لقد تم ملاحظة انحرافات حادة في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع شركة MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) التابعة لمايكل سايلور ، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التعرض لمقايضاتها وخياراتها المتقلبة.

ما حدث: تم إطلاق T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (BATS: MSTU ) في 18 سبتمبر 2024، و Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (NASDAQ: MSTX ) في 14 أغسطس 2024، وهما صندوقان متداولان بالرافعة المالية مدرجان في الولايات المتحدة ويهدفان إلى توفير ضعف العائدات اليومية لشركة MicroStrategy.

ومع ذلك، فقد أظهرت هذه الصناديق المتداولة في البورصة أخطاء تتبع كبيرة فيما يتعلق بأصولها الأساسية، MicroStrategy، مما يسلط الضوء على المخاطر المحتملة للمستثمرين.

• MSTU : في المركز الحادي والعشرين، انخفض سهم MSTU بنسبة 25.3%، أي أقل بنسبة 7% من المتوقع نظرًا لانخفاض سهم MicroStrategy بنسبة 16%. ومع ذلك، في 25 نوفمبر، انخفض سهم MSTU بنسبة 11.3%، متجاوزًا الانخفاض المتوقع بنسبة 8.7% استنادًا إلى انخفاض سهم MicroStrategy بنسبة 4.4%.
• MSTX : أظهر هذا الصندوق أيضًا خطأ في التتبع، ولا سيما في 25 نوفمبر، عندما انخفض بنسبة 13.4%، أي أكثر من المتوقع بنسبة 4.7%.

ويؤكد هذا على إمكانية حدوث انحرافات كبيرة في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية مثل MSTU وMSTX عن أدائها المقصود مرتين يوميًا، مما يمثل مخاطر متزايدة للمستثمرين.

انظر أيضًا: انخفاض سهم MicroStrategy بأكثر من 14% وسط تقلبات متزايدة بشأن مخاوف الإدراج في مؤشر S&P 500: إليك ما يحدث

لماذا هذا مهم: MicroStrategy هي الشركة الوحيدة المدرجة في البورصة والتي تمتلك أعلى احتياطيات من Bitcoin (CRYPTO: BTC )، والتي تمثل 2.1% من إجمالي المعروض البالغ 21 مليونًا، بتكلفة 27.1 مليار دولار. كما جمعت الشركة 20 مليار دولار من الديون في عام 2024 لشراء المزيد.

وفقًا لتقرير صادر عن فاينانشال تايمز، يقول ديف مازا ، الرئيس التنفيذي لشركة راوند هيل للاستثمارات، إن خطأ تتبع الصناديق المتداولة في البورصة ليس مشكلة خاصة بالصناديق المتداولة في البورصة أو الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية، بل هي مشكلة خاصة بصناديق MicroStrategy المتداولة في البورصة. وقال إن هذه الصناديق تمتلك بشكل غير مباشر (من خلال أدوات الدين والخيارات) أكثر من 10% من القيمة السوقية لشركة MicroStrategy، وهو مستوى غير مسبوق لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية وحيازة كبيرة حتى بين صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية.

"ببساطة، تعتبر شركة MicroStrategy شركة صغيرة للغاية بحيث لا يمكنها استيعاب الأصول المدارة وحجم التداول في هذه المنتجات. وفي هذه المرحلة، وصلت صناديق الاستثمار المتداولة هذه بالفعل إلى نقطة الانهيار"، حسبما صرح مازا لصحيفة فاينانشال تايمز.

وبحسب إليزابيث كاشنر ، مديرة تحليلات الصناديق العالمية في FactSet، فإن أحد الحلول لخطأ التتبع هو أن هذه الصناديق المتداولة في البورصة يمكنها إيقاف إنشاء الوحدات الجديدة وتتصرف مثل الصندوق المغلق عندما يتم استنفاد خطوط المبادلة، ومع ذلك، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) لا تشجع هذا.

وقال كاشنر لصحيفة فاينانشال تايمز إن شركتي تي ريكس وديفيانس، اللتين تديران هذه الصناديق المتداولة في البورصة، تواجهان خيارا غير مثالي. وأضاف كاشنر: "إما أن تحد الشركتان من نموهما أو أن تتعايشا مع الدقة المحدودة، وحتى الآن اختارتا إعطاء الأولوية للنمو على الدقة".

حركة السعر: انخفضت أسهم MicroStrategy بأكثر من 1% في تداولات ما قبل السوق يوم الثلاثاء. حقق السهم عائدًا بنسبة 385% على أساس سنوي، مقارنة بعائد مؤشر ناسداك المركب البالغ 33.85% في نفس الفترة، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

وأوصى نحو 12 محللا يتابعهم بنزينجا بشراء السهم بسعر مستهدف يبلغ 449.5 دولارا للسهم.

تشير أحدث ثلاثة تصنيفات محللين بين بيرنشتاين، وتي دي كاون، وباركليز إلى ارتفاع بنسبة 62% لشركة MSTR.

اقرأ التالي:

• محمد العريان يقول إن هذا البلد يواجه مخاطر اقتصادية على غرار اليابان حتى مع انتعاش طوكيو

الصورة مقدمة من: Shutterstock