال الاستثماري تبحث عن أحداث السيولة عبر نظام التشفير البيئي.

قد يكون أمامهم هذا العام ما لا يقل عن خمسة اكتتابات عامة أولية للاختيار من بينها.

خمس شركات تشفير تستعد لطرح أسهمها للاكتتاب العام

تشمل الشركات المُسلَّط عليها الضوء كلاً من أنيموكا براندز، وتيليجرام، وأيونيك ديجيتال، وكراكن، وسيركل. إحداها قيد التأسيس، بينما من المُحتمل أن تُطرح الشركات الأخرى للاكتتاب العام في الأشهر المُقبلة.

تمويل رأس المال الاستثماري في مجال العملات المشفرة اعتبارًا من أبريل 2025 | المصدر: DefiLlama

إذا حدث ذلك، فسوف يمثل تحولاً حاسماً عن سحاب التمويل الذي ألقاه رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري جينسلر، وهو متشكك ثابت في العملات المشفرة والذي أثار سلسلة من إجراءات الإنفاذ خلال فترة ولايته ضد شركات الصناعة الثقيلة مثل Binance و Coinbase .

مع استعداد بيتكوين لارتفاعها القادم وعودة الإقبال على المخاطرة، قد تتاح لمشاريع رأس المال الجريء - التي تواجه ضغوطًا متزايدة للبدء في إعادة رأس المال إلى الشركاء المحدودين - فرصة سانحة. هذه الشركات الخمس لديها فرصة جيدة للنجاح:

1. الدائرة

في الأول من أبريل، أنهت شركة "سيركل"، وهي شركة إصدار عملات مستقرة مدعومة من "كوين بيس"، سنوات من التكهنات وأعلنت أنها تقدمت بطلب لطرح عام أولي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يأتي هذا النشر بعد عامين من تصاعد تكهنات الطرح العام الأولي، ويمهّد الطريق لدخول الشركة، الذي طال انتظاره، إلى الأسواق العامة.

أفادت التقارير أن الشركة المطورة لعملة USDC المستقرة تستهدف تقييمًا بقيمة 5 مليارات دولار، وقد اختارت جي بي مورغان تشيس وسيتي جروب كجهتين رئيسيتين للاكتتاب. ستُدرج سيركل في بورصة نيويورك للأوراق المالية، وسيتم تداولها تحت رمز CRCL.

منذ بداياتها، سوّقت سيركل عملتها المستقرة USDC كعملة رقمية منظمة وشفافة، سعيًا منها لاكتساب حصة سوقية من منافستها تيثر، USDT. في يوليو 2024، أصبحت أول مُصدر لعملة مستقرة يتوافق مع قواعد أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي.

2. كراكن

في يونيو 2024، أفيد أن بورصة العملات المشفرة Kraken كانت تسعى إلى جمع أكثر من 100 مليون دولار في تمويل ما قبل الطرح العام الأولي ، على الرغم من تورطها في نزاع قانوني مع الجهات التنظيمية بشأن اتهامات بأن الشركة "سهلت بشكل غير قانوني" تداول الأوراق المالية للأصول المشفرة وأموال العملاء المختلطة.

حتى أواخر يناير 2025، كانت المعركة القانونية بين كراكن وهيئة الأوراق المالية والبورصات لا تزال قائمة. وفي انتكاسة كبيرة لبورصة العملات المشفرة، في 24 يناير 2025، رفض قاضٍ فيدرالي في كاليفورنيا دفاع كراكن بأن معاملات العملات المشفرة التي تُجرى على منصتها لا تقع ضمن نطاق اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات.

وتشير مذكرة للمستثمرين من Bitwise إلى أن Kraken كانت تفكر في الاكتتاب العام الأولي "منذ عام 2021 على الأقل.

"لقد أدت ظروف السوق إلى تأخير خطط الشركة ولكنها قد تعود إلى الطاولة في عام 2025."

3. تيليجرام

نجحت منصة التواصل الاجتماعي والمراسلة الفورية Telegram في جذب انتباه مستخدمي العملات المشفرة من خلال دمج خدمات blockchain ومحافظ العملات المشفرة.

يعود ارتباط تيليجرام بصناعة العملات المشفرة إلى عام ٢٠١٩، عندما أطلقت الشركة سلسلة كتل عامة تُسمى شبكة تيليجرام المفتوحة (TON). إلا أن العمل على سلسلة الكتل TON توقف بعد أن رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعوى قضائية ضد الشركة لإصدارها رموزًا مشفرة للمستثمرين .

يجري حاليًا تطوير TON كشبكة مفتوحة المصدر من قِبل مجتمعها، لكن تيليجرام لم تتخلَّ عن الشبكة. في فبراير 2024، أعلن مؤسسها، بافيل دوروف، أن الشركة ستستخدم TON حصريًا لبرنامج تقاسم الإيرادات.

وقال دوروف لصحيفة فاينانشيال تايمز إن تيليجرام تستكشف طرحًا عامًا أوليًا في المستقبل "كوسيلة لإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى قيمة تيليجرام".

4. ماركات أنيموكا

أنيموكا براندز هي شركة استثمارية مقرها هونج كونج، متخصصة في تطوير ألعاب الويب، وتسعى لطرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2025. وذكرت تقارير إعلامية أن الشركة تتطلع إلى أسواق "صديقة للعملات المشفرة" مثل هونج كونج والشرق الأوسط لإطلاق طرح عام أولي محتمل.

تم إدراج شركة Animoca Brands في بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) من عام 2015 إلى عام 2020. واضطرت إلى إلغاء إدراجها في مارس 2020 بعد فشلها في الامتثال لقواعد الإدراج، مثل الحفاظ على الإفصاحات المستمرة.

وفقًا لتقرير ربع سنوي ، يتضمن نموذج أعمال الشركة خدمات استشارية للأصول الرقمية، وتطبيقات ومنصات ويب 3، وإدارة الاستثمارات. كما تُطوّر أنيموكا تطبيقات ويب 3 وسلسلة كتل لمؤسسات مثل نيوم، وتعمل على تطوير العملات المستقرة وشبكات البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN).

5. أيوني ديجيتال

Ionic Digital هي شركة تعدين بيتكوين تم تشكيلها في يناير 2024 من إعادة تنظيم شركة الإقراض المشفرة المفلس Celsius Network.

استحوذت الشركة حديثة التأسيس على أصول شركة Celsius لتعدين البيتكوين، وأُصدرت أسهمها لدائني Celsius كجزء من خطة الإفلاس. كما اشترطت الخطة أن تُصبح Ionic Digital شركة مساهمة عامة لتوفير خيارات السيولة للمساهمين. وتخطط الشركة للإدراج في بورصة ناسداك.

في رسالة إلى المساهمين بتاريخ 14 يناير 2025، أكد أنتوني ماكيرنان الرئيس التنفيذي المؤقت لشركة Ionic Digital على خطة الشركة للإدراج العام وقال إن من المتوقع الانتهاء من التدقيق المالي بحلول الربع الثاني من عام 2025.

الوجبات الجاهزة

يقول المحللون في شركة إدارة الأصول المشفرة Bitwise إن عام 2025 يتشكل ليصبح "عام الاكتتاب العام الأولي للعملات المشفرة"، مدفوعًا بالطلب من المستثمرين، وزيادة تبني التجزئة والمؤسسات، بالإضافة إلى التوقعات التنظيمية المواتية.

يشهد نشاط الدمج والاستحواذ في قطاع العملات المشفرة ارتفاعًا ملحوظًا. ووفقًا لتقرير صادر عن شركة Architect Partners، أبرمت شركات العملات المشفرة أكثر من 60 صفقة دمج واستحواذ بقيمة تجاوزت 2.2 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، وهو رقم قياسي.

من بينها استحواذ شركة Kraken مؤخرًا على منصة تداول العقود الآجلة DeFi NinjaTrader مقابل 1.5 مليار دولار - وهو "أكبر صفقة عملات مشفرة حتى الآن"، وفقًا لتقرير Architect. أعلنت شركة Ripple الأسبوع الماضي استحواذها على شركة Hidden Road، وهي شركة وساطة رئيسية، مقابل 1.25 مليار دولار.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن تطرح العديد من شركات التشفير الأخرى، مثل شركة الخدمات المالية المدعومة بتقنية blockchain Figure، ومنصة التشفير التي تركز على المؤسسات Anchorage Digital، وشركة تحليلات البيانات Chainalysis، أسهمها للاكتتاب العام في عام 2025.